每經(jīng)記者  楊可瞻

    日本大地震后，巴菲特呼吁抄底日本股市，日經(jīng)指數(shù)本周應(yīng)聲大漲逾3%。如今，另一位投資奇才吉姆·羅杰斯則將獵槍指向美元。聲稱若美元能守住，未來漲幅可能達(dá)到20%。

    本周美元和美股齊頭并進(jìn)。沒錯(cuò)，資本正往美元資產(chǎn)回流。

美元反轉(zhuǎn)或?yàn)闀r(shí)尚早

    這番抄底言論發(fā)表的時(shí)間是本月20日。羅杰斯表示，盡管正常情況下，近來的事件應(yīng)會(huì)引發(fā)全球避險(xiǎn)買盤，但美元卻一直下跌。羅杰斯正考慮買入美元，不過態(tài)度仍然謹(jǐn)慎。如果美元在此能守住，則可能上漲20%，但若由目前水平下跌3%或4%，就得賣出。

    羅杰斯同時(shí)指出，日本地震和海嘯后，投資者出于避險(xiǎn)需求，推動(dòng)國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格一度大幅下滑。但這只是暫時(shí)現(xiàn)象，價(jià)格回漲只是時(shí)間問題。事實(shí)是，災(zāi)難將使全球原油和糧食儲(chǔ)備減少，導(dǎo)致實(shí)物商品、大宗商品期貨以及原料價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲。

    如果羅杰斯買入隔夜美元，他一定是一位“幸運(yùn)”的賭徒。3月21日，美元指數(shù)創(chuàng)出自2009年12月以來新低。而從當(dāng)天至今，其已累計(jì)反彈0.2%。資料顯示，截至昨日18時(shí)30分，本周主要貨幣中，美元僅對(duì)澳元和加元走低。其中，美元對(duì)瑞士法郎、英鎊漲幅最大，分別為1.38%和0.8%。

    另外，日本地震后，日元套息交易曾出現(xiàn)部分逆轉(zhuǎn)。即資金從高息貨幣逃出，拆回日元以防止后者升值。但這一策略在本周卻部分失效了。事實(shí)上，日元對(duì)多數(shù)高息貨幣走低，其中，日元對(duì)澳元、日元對(duì)加元周內(nèi)分別重挫3.5%和1.8%。

    目前，澳元和加元的利率分別是4.75%、1%?？胺Q發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的高息貨幣。更有意思的是，由于澳大利亞和加拿大都是資源出口大國(guó)，資金推高兩大貨幣匯率也反映出對(duì)大宗商品的追捧。截至昨日19時(shí)，本周以來，全球主要大宗商品價(jià)格全線走高。其中美期油合約上揚(yáng)3.7%至105.7美元/桶。倫鋁和倫銅主力合約則分別上漲3.6%和0.9%。

    作為美元的對(duì)手貨幣，歐元本周遭到拋售。投資者為何拋售歐元？答案就是葡萄牙。事實(shí)上，本周前三天,歐元對(duì)美元累計(jì)下跌了0.6%。由于歐元占到美元指數(shù)權(quán)重近一半，其一旦走低將極大程度上推動(dòng)美元走高。據(jù)悉，近期，標(biāo)普和惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)均下調(diào)了葡萄牙主權(quán)評(píng)級(jí)。昨日，葡萄牙10年期國(guó)債收益率攀升至8%上方，創(chuàng)歐元問世以來新高。

    值得一提的是，葡萄牙政府有約42.3億歐元債務(wù)將在下個(gè)月到期，但可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金儲(chǔ)備卻僅有40億歐元左右。有分析人士指出，隨著葡萄牙債券收益率飆升，該國(guó)融資成本將不堪重負(fù)。一旦下月到期的債務(wù)無力償還，最終只能尋求歐盟金融援助。據(jù)了解，2010年葡萄牙債務(wù)占GDP84.6%。2009年公開赤字占GDP9.4%。兩項(xiàng)指標(biāo)均位列歐洲第四。

    南華期貨宏觀總監(jiān)張一偉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，羅杰斯認(rèn)為美元反轉(zhuǎn)只是他個(gè)人觀點(diǎn)。但短期這種概率并不大。首先，葡萄牙盡管出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)，但這也是預(yù)期內(nèi)的。最極端情況是，歐盟再次實(shí)施金融援助。這樣一來，資金又可能重新做多歐元。中期而言，歐元內(nèi)部問題是非常嚴(yán)重的。一方面，各國(guó)協(xié)調(diào)機(jī)制難以通行。特別是德國(guó)這種大國(guó)對(duì)自己在歐元區(qū)內(nèi)部的角色定位模糊。另一方面，愛爾蘭、希臘、葡萄牙等小國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)信用危機(jī)。只可能讓市場(chǎng)對(duì)歐元的信心走向瓦解。不過需要注意的是，利率期貨反映，今年歐元很可能有兩次加息，而不是此前預(yù)期的一次。這種條件下，短期賣空歐元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)很大。

    有人說，歷史總是在輪回。金融市場(chǎng)同樣如此。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，如今的葡萄牙，與此前接受援助的愛爾蘭頗為類似。2010年，愛爾蘭的債務(wù)占GDP比重為82.9%，較葡萄牙僅低不到2個(gè)百分點(diǎn)。去年7月20日，標(biāo)普下調(diào)愛爾蘭主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)。4個(gè)月后，愛爾蘭終于與歐盟達(dá)成金融救助計(jì)劃。前者宣稱救助總額將少于1000億歐元。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年7月20日至11月19日，歐元對(duì)美元反而上漲了5%。而從2010年11月22日至30日，即愛爾蘭援助方案推出后，歐元對(duì)美元卻大跌近5%。

資金向美國(guó)和日本回流

    Wang，是記者認(rèn)識(shí)的一位45歲美籍華人，在洛杉磯某酒店工作已超過3年。不過，他今年轉(zhuǎn)職做了一名股票經(jīng)紀(jì)人。他也許曾在報(bào)紙上讀到這么一條信息，牛市能讓你賺大錢。是的，今年以來，美國(guó)股市是全球機(jī)構(gòu)投資人的最愛之一。

    拋開今年道瓊斯指數(shù)已上漲5%的事實(shí)外，美股和美元近期同時(shí)上漲也讓人有些興奮。這說明，陸續(xù)回流美元資產(chǎn)的資金，正看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2010年，美元與美股曾在2、3和4月同時(shí)收高。當(dāng)時(shí)，受大規(guī)模的汽車和住房財(cái)政刺激政策推動(dòng)，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均大幅好于預(yù)期。人們也紛紛看到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。如今，QE2已完成逾70%，接近收尾。而其效果同樣明顯。今年2月，美國(guó)失業(yè)率連續(xù)3個(gè)月下降至8.9%。

    截至周四收盤，道指收漲84.54點(diǎn)至12170.56點(diǎn)，漲幅0.7%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)、標(biāo)普500則分別上揚(yáng)1.4%和0.9%。據(jù)悉，科技類公司發(fā)布利好的業(yè)績(jī)預(yù)期和盈利報(bào)告是市場(chǎng)走好主因。其中，美光科技第二財(cái)季超預(yù)期，收入增長(zhǎng)15%。源碼供應(yīng)商REDHAT則在第四財(cái)季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)43%提振下，股價(jià)暴漲18%。

    不過，美國(guó)本周的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)卻顯然沒有其科技股耀眼。資料顯示，美國(guó)2月預(yù)售房銷量環(huán)比下降16.9%至25萬套，創(chuàng)記錄新低。預(yù)售房?jī)r(jià)格也持續(xù)下滑至20.2萬美元，為7年來最低水平。此外，2月耐用品也意外下滑0.9%，差于預(yù)期值1.5%。

    張一偉指出，美國(guó)股市走高很大程度上與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有關(guān)。首先，日本核反應(yīng)堆危機(jī)已基本過去。推動(dòng)資金從部分大宗商品、黃金以及瑞士法郎、日元等避險(xiǎn)貨幣撤離至風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。而美股正是近期表現(xiàn)最好的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之一。其次，美國(guó)短期進(jìn)行貨幣緊縮的概率不大。由于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的核心通脹目標(biāo)是2%，而伯南克也曾表示一旦核心CPI持續(xù)穩(wěn)定在2%上方。聯(lián)儲(chǔ)可能收緊貨幣政策。但由于美國(guó)核心CPI中沒有計(jì)入食品和能源。未來數(shù)月，核心CPI仍可能在1.5%以下。另外，據(jù)測(cè)算，美國(guó)失業(yè)率需要回落至7.5%下方，聯(lián)儲(chǔ)才可能考慮加息。這與2月水平仍有不小差距。這就可能使美聯(lián)儲(chǔ)下半年處于一個(gè)觀望態(tài)度。即不再推出QE3，但也不會(huì)立即收緊貨幣政策。而且日本進(jìn)行QE的空間仍很大。在全球流動(dòng)性充裕情況下，資金肯定愿意押注風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)特別是股市。根據(jù)路透和花旗最新數(shù)據(jù)顯示，資金近期正往美國(guó)和日本回流。值得一提的是，美國(guó)目前是財(cái)報(bào)集中期，一般情況下上市公司盈利利好將推動(dòng)美股走高。不排除近期道指測(cè)試前期新高12283點(diǎn)。

    據(jù)資金追蹤商EPFR報(bào)告，截至3月18日當(dāng)周，共82億美元資金撤出全球股票型基金。全球貨幣市場(chǎng)基金凈流出43億美元，債券市場(chǎng)基金則吸引5.35億美元的資金凈流入。

    輝立投資研究部董事陳星宇認(rèn)為，美國(guó)股市走高一方面和風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒回升有關(guān)。另一方面，放眼全球，也沒有太多比投資美股更好的投資標(biāo)的。未來數(shù)周，隨著上市公司陸續(xù)公布財(cái)報(bào)，美股有望在多空爭(zhēng)持中震蕩上揚(yáng)。不過，美股成交量近期仍然比較低迷。顯示機(jī)構(gòu)投資者還是持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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