185.27億元！A股市場融資余額上周末再度創(chuàng)出新高。業(yè)內(nèi)人士指出，券商融資融券業(yè)務(wù)超預(yù)期的不只是余額，由于“兩融”信用交易傭金率明顯高于普通交易，融資融券業(yè)務(wù)正成為券商用以抵擋傭金率下滑的重要武器。

　　統(tǒng)計顯示，截至3月11日，兩市融資余額最多的三個行業(yè)分別是金融服務(wù)、有色金屬、采掘，融資余額分別為64.55億元、21.96億元、16.22億元；融券余額最多的三個行業(yè)分別是金融服務(wù)、家用電器、房地產(chǎn)，融券余額分別為2711.11萬元、1943.32萬元、1357.9萬元。

　　目前，兩市融資余額排名前二十名的個股為中國平安(601318)、中信證券(600030)、興業(yè)銀行(601166)、萬科Ａ、浦發(fā)銀行(600000)、特變電工(600089)、西部礦業(yè)(601168)、中國石油(601857)、貴州茅臺(600519)、招商銀行(600036)、濰柴動力(000338)、中國南車(601766)、江西銅業(yè)(600362)、遼寧成大(600739)、西山煤電(000983)、金鉬股份(601958)、大秦鐵路(601006)、中國神華(601088)、中興通訊(000063)和中聯(lián)重科(000157)。

　　自去年3月31日融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，盡管A股市場經(jīng)歷了震蕩、低迷以及反轉(zhuǎn)，但是融資融券余額卻持續(xù)放大，屢屢超出市場預(yù)期。滬深交易所最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，兩市融資余額已達(dá)185.27 億元、融券余額9723.46 萬元。

　　興業(yè)證券(601377)研究所近期草根調(diào)研多家券商后得出結(jié)論，券商融資融券業(yè)務(wù)超預(yù)期的不只是融資余額，在融資利率和傭金率方面，都有超預(yù)期表現(xiàn)。首先，隨著兩次加息，券商融資利率已達(dá)到8.6%，融券利率已達(dá)到10.6%，費(fèi)率的提升大大增加了券商收入。

　　此外，目前各家券商傭金率對信用賬戶的傭金率與普通賬戶的傭金率實(shí)行“雙軌制”，信用交易目前的傭金率都至少為1.5％。，極端情況甚至可以高達(dá)3％。。對于中小券商，該傭金率對信用賬戶的所有交易，即無論信用交易還是普通交易都適用。

　　由于開通融資融券交易的客戶資產(chǎn)總額較大、市場參與程度高、投資意愿強(qiáng)烈，券商對該類客戶征收的高傭金率可以部分緩解經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通道傭金率下滑的壓力。事實(shí)上，在大城市，目前能給出萬分之三超低交易傭金的券商比比皆是。

　　那么，信用交易的高傭金率能否持續(xù)呢？興業(yè)證券認(rèn)為，至少中期內(nèi)可以維持。監(jiān)管層出于風(fēng)險控制的考慮，在當(dāng)前窗口指導(dǎo)期，要求信用客戶在該證券公司開戶時間不得低于18 個月，并連續(xù)交易6 個月以上。即使窗口指導(dǎo)期過后，將最低開戶時間放松至6 個月，對于該類市場參與度極高的客戶而言，轉(zhuǎn)戶至一家新券商，且6個月后才能開通融資融券交易賬戶，這樣的轉(zhuǎn)換成本顯然過高。因此，在信用交易客戶流動率極低的情況下，融資融券交易高傭金率可以得到維持。

　　對比海外各主要市場融資融券的現(xiàn)況。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著融資融券標(biāo)的放開、機(jī)構(gòu)參與者的準(zhǔn)入、新業(yè)務(wù)認(rèn)可度的加深，融資融券業(yè)務(wù)帶給券商的收入貢獻(xiàn)度將逐漸提升。