每經(jīng)記者  李聽  發(fā)自上海

    對于掌管數(shù)萬億資金的保險公司資產(chǎn)管理人士來說，錢多或許并不是什么好事?！耙驗橐?guī)模大了配置難度加了?！币晃槐ｋU投資人士在訪談中對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，去年保險業(yè)一直是打新主力軍，往往是一有新股發(fā)行或增發(fā)，險資便會聞風而動，成為認購主力軍。業(yè)內人士認為，這種情況和險資運用的特點及險企的經(jīng)營模式有關。保監(jiān)會預計2010年全國保費收入約1.47萬億元，同比增長33%，險資運用接近4.2億萬元。保險資金作為負債經(jīng)營，對資金的安全性要求較高。而“打新”這一過往收益穩(wěn)定的投資方式成為險企賺“零花錢”的好辦法。

    但2011年伊始，保險資金在打新時卻面臨著與以往不同的局面。1月7日上市的安居寶拉開了今年新股上市首日即破發(fā)的帷幕，到1月24日掛牌交易的21只新股有18只已跌破發(fā)行價，給曾經(jīng)熱衷打新的險資潑了一盆冷水。值得一提的是，華銳風電上市破發(fā)，使4家獲得線下配售的保險公司在不到短短兩周時間內，浮虧近1.5億元。

    或許是一朝被蛇咬，十年怕井繩的緣故，3月份以來，過往熱衷于“打新”的保險資金在操作手法上明顯趨于保守，而一些大型保險資產(chǎn)管理公司管理的資金，3月份基本上沒有涉足“打新之旅”。

    2011年3月，共有27家企業(yè)在深圳證券交易所掛牌上市?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，受1月份部分險資打新折戟影響，3月份險資打新略顯謹慎。以往的打新主力——太平資產(chǎn)管理公司、泰康資產(chǎn)管理公司等都未入場。如在輝隆股份的打新爭奪戰(zhàn)中，太平資產(chǎn)管理公司的申報價格為35元/股，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司的申報價格為36元/股，均低于輝隆股份的發(fā)行價37.5元/股，最終沒有獲得配售。

幸福人壽4賬戶浮虧1600萬

    在3月份的保險資金  “打新”之旅中，太平洋資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)等以往的“打新龍頭”雖然在一些新股的申購名單中時有顯現(xiàn)，但終因報價太低而沒有真正入場。與上述保險資產(chǎn)審慎的態(tài)度相比，“年輕”的幸福人壽或許更急于在  “打新”的戰(zhàn)場上賺取第一桶金。

    據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，幸福人壽在“打新”洽洽食品、亞威股份、森馬服飾、益盛藥業(yè)等四只股票時，浮虧約1600萬元。其中，洽洽食品的發(fā)行價格為40元/股，平安資產(chǎn)管理有限責任公司受托管理幸福人壽保險股份有限公司分紅產(chǎn)品，申購該股800萬股，獲配數(shù)量為100萬股，以4月11日收盤價36.5元/股計算，幸福人壽浮虧近350萬元。

    同樣，幸福人壽委托平安資產(chǎn)管理成功申購亞威股份55萬股，而4月11日收盤時股價從發(fā)行價40元下滑至36.95元，浮虧約167.75萬元。而在森馬服飾的打新中，平安資產(chǎn)管理受托管理的幸福人壽萬能、分紅產(chǎn)品成功申購該股票合計84萬股，隨著該股票從發(fā)行價67元/股跌至4月11日收盤時的57.16元/股，幸福人壽的賬戶浮虧了約826.56萬元。同樣，在益盛藥業(yè)的打新中，幸福人壽大約浮虧256.68萬元。

    記者了解到，隨著去年下半年市場行情的逐漸好轉，險資打新獲益頗豐，如在珠江啤酒、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、滬電股份、嘉事堂、金利科技等股票中，太保、華泰、幸福人壽等險資打新獲得了不錯的收益。去年9月，華泰資產(chǎn)在廣田股份、雛鷹農(nóng)牧、中超電纜、圣萊達等4只股票打新中，賬面獲利2000余萬元。

    或許是輕而易舉的獲利，讓險資在逐利熱潮中迷失了方向，2011年初，在華銳風電這一只股票上，4家險企賬面浮虧超過1.5億元。一位保險監(jiān)管人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，中國保險業(yè)已經(jīng)成為重要的機構投資者，目前保險資產(chǎn)總量和證券、基金資產(chǎn)的總和相當。

    業(yè)內人士認為，2011年，打新對于保險投資可謂喜憂參半。一方面，新股的高成長性可以為保險公司帶來可觀的收益，另一方面，新股的“安全系數(shù)”不高，對于追求穩(wěn)定收益水平的保險資金來說，蘊含著一定的風險。

    一位財經(jīng)人士對  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，不難理解為什么上來一只新股，保險資金就要介入，原因是“錢太多了”，成了“規(guī)模不經(jīng)濟”，這么多錢不去打新，同樣很難找到值得投資且與保險資金相匹配的標的物。

保險資產(chǎn)重在控制風險

    目前險資投資股市的比例已經(jīng)放寬至20%，股市已成為險資配置的一個重要領域。某不愿具名的保險業(yè)資深分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“目前大多數(shù)險資在股市配置的資金還沒有達到監(jiān)管上限，因此險資在股市還存在較大空間?！?/p>

    該分析師同時認為，保險資產(chǎn)配置，第一位強調的是安全，第二才是投資收益。投資股市的風險較其他行業(yè)高，險企在打新的時候出現(xiàn)浮虧是很正常的。

    記者了解到，2010年初險企打新，也出現(xiàn)過“逢打必輸”的情況。上海一位資產(chǎn)管理公司人士表示，現(xiàn)在打新的風險變高，險資應該會有所收斂，價格不會太高。

    一位外資保險公司首席投資官表示，保險資金的管理，主要看兩個方面，即控制風險的能力和提升收益的能力。提升資產(chǎn)收益率有一個行業(yè)平均水平的限制，而且由于監(jiān)管機構要求50%投資于債券等固定收益類產(chǎn)品，能夠投資于“高收益”產(chǎn)品的資金不會太多。因此管理的重點還是控制風險，不能盲目追求高收益，因為高收益也意味著高風險。

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