每經(jīng)記者  胡健  賀麒麟發(fā)自北京、上海

編者按

    2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，CPI數(shù)據(jù)與上月持平，而PPI環(huán)比還出現(xiàn)了上升，通脹之憂依然不減。

    當(dāng)整個(gè)社會(huì)正在為高企不下的通脹水平而焦慮時(shí)，稍微留心的人會(huì)多另一分焦慮：2月PMI連續(xù)3個(gè)月下滑，而外貿(mào)也出現(xiàn)近1年來(lái)首次逆差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎也不像之前那般強(qiáng)勁。

    保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和控制通脹本身存在許多矛盾的地方?，F(xiàn)在，無(wú)論是投資者還是政策制訂者，或許都應(yīng)當(dāng)思考一個(gè)問(wèn)題：究竟怎樣實(shí)現(xiàn)低通脹水平的高增長(zhǎng)？而這個(gè)問(wèn)題的答案，很可能就是下一步政策的走向。

    昨日（3月11日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，物價(jià)水平并未如預(yù)期般樂(lè)觀。

    2月CPI同比上漲4.9%，與1月漲幅持平。業(yè)界人士認(rèn)為，CPI雖未破5%，但仍保持高位；與之相比，PPI同比上漲7.2%，已保持連續(xù)第28個(gè)月上漲，暗示通脹壓力仍然巨大。

    正在召開(kāi)的“兩會(huì)”已經(jīng)傳遞出明確信號(hào)，穩(wěn)定物價(jià)將成為今年政府工作的第一目標(biāo)。雖然自去年初以來(lái)，央行已經(jīng)3次加息、8次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并擴(kuò)大差別存款準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整的實(shí)施范圍，但自2010年下半年以來(lái)，通脹形勢(shì)并未有緩解跡象。

    當(dāng)被問(wèn)及國(guó)家宏觀調(diào)控的方向時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)直接引用溫總理的《政府工作報(bào)告》作答，“把維持物價(jià)總水平的穩(wěn)定放在更加突出的位置，進(jìn)一步處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。”

食品領(lǐng)漲CPI

    2月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.9%，漲幅與1月份持平。

    盛來(lái)運(yùn)介紹上漲原因時(shí)說(shuō)，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，新漲價(jià)因素影響到2.3個(gè)百分點(diǎn)，占居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲幅度的46.9%。另外就是翹尾因素的影響，是2.6個(gè)百分點(diǎn)，占居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲幅度的53.1%。所以從這個(gè)結(jié)構(gòu)上來(lái)看翹尾因素是占了大部分。

    分項(xiàng)看，食品價(jià)格同比上漲幅度高達(dá)11.0%，領(lǐng)漲CPI。其次為居住價(jià)格，同比上漲幅度6.1%，總的來(lái)看，八大類(lèi)商品價(jià)格七升一降。

    從環(huán)比來(lái)看，食品價(jià)格上漲3.7%，對(duì)環(huán)比指數(shù)的影響是1.16個(gè)百分點(diǎn)，整個(gè)影響超過(guò)90%。從同比角度看食品價(jià)格上漲11%，影響居民價(jià)格總漲幅是3.3個(gè)百分點(diǎn)，占同比漲幅4.9%中的67%左右。

    盛來(lái)運(yùn)認(rèn)為，主要是由于春節(jié)和元宵節(jié)這兩個(gè)節(jié)日處在2月份的上中旬，春節(jié)期間蔬菜、肉制品、水產(chǎn)品還有像鮮蛋、水果這類(lèi)副食產(chǎn)品上漲比較大。

    花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2月份的CPI符合其預(yù)期。僅從數(shù)值上看，確實(shí)偏高。未來(lái)一段時(shí)間，隨著國(guó)際局勢(shì)的波動(dòng)和不確定性，通脹還有向上的空間；3月CPI可能就會(huì)破5，而高點(diǎn)則可能產(chǎn)生在二季度。

    國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷亦表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)3月份CPI的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)高達(dá)5%以上，通脹壓力還是很大。

    “從今年的居民消費(fèi)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，既存在著上漲的壓力，也存在著價(jià)格下降的有利條件。”盛來(lái)運(yùn)給出這樣的判斷。

    他列出了3點(diǎn)理由，首先糧食7年增產(chǎn)，庫(kù)存比較充裕，這對(duì)維護(hù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定提供了很好的基礎(chǔ)。二是絕大多數(shù)的工業(yè)品還是供過(guò)于求，對(duì)抑制物價(jià)上漲會(huì)提供很好的基礎(chǔ)。三是從今年開(kāi)始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)流動(dòng)性的管理會(huì)產(chǎn)生積極的影響。

PPI高漲將向CPI傳導(dǎo)

    相比CPI，2月PPI同比上漲7.2%，創(chuàng)下28個(gè)月最高位，此前高點(diǎn)是2008年9月的9.1%，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這或會(huì)對(duì)未來(lái)CPI持續(xù)走高產(chǎn)生推力。

    從統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新一期部分重點(diǎn)企業(yè)每半個(gè)月主要工業(yè)品出廠價(jià)格變動(dòng)情況看，天然原油出廠價(jià)漲幅最大，每噸4600.1元，較上期上漲272.2元，環(huán)比漲幅6.3%，而去年同期天然原油出廠價(jià)格僅為3367.8元/噸。

    不僅如此，西南證券策略分析師張剛還說(shuō)道，成品油價(jià)格之前已經(jīng)上調(diào)過(guò)，到了3月下旬，很可能就進(jìn)入一個(gè)上調(diào)的突破期，而且普遍預(yù)期可能還會(huì)調(diào)，這樣對(duì)于交通運(yùn)輸就有影響，交通運(yùn)輸一上來(lái)，那幾乎所有行業(yè)的成本都會(huì)上來(lái)。

    沈明高認(rèn)為，現(xiàn)在主要是國(guó)際油價(jià)走高，帶動(dòng)其他大宗商品和原材料價(jià)格上揚(yáng)，這對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本形成較大壓力從而推高PPI。目前中東北非局勢(shì)動(dòng)蕩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性使得PPI還有繼續(xù)向上的可能。

    東海證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李志兵認(rèn)為，2月份的數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前通脹壓力依然較大，尤其是PPI仍延續(xù)強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，預(yù)計(jì)未來(lái)輸入型通脹壓力恐將進(jìn)一步加劇。

    法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒認(rèn)為，PPI超預(yù)期，表明上游壓力加劇?！斑@意味著央行很有可能繼續(xù)收緊政策?！?/p>

    不過(guò)，PPI長(zhǎng)期走勢(shì)的樂(lè)觀程度優(yōu)于短期。沈明高認(rèn)為，目前由于嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控正顯現(xiàn)作用，內(nèi)需正呈下降趨勢(shì)，出口也在朝正?；较虬l(fā)展，這將逐步擠壓企業(yè)利潤(rùn)，部分企業(yè)會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)可能，下半年P(guān)PI可能就會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

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