每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

    昨日（4月1日），中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）發(fā)布報(bào)告。該報(bào)告顯示，3月PMI為53.4%，環(huán)比上升1.2%。

    這一數(shù)據(jù)表明，3月PMI結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的下行趨勢(shì)，出現(xiàn)小幅回升。

    匯豐中國(guó)同日公布3月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)，從2月份的51.7%升至51.8%。業(yè)界認(rèn)為，盡管這一數(shù)據(jù)升幅較弱，但是在趨勢(shì)上同中國(guó)官方PMI一致。

    中金公司報(bào)告則稱，3月份PMI上升幅度小于往年，相比較而言是一種明升實(shí)降。該報(bào)告指出，與今年前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)初步放緩的跡象一致，3月PMI顯示出政策緊縮效果已經(jīng)體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。

投資增速拉高PMI

    3月PMI環(huán)比上漲1.2個(gè)百分點(diǎn)，從各分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落，其中后兩個(gè)指數(shù)回落接近2個(gè)百分點(diǎn)。其余各分項(xiàng)指數(shù)有所上升，其中積壓訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。

    從PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，本月新訂單指數(shù)為55.2%，比上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，有升有降，設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)及通訊器材制造業(yè)新訂單指數(shù)一直保持高位，3月又現(xiàn)強(qiáng)力回升；而能源及基礎(chǔ)性原材料制造業(yè)需求不升反降。

    在出口方面，新出口訂單指數(shù)回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，至52.5%，顯示外需市場(chǎng)也有較強(qiáng)恢復(fù)。分行業(yè)看，通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)等行業(yè)高于50%，而機(jī)電產(chǎn)品也一直在中國(guó)出口中占據(jù)半壁江山。

    有關(guān)專家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，3月PMI小幅度回升，很大程度上源于1~2月份投資仍然保持了一定的增速。

經(jīng)濟(jì)回暖不明朗

    對(duì)于PMI的回升，多數(shù)分析師和機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，這并不代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫趨降態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)回暖形勢(shì)并不明朗。

    交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)短期內(nèi)趨向于活躍，主要表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)方面，尤其是與投資相關(guān)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有可能增長(zhǎng)較快。近幾個(gè)月消費(fèi)增長(zhǎng)有所減緩，未來(lái)各類消費(fèi)品生產(chǎn)增長(zhǎng)或減弱。

    國(guó)研中心專家張立群認(rèn)為，1~2月份投資增長(zhǎng)高位穩(wěn)定，出口與消費(fèi)增長(zhǎng)均現(xiàn)回落，總需求增長(zhǎng)水平降低。如果庫(kù)存在未來(lái)再出現(xiàn)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有趨降的可能性。新出口訂單指數(shù)提高、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)降低，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有積極意義，但還需繼續(xù)觀察。

    此前PMI連續(xù)下降三個(gè)月，包括3月的弱勢(shì)回升，都顯示此前一系列為抑制物價(jià)和調(diào)整結(jié)構(gòu)的緊縮政策已作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，政策環(huán)境未來(lái)可能也會(huì)稍顯寬松。

    連平分析說(shuō)，未來(lái)貨幣政策工具調(diào)整的頻率會(huì)有所下降，方式會(huì)更靈活。他認(rèn)為，下半年CPI會(huì)回落，出于前瞻性考慮，下半年持續(xù)加息的必要性明顯降低，存款準(zhǔn)備金率持續(xù)高頻率調(diào)整也會(huì)下降，但是公開(kāi)市場(chǎng)操作尤其是央票力度會(huì)加大。

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