編者按:清明節(jié)后,滬市大盤實現(xiàn)三連漲,周內(nèi)三個交易日全面飄紅,上證指數(shù)收報3030.02點,周上漲62.61點,漲幅2.11%,成交額達(dá)4818億元。周線角度看,上證指數(shù)終于成功站上3000點大關(guān),在攻關(guān)的這3個交易日中,主力資金所布局的行業(yè)板塊有望繼續(xù)為行情的演化提供動力。

　　據(jù)大智慧統(tǒng)計,上周兩市A股主力資金凈流入75.49億元,其中,銀行類、有色金屬、鋼鐵和采掘等4類行業(yè)主力資金青睞有加,每類行業(yè)均有超過5億元的主力資金介入,本報今日對以上行業(yè)從資金流向、行業(yè)基本面以及個股投資機(jī)會等多方面進(jìn)行分析解讀,以饗讀者。

　　銀行股

　　27億主力資金全線布局

　　上周,銀行股走勢穩(wěn)健,加權(quán)平均上漲1.73%,特別是主力資金布局銀行股的步伐仍在繼續(xù),合計主力資金凈流入273661.5萬元,滬深兩市16只銀行股呈現(xiàn)全面的主力資金凈流入狀態(tài),平均每股主力資金凈流入額達(dá)17103.84萬元。上周主力資金介入過億元的銀行股分別是:招商銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展(000001)A、華夏銀行、交通銀行、建設(shè)銀行。

　　具體來看,招商銀行是上周主力最熱捧的銀行股,3個交易日呈現(xiàn)大量的主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達(dá)46129.61萬元,周漲幅也達(dá)到4.12%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。在英國《金融時報》2009年度發(fā)布的全球品牌100強(qiáng)排名中,公司位列全球品牌100強(qiáng)排名第81位,品牌價值增幅位居全球第一。年報披露,公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣713.77億元,增加38.74%。凈利潤增長41.32%,至人民幣257.69億元,最近30天內(nèi)有15家研究機(jī)構(gòu)對公司股票給予“買入”評級。

　　中國人民銀行決定,自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點,其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金貸款利率也做出相應(yīng)調(diào)整。

　　中信建投的報告顯示,此次對稱加息利好銀行股的五個理由是:1、對稱加息,政策整體好于市場預(yù)期的非對稱加息;2、存款利率上調(diào),主動提升銀行吸存的能力,減少銀行自身吸存壓力;貸款利率提高,主動減少信貸需求,緩解信貸市場的供求壓力;3、對稱加息通過提高凈息差,增厚銀行凈利潤,2010年上半年加息,加息效果在本年內(nèi)顯現(xiàn)。如果本年內(nèi)提高基準(zhǔn)利率75個基點,行業(yè)凈利潤提高7%左右;4、加息有助于控制通脹率,通脹率回落,政策調(diào)控的預(yù)期減弱,銀行股上漲的空間將打開;5、加息可能將提高人民幣升值預(yù)期,人民幣升值推高銀行股。

　　二季度是投資銀行股最佳的時間窗口。2010年10月政策開始緊縮,一般貨幣政策存在9到12個月的滯后期,政策緊縮效果將可能在2011年四季度顯現(xiàn),即本年四季度經(jīng)濟(jì)增長率環(huán)比將下降,從而2011年一季度到三季度,經(jīng)濟(jì)增長率都將上行。另外,由于基數(shù)效應(yīng),通脹率在三季度開始回落。銀行股上漲的宏觀條件是:經(jīng)濟(jì)增長率上行,通脹率下行。從而。三季度,銀行股上漲的宏觀條件將出現(xiàn)。由于銀行股提前一個季度反映宏觀面,從而,二季度銀行股將呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲機(jī)會。

　　3月是上市銀行公布年報時間窗口,各家銀行的業(yè)績都出現(xiàn)了超預(yù)期的增長,而且銀監(jiān)會《2010年銀行業(yè)年報》也顯示:2010年整個銀行體系實現(xiàn)凈利潤8990億,同比增長35%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期2010年,上市銀行凈利潤的增幅可能超過30%;2011年,總體信貸規(guī)模同比略有下降,但凈息差處于上升通道中,中間業(yè)務(wù)收入也將保持高成長,2011年業(yè)績增長預(yù)計在25%左右?？墒?銀行股2011年的市盈率和市凈率分別為8.8倍和1.5倍,如此高的業(yè)績增長,對應(yīng)這樣低的估值,銀行股存在估值修復(fù)的要求。因此中信建投報告中繼續(xù)維持銀行業(yè)“增持”評級。重點推薦受益加息影響較大的興業(yè)銀行、招商銀行、北京銀行和光大銀行。

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　　鋼鐵股

　　低估值優(yōu)勢明顯

　　上周,鋼鐵股加權(quán)平均上漲3.14%,跑贏上證指數(shù)1.03個百分點,位于32類行業(yè)漲幅榜第6名,合計主力資金凈流入93698.67萬元。其中,有30只鋼鐵股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額100335.176萬元,平均每股主力資金凈流入3344.51萬元。上周主力資金介入過億元的鋼鐵股分別是:太鋼不銹(000825)、河北鋼鐵(000709)、鞍鋼股份。

　　具體來看,太鋼不銹是上周主力最熱捧的鋼鐵股,上周3個交易日均呈現(xiàn)主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達(dá)17855.398萬元,周漲幅也達(dá)到7.76%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。2010年由于子公司虧損造成公司全年業(yè)績下滑,公司2011年經(jīng)營計劃產(chǎn)鐵1559萬噸,鋼1594萬噸,鋼材1545萬噸,實現(xiàn)銷售收入803億元,全力實現(xiàn)扭虧增效。

　　隨著保障房建設(shè)如期展開,鐵路、水利及區(qū)域基建需求逐漸進(jìn)入旺季。業(yè)內(nèi)人士指出,二季度需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。

　　供求缺口收窄。供給釋放基本接近高點產(chǎn)量邊際增量有限,3月中旬日均粗鋼產(chǎn)量194萬噸,產(chǎn)能利用率超過92%,在創(chuàng)新高同時邊際增量有限,與此同時鋼廠及貿(mào)易商庫存在下降,后期消費旺季到來,消費邊際增量將大于產(chǎn)量增量,供大于求缺口將收窄。

　　原料價格短期回調(diào),出口改善。日本地震使得鐵礦焦煤等上游原燃料價格二季度上漲空間受限甚至出現(xiàn)短線回調(diào),企業(yè)盈利將在會有所改善(1-2月鋼鐵行業(yè)利潤同比增長26.1%)。日本對全球高端鋼材出口有望出現(xiàn)短期缺口,中國企業(yè)有望部分彌補(bǔ)并推高國際鋼價,中國鋼材出口將有所改善。

　　展望二季度,原料價格短期內(nèi)從歷史高位回落,日本地震造成鋼廠產(chǎn)量下降使得資源漲價預(yù)期降溫。旺季到來將使行業(yè)盈利水平明顯改善。招商證券維持鋼鐵行業(yè)“推薦”的投資評級。

　　并且認(rèn)為鋼鐵股低估值優(yōu)勢明顯。二季度鋼鐵行業(yè)整體盈利情況在上游原燃料成本和庫存高位回落、下游進(jìn)入鋼鐵需求旺季及鋼價探底回升等有力因素主導(dǎo)下,將呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢。鋼鐵股整體估值偏低,按整體法計算,市凈率估值僅為1.7倍,2011年預(yù)測市盈率約為15倍,在周期性行業(yè)中位于低位,在二季度盈利能力明顯改善態(tài)勢下,低估值優(yōu)勢已然凸顯。鐵礦資源、長材、區(qū)域及重組將是主題,最看好攀鋼釩鈦(000629)、八一鋼鐵、新興鑄管(000778)、三鋼閩光(002110)、大冶特鋼(000708)、八一鋼鐵。

　　長城證券在行業(yè)二季度投資策略中建議重點關(guān)注三條主線:一是地震受益概念股,即寶鋼股份、凌鋼股份;二是具有區(qū)域優(yōu)勢和特鋼類股,即八一鋼鐵、酒鋼宏興、新興鑄管,三是低估值高安全個股,即大冶特鋼、杭鋼股份和南鋼股份。

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　　有色金屬

　　高估值有望延續(xù)

　　上周,有色金屬股走勢強(qiáng)勁,加權(quán)平均上漲4.21%,跑贏上證指數(shù)2.1個百分點,位于32類行業(yè)漲幅榜冠軍,同時該行業(yè)個股主力資金也呈凈流入狀態(tài),合計主力資金凈流入96675.75萬元,其中,有36只有色金屬股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額148262.9萬元,平均每股主力資金凈流入4118.414萬元。上周主力資金介入過億元的有色金屬股分別是:銅陵有色(000630)、西部礦業(yè)、山東黃金、包鋼稀土。

　　具體來看,銅陵有色是上周主力最熱捧的有色金屬股,上周3個交易日均呈現(xiàn)主力資金凈流入,合計主力資金凈流入額達(dá)23056.195萬元,周漲幅也達(dá)到8.16%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。公司最近幾年通過不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈,收購國內(nèi)銅礦資源,進(jìn)一步增加冶煉產(chǎn)能獲取規(guī)模效益和行業(yè)影響力,不斷加大銅材加工投入,已進(jìn)入銅的線材、棒材、箔材、板帶材加工,是目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的銅業(yè)公司。

　　有色金屬價格將在高位徘徊。南京證券在行業(yè)二季度策略中指出,綜合考慮中國貨幣緊縮政策造成“中國需求”增速降低,歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣刺激政策退出造成有色金屬金融屬性減退以及日本發(fā)行的超額貨幣等因素,基本有色金屬二季度價格將在高位徘徊。

　　2011年一季度,基本有色金屬高位震蕩,但在金融屬性相對較小以銻、鎢、稀土和鍺為代表的中國優(yōu)勢小金屬價格都有明顯的上漲。業(yè)內(nèi)人士分析指出,通過開采環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)的治理整頓,中國優(yōu)勢小金屬此前的過度供給局面將發(fā)生根本性改變,在需求維持穩(wěn)定增長的情況下,供給受限必將導(dǎo)致供需緊張局面出現(xiàn),中國優(yōu)勢小金屬景氣周期將繼續(xù)。

　　由于2011年一季度有色金屬類上市公司股價仍在高位運行,有色金屬類行業(yè)估值水平仍有一定的上漲。綜合考慮與A股市場其他行業(yè)的比值關(guān)系、歷史平均估值水平以及其他市場同類企業(yè)的估值水平,目前有色金屬類上市公司估值壓力仍存。

　　南京證券報告最后表示,有色金屬類上市公司將在國內(nèi)外貨幣緊縮預(yù)期、現(xiàn)實政策手段缺乏、政策力度有限、業(yè)績高速增長與上市公司高估值尋求平衡。對于工業(yè)基本金屬,看好供給不足、需求旺盛的銅、看好資源自給率高的鋅子行業(yè);對于小金屬,看好稀土在節(jié)能減排、新能源裝備,新一代信息設(shè)備中的應(yīng)用,而鎢合金在高端裝備制造的作用將保證相關(guān)上市公司業(yè)績增長?？春眯〗饘僦械逆u、稀土類上市公司。對于貴金屬,黃金的避險作用在歐、美經(jīng)濟(jì)形勢動蕩的局面下將得到充分的發(fā)揮,而貨幣因素的增強(qiáng)將使各國央行惜售黃金,因此,繼續(xù)看好2011年二季度貴金屬的投資機(jī)會。

　　上海證券在行業(yè)春季投資策略中也給予有色金屬行業(yè)“有吸引力”的評級。建議關(guān)注基本金屬公司,特別是銅、鋁和錫公司,如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)(000878)、南山鋁業(yè)和錫業(yè)股份(000960);關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長的低估值公司,如紫金礦業(yè)、新疆眾和。稀有金屬公司中,建議關(guān)注西部材料(002149)、寶鈦股份、東方鋯業(yè)(002167)、金瑞科技。

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　　采掘

　　關(guān)注成長性好的公司

　　上周,采掘股加權(quán)平均上漲1.86%,合計主力資金凈流入58075.03萬元,位于32類行業(yè)主力資金流入排名第4位。其中,有32只采掘股被主力資金介入,合計主力資金凈流入額95446.596萬元,平均每股主力資金凈流入2982.71萬元。上周主力資金介入超過5000萬元的采掘股分別是:中國石化、中國神華、神火股份(000933)、中國石油、安源股份、國投新集、昊華能源。

　　值得一提的是昊華能源在良好的限售股解禁以及大股東減持的壓力下,依然實現(xiàn)9.09%的上漲,創(chuàng)出歷史新高,且主力熱情不減,上周累計主力資金凈流入達(dá)5539.045萬元。2010年年報披露,公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.47億元,同比增長30.68%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.73億元,同比增長84.92%,基本每股收益2.05元/股,同比增長49.64%;分配預(yù)案十分豐厚。公司分配預(yù)案延續(xù)了近年派送豐厚的傳統(tǒng),擬向全體股東每10股送12.0264股,派發(fā)現(xiàn)金紅利7.00元(含稅)。30日內(nèi)有4家機(jī)構(gòu)給予該股“買入”評級。

　　國家發(fā)改委7日再次上調(diào)成品油最高零售價格。其中,汽油上漲500元/噸、柴油上漲400元/噸,即汽油價格平均漲0.37元/升,柴油價格平均上漲0.34元/升。這是國家發(fā)改委2011年以來第二次調(diào)價,此次調(diào)價是成品油定價機(jī)制出臺后調(diào)整幅度較大的一次。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,選擇在加息后調(diào)整成品油價格,主要考慮到收緊流動性可部分對沖調(diào)價帶來的物價上漲壓力。根據(jù)目前國際油價走勢來看,國內(nèi)油價仍有進(jìn)一步上調(diào)空間,年內(nèi)成品油價格進(jìn)入“8元時代”指日可待。

　　對于煤炭,北方三大煤炭中轉(zhuǎn)港口庫存量已連續(xù)四周下跌,多個省市電煤庫存亦先后告急,其中湖南等地僅夠半月之用,逼近“警戒線”。豐水期尚未到來,但一些地方氣溫上升用電量不斷攀升等跡象表明,“煤荒”又開始攪擾多地。在預(yù)期需求趨旺的前提下,3月末沿海電煤價格已經(jīng)初現(xiàn)上漲苗頭,4月初,全國煤炭市場風(fēng)向標(biāo)的秦皇島港各煤種價格較3月底普漲10元/噸。在煤價很可能出現(xiàn)拐點的時候,國家發(fā)改委在4月2日發(fā)出通知,將對電煤價格展開專項檢查,重點查處煤炭企業(yè)變相漲價、串通漲價等行為。分析人士指出,由此來看,在防通脹的大背景下,煤價若想迎來“拐點式”上漲,恐怕很難過關(guān)。

　　中信證券的報告指出,國際焦煤價格中長期還將呈走高的趨勢。固定資產(chǎn)投資集中釋放、保障房建設(shè)啟動以及節(jié)能減排政策放松三大因素將助推短期焦煤二次提價,預(yù)計提價幅度超過5%,焦煤全年均價有望上漲17%以上。動力煤全年走勢將維持平穩(wěn)。市場煤價在旺季或有小幅上漲,漲幅或在5～8%之間。預(yù)計無煙煤價格全年將保持穩(wěn)步上升態(tài)勢,全年均價漲幅在10%左右。

　　長江證券(000783)認(rèn)為,從歷史來看,4月份是煤炭股全年表現(xiàn)最好的月份(2003-2009年平均相對收益為5.4%),主要受益于建筑項目的逐漸開工,各下游用戶耗煤和存煤需求加大等因素影響,基本面存在超預(yù)期的可能性較大。關(guān)注具有估值優(yōu)勢,成長性較好的公司,如潞安環(huán)能、神火股份、兗州煤業(yè)、昊華能源和山煤國際。