曹中銘

    正如沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，股票價(jià)格出現(xiàn)上漲，必有一定的原因促成。或由于市場(chǎng)處于上揚(yáng)階段，或上市公司有利好消息公布，或因?yàn)橥稒C(jī)資金的炒作。當(dāng)然，券商研究報(bào)告對(duì)上市公司鼓吹所產(chǎn)生的助漲作用亦不能忽視，前期的中國(guó)寶安以及近期的寧波聯(lián)合的大幅飆升就是如此。

    近幾年資源類以及有色金屬類股票被市場(chǎng)看好，在美麗光環(huán)的籠罩下，幾乎每年都遭遇到資金的炒作，一些新涉足其中的上市公司同樣如此。中國(guó)寶安因?yàn)橛小笆V”、寧波聯(lián)合因?yàn)樯妗颁R”，從而遭到投機(jī)資金的追捧。

    因?yàn)槠桨沧C券、湘財(cái)證券等券商紛紛在其研究報(bào)告中吹捧中國(guó)寶安的石墨礦，其股價(jià)亦因之一飛沖天，從今年元月份開(kāi)始中國(guó)寶安股價(jià)大幅上漲，最高漲幅超過(guò)70%。寧波聯(lián)合可謂是近期的“明星股”，其能有如此優(yōu)異的表現(xiàn)，源于日信證券3月27日的一份題為  《業(yè)績(jī)拐點(diǎn)“銻”升價(jià)值》的研究報(bào)告。但來(lái)自上市公司的信息卻表明，寧波聯(lián)合從未接待過(guò)日信證券的工作調(diào)研，并且還對(duì)該報(bào)告所描述的數(shù)據(jù)進(jìn)行了否認(rèn)。這樣的事實(shí)也表明，日信證券研究報(bào)告并不客觀，相關(guān)數(shù)據(jù)存在“杜撰”的嫌疑。

    而上證所3月29日披露的公開(kāi)交易信息顯示，日信證券總部早已深度介入寧波聯(lián)合，其連續(xù)3個(gè)交易日累計(jì)買入寧波聯(lián)合近2000萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在日信證券的報(bào)告未公布之前，日信證券有可能提前進(jìn)行了蟄伏，同樣表明日信證券的研究部門與自營(yíng)部門存在相互配合的可能。

    如果沒(méi)有券商的研究報(bào)告，中國(guó)平安與寧波聯(lián)合能產(chǎn)生大幅上漲的走勢(shì)嗎？答案顯然是否定的。但從上市公司方面回饋的信息卻表明，券商的研究報(bào)告存在忽悠的嫌疑。而券商的研究報(bào)告，本應(yīng)該以事實(shí)為依據(jù)，其中是不能摻雜任何“水分”的，否則就會(huì)造成不必要的負(fù)面影響。

    《證券法》第七十八條規(guī)定，禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。今年開(kāi)始實(shí)施的《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》亦明確規(guī)定，禁止證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)“傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息”。但像平安等券商大肆鼓吹中國(guó)寶安的石墨礦、日信證券無(wú)視事實(shí)“杜撰”寧波聯(lián)合銻礦的行為，顯然其傳播的是“不實(shí)、誤導(dǎo)性信息”，屬于赤裸裸的違規(guī)。

    其實(shí)，券商在研究報(bào)告中發(fā)布的“誤導(dǎo)性信息”遠(yuǎn)不止如此。每年年初各家券商都會(huì)推出年度投資策略報(bào)告與所謂的“十大金股”，事后看，又有幾家券商真的能“猜”對(duì)？

    券商的研究報(bào)告已成為某些投資者進(jìn)行投資參考的重要依據(jù)，如果券商研究部門的能力與水平有限，大可以少開(kāi)“金口”。不能說(shuō)券商的瞎忽悠就可以不負(fù)責(zé)任，既然上市公司的虛假陳述都該負(fù)起法律責(zé)任，券商的瞎忽悠本質(zhì)上亦是一種虛假陳述進(jìn)而損害投資者利益的行為。無(wú)視此種行為，無(wú)異于放縱市場(chǎng)的違規(guī)。

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