每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

　　  周一，大多數(shù)的華爾街人士可能發(fā)現(xiàn)自己遭遇了背叛。標(biāo)準(zhǔn)普爾首次將美國國債評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。但這家評級機(jī)構(gòu)，當(dāng)年曾給予住房抵押證券“AAA”評級。隨后被認(rèn)為是吹大次貸危機(jī)泡沫的禍?zhǔn)字弧?/p>

    鑒于美元仍是不可取代的儲備貨幣，我們或許不該為美債擔(dān)心。但如果歐洲甚至亞洲再出現(xiàn)信用危機(jī)，那么我們應(yīng)為自己擔(dān)心了。

美債反應(yīng)：只打了個“哈欠”

    雖然標(biāo)普確認(rèn)美國國債的評級依然是最高的AAA級，但此次卻是標(biāo)普首次下調(diào)美國國債的評級展望。自從標(biāo)普1989年開始對美國國債的展望進(jìn)行評級以來，它給出的評級一直是“穩(wěn)定”。

    127個國家的主權(quán)債務(wù)只有19個獲標(biāo)普的AAA評級。在這19個國家中，美國是唯一一個評級展望為負(fù)面的國家。過去幾年中失去標(biāo)普AAA評級的國家包括：愛爾蘭和西班牙（2009年）以及日本（2001年）。

    顯示未來2年內(nèi)，美國AAA評級被下調(diào)的可能性為1/3。標(biāo)普表示，美國決策者可能無法就削減龐大預(yù)算赤字的計劃達(dá)成一致。美國的長期財政狀況引發(fā)持續(xù)擔(dān)憂。

    高盛很快發(fā)布了一份紀(jì)要稱，展望下調(diào)不會立即改變美國債市，只有潛在主權(quán)評級下調(diào)才會對市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊。有趣的是，美債事后只打了一個  “哈欠”。周一，2年期國債收漲3/32，收益率報0.65%；5年期品種漲11/32，收益率報2.06%。10年期和30年期幾乎紋絲不動，均上揚(yáng)11/32。截至昨日19時20分，美國債小幅走低。其中10年和30年期收益率均上漲0.02%。

    而受避險需求推動，美元昨日大漲0.85%至75.46。其中權(quán)重最大的歐元對美元重挫1.3%，但美元對日元仍下跌0.8%。截至昨日19時20分，美元指數(shù)報75.22，跌幅0.33%。

    此次標(biāo)普下調(diào)美國國債評級展望和此前它調(diào)整對英國國債的評級類似。2009年5月，標(biāo)普下調(diào)了評級為AAA的英國國債的展望，并警告說，如果英國政府無法提出切實(shí)可行的方案以應(yīng)對赤字和債務(wù)問題，有可能下調(diào)該國的信用評級。

    赤字和債務(wù)問題隨后成為2010年5月英國大選的主要焦點(diǎn)。大選結(jié)束后，保守黨和自由民主黨組成的聯(lián)合政府通過了強(qiáng)硬的赤字削減計劃。2010年10月，標(biāo)普將英國國債的評級展望調(diào)回至“穩(wěn)定”。

    渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國璋表示，由于美元作為全球儲備貨幣且流通量接近7成，標(biāo)普最終下調(diào)美債評級概率很低。唯一需要擔(dān)心的是，下調(diào)展望或推升長期國債利率，這將對基準(zhǔn)利率造成上行壓力。而如果美元加息預(yù)期大增，無疑將阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。

　　  資料顯示，過去22年來，標(biāo)普曾212次下調(diào)主權(quán)債務(wù)評級展望至負(fù)面，隨后有118次下調(diào)評級，比重約為56%。

連帶情緒或誘發(fā)全球債務(wù)危機(jī)

    這次，驚聲尖叫的是全球股市。

    周一，美國三大股指全線走低。其中，道指暴跌1.14%至12201.59點(diǎn)；標(biāo)普500下挫1.1%，創(chuàng)一個月來最大跌幅。

    歐洲股市則緩過一口氣來。以英國富時100指數(shù)為例，其周一跌幅高達(dá)2.1%。但截至昨日20時18分已上漲0.7%。同期，德DAX、法CAC40指數(shù)分別漲0.6%和0.9%。即便如此，上證指數(shù)昨日仍大跌近2%。

    “標(biāo)普下調(diào)展望主要針對共和、民主兩黨對財政預(yù)算的爭執(zhí)”，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“但我們判斷，雙方最終將達(dá)成一致?！?/p>

    “即便美債風(fēng)險較小，但今年二至三季度全球仍可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。首先，南歐四國債務(wù)違約風(fēng)險較大，希臘更有債務(wù)重組可能；本周愛爾蘭很多銀行已被下調(diào)評級；下一個危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)很可能是西班牙。其次，即便美債不被下調(diào)評級，但隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體信用危機(jī)擔(dān)憂加劇，很可能在下半年產(chǎn)生連帶情緒效應(yīng)?！焙环Q，若連帶效應(yīng)引發(fā)全球股市拋盤，對A股利空將比較明顯，屆時可能出現(xiàn)熱錢回流美元。

    事實(shí)上，歐債風(fēng)險已逐漸顯現(xiàn)在近期歐元匯率上。截至昨日21時，歐元對美元報1.4287，本周已下跌近1%。

大宗商品二季度或承壓

    隨著歐元開始轉(zhuǎn)弱，另一大風(fēng)險也浮出水面：大宗商品市場。

    今年以來，代表商品市場的CRB指數(shù)已累計上揚(yáng)逾7%。其中美原油表現(xiàn)最為突出。從年初的93美元/桶一路漲至最高114美元/桶，漲幅超過13%。

    不過，高盛近期大肆唱空和美債展望下調(diào)卻狠狠打擊了商品市場。截至昨日21時12分，全球大宗商品普遍走低。其中，美期油6月合約本周下跌3.5%至106.4美元/桶，美燃油期貨本周跌2.4%；金屬市場，倫銅、倫鋁主力合約分別下挫1.8%和5.4%；農(nóng)產(chǎn)品市場漲跌不一，美玉米、美豆主力合約分別上揚(yáng)0.3%和0.03%，美豆油期貨卻下跌0.1%。

    黃國璋認(rèn)為，避險情緒是商品市場近期最大的下行壓力之一。首先，歐債危機(jī)加劇的同時，歐元區(qū)卻開始加息，英國也可能在年中加息。其次，標(biāo)普下調(diào)美債展望也將在一定程度上使資金回流美元和日元等避險資產(chǎn)。最后，中國連續(xù)加息和上調(diào)存準(zhǔn)率，也對商品市場造成壓力。預(yù)計今年第二季度，大宗商品市場將出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。其中美原油期貨將回落至107美元/桶附近。不過，據(jù)推算，下半年全球經(jīng)濟(jì)仍將維持增長，進(jìn)而支撐商品市場繼續(xù)走高。

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