每經記者  李文藝

    在嚴厲的房地產調控政策下，14家已發(fā)布年報的房地產公司中，有7家公司進行了送轉，且每10股的送轉比例都在3以上。高達50%的送轉率，幾乎與2007年的送轉高峰年持平，這7家公司中，又有4家是以送股為主，也即是說該4家公司的未分配利潤將被“撼動”。

    二級市場再融資大門關閉后，房地產上市公司密集高送轉又是為何？《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在送轉方案發(fā)布前后，這部分房地產公司的股價都在經歷長期低迷后開始有所表現(xiàn)。以華僑城A（000069，收盤價14.28元）為例，3月2日發(fā)布10送5轉3派0.6的分紅方案，本周該股累計漲幅15.91%，為最近19個月來上漲幅度最大的交易周。

    眾所周知，受政策面悲觀預期影響，房地產股在二級市場的走勢一直脫離上市公司業(yè)績，盡管利潤增長，股價表現(xiàn)卻受到壓制。國信證券研究員告訴記者，為了保持市值穩(wěn)定，房地產公司發(fā)布較好的分紅方案，這也是不讓股價被過分低估的一種手段。

送轉率堪比歷史高峰

    Wind統(tǒng)計顯示，截至昨日（3月4日）已發(fā)布年報的14家房地產公司中，7家進行了送轉股，華僑城A和中弘地產（000979，收盤價9.12元）送轉比例最高，分別為10送5轉3、10轉8，其次是萊茵置業(yè)（000558，收盤價9.44元）的10送7，送轉比例最低的保利地產（600048，收盤價13.09元）和華遠地產（600743，收盤價7.33元），每10股也送轉了3股。此外，華麗家族（600503，收盤價21.95元）不僅有送股，每10股還派發(fā)了5元現(xiàn)金分紅。

    照此計算，目前房地產公司的送轉率高達50%，即發(fā)布年報的公司中一半進行了股利分配，在該類公司的分紅擴股歷史上，50%送轉率幾乎與2007年的送轉高峰年持平，相比2006年、2008年、2009年房地產公司分別為27%、23%、28%的送轉率，已高出1倍。

    事實上，如今房地產企業(yè)面臨的宏觀調控更為嚴峻。對上市公司高送轉主題頗有研究的東吳證券研究員戴歡歡對記者表示：“根據我們的統(tǒng)計，高送轉是一個拉升公司股價很好的工具，一般與上市公司融資有關；其次是一些中小盤股希望加速成長，擴大股本。但房地產公司的情況比較特殊，排除融資因素，從送轉方案看，送股的公司更多，送股動用的是未分配利潤，轉股動用的是資本金，說明房地產公司的盈利能力很強，且這些高送轉公司對未來的預期也非常有信心?！?/p>

    《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在7家高送轉房地產公司中，4家進行了送股，其中萊茵置業(yè)10送7，送股力度最高，公司發(fā)布的年報顯示，去年萊茵置業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.69億元，同比增長29.82%。

    不過，盈利能力強，對未來業(yè)績充滿信心并不能成為房地產股密集高送轉的充要條件。國信證券研究員區(qū)瑞明表示，因為暫時不能在二級市場上再融資，房地產公司應該保守地釋放業(yè)績，更多地留存利潤，待到融資放行時，操作起來更靈活。那為何這些公司的行為與此相反呢？

分紅方案成刺激股價工具？

    高送轉是拉升上市公司股價的好工具，的確如此。

    華僑城A本周拋出分紅方案后，周漲幅高達15.91%，刷新該股近19個月以來的周漲幅紀錄；萊茵置業(yè)發(fā)布分配方案當天幾乎以漲停收盤，該股今年累計漲幅已超過30%，本輪上漲之前，萊茵置業(yè)股價在低位盤整了一年時間；中航地產（000043，收盤價14.46元）2月以來開始大幅上漲；華麗家族發(fā)布分紅方案后，股價上漲了27.84%。

    萊茵置業(yè)董秘辦人員告訴  《每日經濟新聞》記者，公司實行10送7派0.78元的分紅方案是高層結合公司狀況給出的決定，沒有特殊原因。

    記者發(fā)現(xiàn)，從這些發(fā)布高送轉方案的公司股價走勢看，股價幾乎都是經過了長時間的低迷后，因為“叫好”的分配方案出爐，而一舉沖天，這并非沒有特殊原因。對此，區(qū)瑞明認為，從今年前兩個月房地產公司的拿地和銷售情況看，不是很悲觀，萬科A（000002，收盤價8.34元）1、2月份的銷售面積和金額都同比大幅度增長，且新增項目15個，而大部分房地產公司去年已實現(xiàn)的業(yè)績比較好，大比例分紅送股是可以理解的。但另一方面，房地產股二級市場估值偏低持續(xù)了很長時間，股價表現(xiàn)脫離業(yè)績，房地產股的市值下滑厲害?！案咚娃D是房地產公司給予市場的刺激，說明他們很在意股價，希望市值穩(wěn)定，不愿意看到估值太低。”區(qū)瑞明說。

    刺激股價、維護市值或許才是房地產公司今年集中高送轉的直接原因。

選股把握兩條主線

    國金證券財富管理中心分析師張國江對《每日經濟新聞》記者表示，房地產板塊整體估值低，對悲觀政策的預期消化也已到位，近期“建設保障性住房”任務的出臺，給房企帶來了另一個利潤增長點。國務院和住建部計劃在2011年建設1000萬套保障性住房，假設每套住房20萬元，則有2萬億元規(guī)模的投資需求。“目前對保障性住房的建設模式還不明確，估計將實行房地產公司建設資質認證，然后再以招投標的方式進行投建。那么，有實力的房地產公司將有望分一杯羹，到時候二級市場將對受益公司進行估值重建?！睆垏f。

    按照這個思路，可關注的公司有萬科A、金地集團、福星股份、臥龍地產等。

    另外，“地產+X”的業(yè)務模式也在近期成為房地產板塊的熱點。區(qū)瑞明表示，該類公司以房地產為主要業(yè)務，同時發(fā)展X業(yè)務，可能是旅游，也可能是礦產、創(chuàng)投、新能源等。房地產業(yè)務為業(yè)績提供了安全邊際，X業(yè)務與其他同類型公司估值水平相比，明顯較低，就出現(xiàn)了估值優(yōu)勢，這些具有第二業(yè)務的地產公司都值得挖掘。

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3000關口地產股集體躁動機構操作顯分歧

每經記者  李文藝

    “很久沒有看到房地產股的這種表現(xiàn)了。”深圳一名私募人士昨日（3月4日）收盤后感嘆。

    6只房地產股強勢漲停，且?guī)缀醵及l(fā)生在昨日下午收盤前的1小時內，整個板塊上漲2.2%，其中90%個股收紅。在大盤沖擊3000點整數(shù)關口的關鍵時刻，房地產股突如其來的集體躁動既令人興奮，又讓人疑惑。在各類投資者紛紛尋找個中原因時，機構操作卻出現(xiàn)分歧，有人趁機出逃，有人卻在強力加倉。

領漲股很偶然  龍頭股很淡定

    “躁動”發(fā)生在昨日下午，外高橋（600648，收盤價14.80元）率先拉上漲停板后，華發(fā)股份（600325，收盤價11.41元）、格力地產  （600185，收盤價9.21元）、世榮兆業(yè)（002016，收盤價9.45元）一只又一只的房地產股開始奔向漲停，久未表現(xiàn)的陸家嘴（600663，收盤價18.75元）也放量大漲了8.07%，珠江實業(yè)（600684，收盤價11.84元）上漲6.57%，90%的房地產股收盤時上漲，而板塊四大龍頭“招保萬金”則以1%～3%的漲幅隱身其中。

    昨日大盤上漲1.35%，收于2942.31點，在接近3000點整數(shù)關口的緊要關頭，房地產股集體給力。上述私募人士對《每日經濟新聞》記者表示，少了“招保萬金”的帶動，房地產股后市是否繼續(xù)整體向上，從而再給大盤加一把力，很難判斷。目前，房地產板塊估值低，股價長期被政策預期壓制。記者發(fā)現(xiàn)，昨日漲幅靠前的房地產股有一些共同特點：最近幾個月的股價一直沒有表現(xiàn)，且基本面沒有巨大變化。因此，突如其來的大漲更像是一個偶然。如華發(fā)股份，從2009年底20多元的價位下跌后，股價一直在10元左右徘徊了大半年時間。

    華安證券分析師張兆偉對《每日經濟新聞》記者表示，在短期內，并沒有看到刺激房地產板塊整體持續(xù)走高的因素，只能說房地產股的估值安全邊際大，因為2010年業(yè)績增長，唯一可能的就是年報發(fā)布的交易性投資機會出現(xiàn)。

格力地產遭機構強力買入

    昨日兩交易所發(fā)布的公開交易信息顯示，4只上榜的房地產股成交席位中不乏機構身影，其操作方向卻是有買有賣。

    格力地產受到5家機構的強力青睞，買入席位前5名被機構占滿，合計買入金額為1.58億元。按照格力地產昨日的加權成交均價計算，該5機構吸入格力地產1768萬股，超過公司實際流通股的5%。但同樣漲停的華發(fā)股份，卻遭到一家機構的趁機拋售，賣出2.7億元，同理計算，其賣出華發(fā)股份約2435萬股，約占公司實際流通股份的3%。遭到拋售的還有本周連續(xù)兩漲停的房地產股京投銀泰（600683，收盤價8.11元），漲停當日也被某機構賣出了2000多萬股；3月2日以漲停價收盤的華麗家族（600503，收盤價21.95元）也于當天被一家機構賣出403萬元。

    上述私募人士指出，機構行為分歧，對房地產股后市并沒有一致意見。不過不難發(fā)現(xiàn)，前期有表現(xiàn)的房地產股，如京投銀泰，中國國貿（600007，收盤價10.76元）、剛泰控股（600687，收盤價12.83元）昨日卻成為少數(shù)下跌的個股之一，投資者后市可挖掘估值偏低但股價尚無表現(xiàn)的房地產股。

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