每經(jīng)記者  趙笛

    連續(xù)多年凈利潤(rùn)保持70%~90%的增長(zhǎng)，燃控科技（300152，收盤(pán)價(jià)35.65元）在上市前盡顯高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并以此獲得了約80倍的發(fā)行市盈率。

    然而，在今日（4月2日）公布的年報(bào)中，去年12月底才上市的燃控科技的2010年凈利潤(rùn)竟然不增反減，同比減少了0.43%。上市前后業(yè)績(jī)變臉之快可見(jiàn)一斑。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在年報(bào)中，燃控科技避重就輕，對(duì)公司業(yè)績(jī)下滑的原因只字不提。

凈利潤(rùn)同比下降0.43%

    今日，燃控科技公布2010年年報(bào)。相比公司上市前的高成長(zhǎng)，2010年的業(yè)績(jī)不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而還有所下降。

    年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，燃控科技實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.14億元；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6838.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)364萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6206萬(wàn)元。與2009年的財(cái)報(bào)對(duì)比，公司的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了0.58%和5.6%，然而，公司的凈利潤(rùn)卻同比下降了0.43%。值得注意的是，1個(gè)月前的2月26日，燃控科技曾發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)。當(dāng)時(shí)報(bào)出的凈利潤(rùn)是同比增長(zhǎng)0.1%。

    雖然燃控科技凈利潤(rùn)的降幅不到1%，幾乎可以忽略不計(jì)。但對(duì)于一家被貼上了高成長(zhǎng)標(biāo)簽的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來(lái)說(shuō)，其2010年的凈利潤(rùn)可謂是變臉。

    根據(jù)《招股說(shuō)明書(shū)》，燃控科技2007年、2008年、2009年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)依次為1856.72萬(wàn)元、3591.96萬(wàn)元、6232.09萬(wàn)元，后兩年的業(yè)績(jī)?cè)龇来螢?3.45%和73.5%。而就在2010年前三季度，公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)已經(jīng)分別達(dá)到了18283萬(wàn)元和5880.78萬(wàn)元。也就是說(shuō)，2010年四季度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別僅有3124萬(wàn)元和325.22萬(wàn)元，僅相當(dāng)于全年金額的14.6%和5.2%。

年報(bào)報(bào)喜不報(bào)憂

    上市前業(yè)績(jī)保持70%~90%的增速，上市后就突然變臉，燃控科技到底出了什么事情？

    對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者細(xì)讀公司年報(bào)，卻無(wú)法獲悉任何關(guān)于業(yè)績(jī)下滑的說(shuō)明，反而看見(jiàn)了公司一連串的“報(bào)喜”。

    在燃控科技董事會(huì)報(bào)告的描述中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0.58%的增長(zhǎng)被描述成“與上年相比雖然略有增長(zhǎng)”，隨后話鋒一轉(zhuǎn)表?yè)P(yáng)公司“在石化、冶金等非電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5034萬(wàn)元，較上年同期該行業(yè)收入3208萬(wàn)增長(zhǎng)57%”；面對(duì)凈利潤(rùn)虧損，公司沒(méi)有在文字表述中寫(xiě)明虧損金額或幅度，而是強(qiáng)調(diào)“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)6025萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15%”。

    另外，燃控科技去年第四季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別僅占全年的14.6%和5.2%，對(duì)于這一奇怪的現(xiàn)象，公司在年報(bào)中也沒(méi)有任何解釋。唯一的說(shuō)明就是將公司公開(kāi)發(fā)行股票過(guò)程中，發(fā)生的廣告費(fèi)、上市酒會(huì)、路演等上市費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益326.38萬(wàn)元。然而，哪怕是把這筆資金加到四季度的凈利潤(rùn)里面，金額也不過(guò)651.6萬(wàn)元，占全年凈利潤(rùn)也只有區(qū)區(qū)10.5%。

高市盈率導(dǎo)致破發(fā)

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，燃控科技業(yè)績(jī)大變臉造成了兩個(gè)后果，一是發(fā)行市盈率畸高，從而為二級(jí)市場(chǎng)后期的走勢(shì)埋下了禍根；二是造成高成長(zhǎng)的假象，致使多家機(jī)構(gòu)盲目搶籌被套。

    資料顯示，燃控科技發(fā)行價(jià)為39元/股，對(duì)應(yīng)攤薄后發(fā)行市盈率79.59倍。由于估值過(guò)高，公司上市后短暫沖高幾天后股價(jià)便一路下跌，截至4月1日收盤(pán)，公司股價(jià)為35.65元/股，較發(fā)行價(jià)破發(fā)近10%。

    此外，燃控科技是去年12月29日上市的。據(jù)12月29日~31日的交易所公開(kāi)信息，以及年報(bào)前十大股東名單可見(jiàn)，包括華安創(chuàng)新、興業(yè)社會(huì)責(zé)任、華安策略優(yōu)選基金等均在上市后瘋狂加倉(cāng)，較發(fā)行價(jià)最大漲幅達(dá)到44%，成為做高公司股價(jià)的主力。然而，這類盲目追高的機(jī)構(gòu)很快便悉數(shù)被套。在2011年3月30日燃控科技網(wǎng)下配售股解禁到來(lái)之際，這些配售股仍舊是虧損。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316