編者按：隨著2010年報(bào)披露臨近收官，A股上市公司的年度分配方案也都基本“掀起蓋頭來(lái)”。不過(guò)，雖然截至4月28日已有超過(guò)7成的上市公司公布分配方案，看上去一片花團(tuán)錦簇，但細(xì)細(xì)看來(lái)，投資者卻發(fā)現(xiàn)里面卻有不少“數(shù)字游戲”——一些上市公司雖然推出類(lèi)似10送10、10送6轉(zhuǎn)4之類(lèi)的分配方案，但真金白銀式的派現(xiàn)比例很低，甚至根本不派現(xiàn)。

　　對(duì)此，深交所其實(shí)曾向投資者警示過(guò)，送轉(zhuǎn)股實(shí)際上不會(huì)給上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況帶來(lái)任何實(shí)質(zhì)性的變化，送轉(zhuǎn)本身也不會(huì)給投資者帶來(lái)額外的回報(bào)，充其量就是市場(chǎng)炒作的題材。

　　為此，《證券日?qǐng)?bào)》產(chǎn)經(jīng)中心盤(pán)點(diǎn)了2010年10家發(fā)放“真金白銀”最給力的A股上市公司，并希望更多上市公司向這些“派現(xiàn)大戶(hù)”學(xué)習(xí)。畢竟，派現(xiàn)回報(bào)，才是硬回報(bào)！

 

　　貴州茅臺(tái)(600519)：

　　最牛現(xiàn)金分紅 股息率卻未超一年定存利率

　　本報(bào)記者 夏 芳

　　作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè)之一，貴州茅臺(tái)(600519)（600519.SH）雖然飽受漲價(jià)質(zhì)疑，但公司在2010年度的高分紅又大賺投資者的眼球。

　　年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司根據(jù)實(shí)際狀況和未來(lái)可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的需求，發(fā)布了利潤(rùn)分配預(yù)案，以2010年末總股本94380萬(wàn)股為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派送紅股1股、每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23元（含稅），共分配利潤(rùn)2265120000元，剩余11638135455.61元留待以后年度分配。

　　在茅臺(tái)高分紅的背后，與公司逐年利潤(rùn)的高增長(zhǎng)分不開(kāi)。而給力茅臺(tái)最大的亮點(diǎn)還是來(lái)自于高度茅臺(tái)系列酒，而近年來(lái)，國(guó)內(nèi)高端白酒連續(xù)不斷的提升價(jià)格，具有自主定價(jià)權(quán)的貴州茅臺(tái)，在連續(xù)的漲價(jià)中扮演者一個(gè)領(lǐng)跑者的角色，對(duì)于公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，公司表示，主要是高度茅臺(tái)系類(lèi)酒的量?jī)r(jià)的提升，導(dǎo)致公司利潤(rùn)增加。年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，高度茅臺(tái)酒去年的營(yíng)業(yè)收入為98.38億元，占到公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的79.76%。

　　另外，查閱茅臺(tái)歷年年報(bào)顯示，公司近幾年的分紅比例占合并報(bào)表中屬于股東凈利潤(rùn)的25%以上。在A股市場(chǎng)中，茅臺(tái)的高分紅也堪稱(chēng)是A股之最，是名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶牛”。

　　是的，擁有高端品牌和特殊社會(huì)地位的貴州茅臺(tái)，在量?jī)r(jià)不斷提升的背景下，公司產(chǎn)品毛利率會(huì)逐年提高，給公司利潤(rùn)帶來(lái)豐富的想象空間。

　　點(diǎn)評(píng)：貴州茅臺(tái)10派23元的利潤(rùn)分配預(yù)案，但從數(shù)字游戲看，稱(chēng)其為A股“現(xiàn)金奶牛”一點(diǎn)也不為過(guò)。但是按照一年期定存利率或五年期定存利率比較的話(huà)，貴州茅臺(tái)目前價(jià)178元/股的股價(jià)與其現(xiàn)金分紅所產(chǎn)生的股息率還沒(méi)有超過(guò)一年期定存利率，因此，從這點(diǎn)看，貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金分紅好看但不實(shí)惠。

 

　　海普瑞(002399)：

　　肥水不流外人田 實(shí)際控制人分紅額逾七成

　　本報(bào)記者 矯 月

　　海普瑞（002399.SZ）上市以來(lái)的首份年報(bào)披露，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)水平分別創(chuàng)出歷史新高。年報(bào)顯示，海普瑞去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.53億元，比2009年增長(zhǎng)73.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.10億元，同比增長(zhǎng)49.50%；實(shí)現(xiàn)每股收益3.13元。

　　高收益帶來(lái)的是高分紅，海普瑞擬以報(bào)告期末的總股本4.001億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，現(xiàn)金分紅金額高達(dá)8.002億元，占凈利潤(rùn)的66%。

　　然而海普瑞僅次于貴州茅臺(tái)的高額分紅背后隱藏的是，所分紅利大部分被海普瑞董事長(zhǎng)李鋰以及其夫人收入囊中。資料顯示，李鋰夫婦通過(guò)飛來(lái)石科、樂(lè)仁科技、金田土科技和水滴石穿科技等4家公司間接持有海普瑞71.99%也即2.8803億股，以每股派現(xiàn)2元計(jì)算，李鋰夫婦獲得的現(xiàn)金分紅高達(dá)5.76億元，占現(xiàn)金分紅總額的72%。

　　即便扣除20%的個(gè)稅，海普瑞實(shí)際控制人李鋰夫婦2010年獲得的現(xiàn)金分紅凈額也將高達(dá)4.61億元，再剔除其他原始股東的現(xiàn)金分紅，海普瑞目前所有流通股東獲得的現(xiàn)金分紅總額只有8020萬(wàn)元。

　　評(píng)論：以148元/股發(fā)行的海普瑞被譽(yù)為滬深兩市第一發(fā)行高價(jià)股，然而這只高價(jià)股隨著分紅預(yù)案披露與一季報(bào)的披露，股價(jià)一跌再跌。至4月25日，近期累計(jì)跌幅已超過(guò)30%，至今海普瑞最低股價(jià)是26日的83.71元每股，公司的實(shí)際控制人李鋰夫婦身價(jià)隨之大幅縮水。

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　　中瑞思創(chuàng)(300078)：

　　創(chuàng)業(yè)板派現(xiàn)之王 自家人獨(dú)占分紅逾6成

　　本報(bào)記者 陳雅瓊

　　每10股轉(zhuǎn)增15股派現(xiàn)15元，中瑞思創(chuàng)（300078.SZ）如此豐厚的分配方案不僅在創(chuàng)業(yè)板首屈一指，在滬深兩市恐怕也只有貴州茅臺(tái)可與之匹敵，考慮到中瑞思創(chuàng)每股股價(jià)差不多只有貴州茅臺(tái)的一半，其分配方案就顯得更加慷慨。

　　年報(bào)顯示，2010年中瑞思創(chuàng)營(yíng)業(yè)收入3.1億元，同比增長(zhǎng) 33.53%；利潤(rùn)總額 1.03億元，同比增長(zhǎng) 44.09%；歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn) 8486.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 42.00%。截至2010年12 月31 日止，公司可供分配利潤(rùn)為 1.2億元。

　　4月21日，中瑞思創(chuàng)的利潤(rùn)分配方案實(shí)施，公司以現(xiàn)有總股本67，000，000股為基數(shù)，每10 股轉(zhuǎn)增15股，又拿出1.005億真金白銀每10股派發(fā)現(xiàn)金15元（含稅）。

　　參考最近4年的現(xiàn)金分紅情況，不難發(fā)現(xiàn)，中瑞思創(chuàng)的思路是“不分則已，一分驚人”。2008年，公司現(xiàn)金分紅4000萬(wàn)元，占合并報(bào)表中歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的96.11 %；而2007年和2009年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2010年的現(xiàn)金分紅則大約動(dòng)用了當(dāng)年可供分配利潤(rùn)的83%。

　　而這次分配也可謂“肥水不流外人田”，最大的受益者正是中瑞思創(chuàng)董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人路楠。根據(jù)公告，路楠在上市公司的持股比例為33.58%，數(shù)量為2250萬(wàn)股，因此可獲得分紅3375萬(wàn)元（含稅）。

　　而路楠2010年在公司領(lǐng)取的高管薪酬僅為30.47萬(wàn)元。此外，公司董事、副總經(jīng)理俞國(guó)驊持股2110萬(wàn)元，此次也可入賬3165萬(wàn)。

　　中瑞思創(chuàng)主要從事電子商品防盜系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，2010 年 4 月 30 日登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行數(shù)量為1，700 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)58.00元，募集資金總額為 9.86 億元。目前，公司募集資金投資項(xiàng)目中的“電子商品防盜射頻軟標(biāo)簽及RFID應(yīng)答器技術(shù)改造項(xiàng)目”、“電子商品防盜硬標(biāo)簽技術(shù)改造項(xiàng)目”正在積極建設(shè)中。

　　然而，中瑞思創(chuàng)2011年一季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1674.25萬(wàn)元，同比下降18.46%；股本總數(shù)增加及利潤(rùn)下降導(dǎo)致基本每股收益僅為0.25元，同比下降 39.02%（絕對(duì)額減少 0.16 元）。

　　公司解釋為，2011 年一季度，因受到原材料價(jià)格上漲、人民幣升值、勞動(dòng)力成本提高、用工緊缺等因素的影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比有一定程度的下降，尤其是用工緊缺對(duì)產(chǎn)能的影響較大。

　　點(diǎn)評(píng)：雖然路楠和俞國(guó)驊所持有的中瑞思創(chuàng)股份分別有3年和1年限售期，但通過(guò)高分紅即可輕松實(shí)現(xiàn)對(duì)公司利潤(rùn)的分享。只可惜中瑞思創(chuàng)一季度業(yè)績(jī)令投資者比較失望，不計(jì)高送轉(zhuǎn)的影響，其股價(jià)從4月21日收盤(pán)價(jià)32.9元到4月28日下降至23元，降幅超過(guò)40%，押寶高送轉(zhuǎn)的投資者危險(xiǎn)了。

　　羅萊家紡(002293)：

　　分紅翻番 股利支付率高達(dá)95%

　　本報(bào)記者 矯 月

　　羅萊家紡（002293.SZ）繼2009年10派7元(含稅)的分紅后，再次給力，2010的分紅比上年又翻了一番達(dá)到每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利14.20元(含稅)，共分配現(xiàn)金股利2億元，股利支付率達(dá)95%。如此高比例分紅在A股市場(chǎng)上較為罕見(jiàn)，羅萊家紡一舉進(jìn)入現(xiàn)金奶牛排行榜。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.2億元，比上年同期增長(zhǎng)58.81%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為39.34%，同比減少0.44個(gè)百分點(diǎn)，主要是報(bào)告期原材料價(jià)格有所上漲。2011年，公司計(jì)劃銷(xiāo)售23.57億元，同比增長(zhǎng)29.63%；計(jì)劃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.81億元，增長(zhǎng)32.72%。

　　羅萊家紡2010年收入增速飛快，增速為3家家紡公司之首。羅萊家紡收入增長(zhǎng)58.8%，快于另外兩家公司富安娜(002327)和夢(mèng)潔35%的收入增速。中金公司分析，羅萊家紡主要受益于強(qiáng)化渠道管控力度，整合營(yíng)銷(xiāo)資源。羅萊全年開(kāi)店275家，門(mén)店總數(shù)達(dá)到2085家?，F(xiàn)羅萊家紡收入規(guī)模已為富安娜的1.7倍、夢(mèng)潔的2.1倍，在行業(yè)中明顯領(lǐng)先。

　　評(píng)論：家紡處在品牌化消費(fèi)初期，在消費(fèi)升級(jí)的大環(huán)境下勢(shì)必從無(wú)品牌向有品牌消費(fèi)方向發(fā)展，3家家紡公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。

　　中金公司認(rèn)為，羅萊家紡2011年市盈率30倍，在行業(yè)內(nèi)估值偏高，但考慮到子行業(yè)的成長(zhǎng)性以及公司的龍頭地位，值得給予一定估值溢價(jià)，是長(zhǎng)期投資的良好標(biāo)的。

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　　張?jiān)：

　　連續(xù)七年高派現(xiàn) 累計(jì)超33億

　　本報(bào)記者 矯 月

　　最近的股市中，分紅已不再是稀奇事件，但像張?jiān)（000869.SZ）一連7年實(shí)現(xiàn)高分紅，且一年比一年分得多的上市公司絕對(duì)算是個(gè)奇葩了。

　　葡萄酒行業(yè)龍頭張?jiān)披露的2010年年報(bào)顯示，2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.83億元，同比增長(zhǎng)18.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.34億元，同比增長(zhǎng)27.22%?；久抗墒找?.72元。

　　張?jiān)擬以2010年12月31日公司總股本52，728萬(wàn)股計(jì)算，按照每股派1.40元人民幣的比例向全體股東分配現(xiàn)金紅利（含稅，扣稅后，A股個(gè)人股東、投資基金實(shí)際每股派1.26元人民幣現(xiàn)金），共計(jì)7.38億元。

　　值得注意的是，這已經(jīng)是繼2004年每10股派現(xiàn)5元、2005年每10股轉(zhuǎn)增3股派現(xiàn)7元、2006年每10股派發(fā)8元、2007年每10股派11元、2008年每10股派12元、2009年每10股派12元之后，公司持續(xù)第七年推出的高派現(xiàn)計(jì)劃。7年累計(jì)派現(xiàn)超33億元。

　　與此同時(shí)，張?jiān)的派現(xiàn)總額也水漲船高，從2005年的2.84億元升到2008年、2009年的6.33億元，直到2010年分紅高達(dá)7.38億元。

　　評(píng)論：國(guó)泰君安胡春霞認(rèn)為，收入大幅增長(zhǎng)來(lái)自銷(xiāo)量和均價(jià)上升。公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)快于去年5個(gè)百分點(diǎn)，尤其是1、2月大幅增長(zhǎng)。這與行業(yè)1季度銷(xiāo)量增速同比上升12.5個(gè)百分點(diǎn)至25.7%也是吻合的。

　　大富科技(300134)：

　　派現(xiàn)金最不手軟新股 賺2.5億元分2億元

　　本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　雖然2010年10月才在深圳交易所掛牌，但大富科技（300134.SZ）分紅手筆卻是出手不凡：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣12.3元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利約2億元人民幣。

　　報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市股東的所有者權(quán)益約24.35億元，比上年增長(zhǎng)673.93%，基本每股收益1.98元，比上年增長(zhǎng)52.31%。

　　從主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況來(lái)看，射頻器件及射頻結(jié)構(gòu)件增長(zhǎng)穩(wěn)健，報(bào)告期內(nèi)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.5億和1.8億元，毛利率則分別為46.69%和36.98%，比上年分別增長(zhǎng)3.31%和0.72%。從業(yè)務(wù)分布的地區(qū)來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依舊占據(jù)了營(yíng)收的大部分金額，但國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收增速則遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　值得注意的是，公司業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)對(duì)大客戶(hù)依賴(lài)性極強(qiáng)，年報(bào)披露，前五大客戶(hù)中，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售金額比上年增長(zhǎng)47.41%，而應(yīng)收賬款的余額則比上年增長(zhǎng)92.6%。其中，銷(xiāo)售比例超過(guò)30%的單一客戶(hù)是華為，公司報(bào)告期內(nèi)向華為的銷(xiāo)售金額約6.1億元，占年度營(yíng)業(yè)收入比例的70.22%。比上年增長(zhǎng)60.2%。

　　除華為之外，愛(ài)立信也是大富科技的核心客戶(hù)，最近三年，公司對(duì)華為和愛(ài)立信的銷(xiāo)售額合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入總額的比例為 80.07%、88.65%、91.15%。最近三年，公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入合計(jì)占本公司營(yíng)業(yè)收入總額的 94.36%、95.94%、96.04%；其中，對(duì)華為的銷(xiāo)售比例為 60.64%、64.55%、70.22%，對(duì)愛(ài)立信的銷(xiāo)售比例為 19.43%、24.10%、20.93%。

　　點(diǎn)評(píng)：大富科技客戶(hù)集中度較高主要是受下游移動(dòng)通信設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響，這種業(yè)務(wù)格局一方面可以對(duì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供保障，但客戶(hù)過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視，如果華為與愛(ài)立信的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，或者客戶(hù)采購(gòu)策略發(fā)生重大變化，公司將因此一損俱損。、

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　　匯川技術(shù)(300124)：

　　凈利潤(rùn)大增698.5%給力“紅包”發(fā)放

　　本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　和許多新上市的公司一樣，2010年9月28日正式在深交所掛牌的匯川技術(shù)（300124.SZ）第一年的分紅比例堪稱(chēng)大手筆。擬每10股轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金紅利12元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.3億元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司基本每股收益2.51元，比上年增長(zhǎng)97.64%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為21.24元，比上年增長(zhǎng)698.5%。

　　從主營(yíng)產(chǎn)品的情況來(lái)看，產(chǎn)品毛利率增減穩(wěn)定，平均毛利率約為53.05%，比上年增長(zhǎng)0.67%。其中，營(yíng)收占據(jù)主要份額的共有三項(xiàng)產(chǎn)品，低壓變頻器營(yíng)收約2.56億元，毛利率約46.76%，比上年增長(zhǎng)1.86%；一體化及專(zhuān)機(jī)營(yíng)收約2.67億元，毛利率約59.69%，比上年減少2.25%；伺服系統(tǒng)營(yíng)收約1.11億元，毛利率約56.6%，比上年增長(zhǎng)7.81%。

　　這種增長(zhǎng)幅度在一季報(bào)中得以延續(xù)，一季報(bào)顯示，公司營(yíng)收較同期營(yíng)收翻番，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7155萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)158.23%。對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅上漲，報(bào)告解釋主要原因系公司受益于國(guó)家重大裝備制造業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)家節(jié)能減排政策，市場(chǎng)對(duì)低壓變頻器、一體化及專(zhuān)機(jī)等產(chǎn)品的需求量不斷增加，同時(shí)伺服系統(tǒng)、可編程邏輯控制器等新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入也在不斷增長(zhǎng)。

　　點(diǎn)評(píng)：匯川技術(shù)的凈利持續(xù)增長(zhǎng)不僅受益于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，還得益于公司大手筆收購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)所致，例如收購(gòu)匯通電子介入編碼器行業(yè)等，除此之外，香港子公司的設(shè)立也昭示了其國(guó)際化的野心。但是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)造成毛利率下滑，依舊是匯川技術(shù)不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

　　洋河股份(002304)：

　　最貴現(xiàn)金奶牛股價(jià)將放下身段

　　本報(bào)記者 矯月

　　洋河股份（002304.SZ）披露的年報(bào)顯示，公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.19億元，同比增長(zhǎng)90.38%；歸屬于上市股東凈利潤(rùn)22.05億元，同比增長(zhǎng)75.86%。公司2010年實(shí)現(xiàn)每股收益4.90元，高于4.71元的市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)，公司還推出了優(yōu)厚的分紅方案，擬每10股轉(zhuǎn)增10股，同時(shí)派發(fā)現(xiàn)金10元。

　　作為A股市場(chǎng)僅存的一只200元股，如果洋河股份擬每10股轉(zhuǎn)增10股，同時(shí)派發(fā)現(xiàn)金10元的話(huà)，洋河股份則將退出200元股行列，洋河股份除權(quán)的股價(jià)將降至100元附近。

　　資料顯示，在“十一五”期間，洋河股份以年均50%以上的銷(xiāo)售同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)白酒，在行業(yè)排名前十位的企業(yè)中，連續(xù)六年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了驚人的62%和131%。而國(guó)金證券(600109)分析師陳鋼的報(bào)告預(yù)計(jì)2011年將有20個(gè)左右的省外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)過(guò)億銷(xiāo)售。

　　評(píng)論：有白酒業(yè)賣(mài)方分析師分析，中國(guó)白酒業(yè)未來(lái)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面，并且由于茅臺(tái)陳年酒等超高端白酒價(jià)格持續(xù)上漲，為中高端白酒留下了很大空間。在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中，真正有品牌、產(chǎn)品線(xiàn)合理、營(yíng)銷(xiāo)模式先進(jìn)、管理層很有動(dòng)力的企業(yè)將會(huì)最終勝出，洋河股份憑借獨(dú)特的定位、創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)模式、適當(dāng)?shù)墓芾韺蛹?lì)等幾大要素，必將拉大其與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離。因此，我們也希望，洋河股份未來(lái)能夠帶來(lái)更給力的分紅方案。

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　　潞安環(huán)能(601699)：

　　持續(xù)三年派現(xiàn)10元 資產(chǎn)注入漸近

　　本報(bào)記者 矯 月

　　潞安環(huán)能（601699.SH）披露的年報(bào)顯示，公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.37億元，同比增長(zhǎng)62.96%，每股收益2.99元。公司擬10轉(zhuǎn)4送6股，派現(xiàn)金紅利10元（含稅）。

　　這已是潞安環(huán)能繼2008年與2009年兩年后的第三次派現(xiàn)金紅利10元的分紅了。

　　2010年，潞安環(huán)能營(yíng)業(yè)收入214.28億元，同比增長(zhǎng)17.34%。全年煤炭產(chǎn)量3322萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.84%。而未來(lái)，潞安環(huán)能將依托整合礦使產(chǎn)量擴(kuò)充更加明顯。潞安環(huán)能09年參與了山西省煤炭資源整合，在臨汾蒲縣、沂州寧武等地整合小煤礦64座，獲得煤炭資源量約17億噸，產(chǎn)能超過(guò)1700萬(wàn)噸，未來(lái)該部分零散資源將被整合為19個(gè)開(kāi)采主體。目前大部分小礦已進(jìn)行初步設(shè)計(jì)和瓦斯探測(cè)，開(kāi)工報(bào)告已獲批復(fù)，仍在等待環(huán)評(píng)等手續(xù)的辦理。

　　東北證券(000686)王師認(rèn)為，潞安環(huán)能?chē)姶得簝r(jià)格和洗精煤價(jià)格分別上漲80元和70元，第二季度有望依托下游鋼鐵行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇而進(jìn)一步提價(jià)。

　　評(píng)價(jià)：進(jìn)入“十二五”后，距離大股東潞安集團(tuán)承諾的旗下全部煤炭資產(chǎn)整體上市事宜已經(jīng)漸行漸近，東北證券王師認(rèn)為，集團(tuán)司馬礦、郭莊礦等已具備上市條件，有望在2年內(nèi)置入上市公司。申銀萬(wàn)國(guó)詹凌燕分析，未來(lái)公司成長(zhǎng)性?xún)?yōu)異，且高送轉(zhuǎn)后公司流通股本翻倍，加之資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈，公司將更受資金青睞，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　瀘州老窖(000568)：

　　分紅年年遞增 “羊毛”拔自白酒提價(jià)

　　本報(bào)記者 夏 芳

　　當(dāng)高端白酒類(lèi)上市公司年報(bào)全部出爐后，貴州茅臺(tái)的分紅占據(jù)鰲頭，而排在高分紅第二位的酒企則是瀘州老窖(000568.SZ)，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元。

　　據(jù)公司年報(bào)顯示，2010 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入53.71 億元，同比增長(zhǎng)22.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.05 億元，同比增長(zhǎng)31.79%。每股收益1.58 元。

　　給力公司業(yè)績(jī)的無(wú)疑是公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)的提升。公司年報(bào)顯示，2010 年公司高檔酒（含老窖特曲）收入35.19 億元，同比增長(zhǎng)33.33%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比增加1.78 個(gè)百分點(diǎn)至84.22%；中低檔酒收入16.70 億元，同比增長(zhǎng)6.10%。

　　而在公司實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的同時(shí)，提出了增長(zhǎng)率更加可觀的2011年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。公司計(jì)劃2011 年實(shí)現(xiàn)含稅銷(xiāo)售收入86.41 億元，約在2010 年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)37.50%，在產(chǎn)品升級(jí)和銷(xiāo)售模式運(yùn)行順利情況下，目標(biāo)達(dá)成較為樂(lè)觀。

　　從公司年報(bào)中不難看出，公司業(yè)績(jī)提升來(lái)自市場(chǎng)的向好和公司高端酒和年份特曲量?jī)r(jià)的提升。公司在獲得高利潤(rùn)的同時(shí)，也給股東做出了高回報(bào)。其實(shí)，公司近3年的分紅也是十分的慷慨，2007年、2008年和2009年分別向全體股東作出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.6元、6.5元和7.5 元（含稅）。

　　點(diǎn)評(píng)： “千年老窖萬(wàn)年糟”，老窖釀酒，格外生香。瀘州老窖博大精深的釀酒工藝正在譜寫(xiě)釀造史上新的文化篇章。公司推出國(guó)窖1573 戰(zhàn)略升級(jí)產(chǎn)品“中國(guó)品味”，并推出“瀘州老窖年份特曲”，提升了公司產(chǎn)品的量和價(jià)的提升。公司凈利潤(rùn)逐年提高，而高分紅也成為瀘州老窖近年來(lái)的寫(xiě)照，貴州茅臺(tái)正在抒寫(xiě)慷慨分紅的一頁(yè)。

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　　編者按:明明不差錢(qián),就是不分紅!這似乎是一些上市公司秉持的分紅真經(jīng)。上市公司募集了投資者的資金,給予投資者回報(bào),天經(jīng)地義。然而,由于中國(guó)股市長(zhǎng)期“重融資,輕回報(bào)”,以至很多上市公司回報(bào)股東的意識(shí)十分淡薄,紛紛充當(dāng)股市“鐵公雞”,甚至鐵公雞中的“戰(zhàn)斗機(jī)”!

　　而如果說(shuō)那些常年業(yè)績(jī)虧損或微利,可分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)或很少的公司無(wú)法推出分配方案尚情有可原,那么有一些公司明明不差錢(qián),每股可分配利潤(rùn)也十分得可觀,但就是不肯向投資者分紅派現(xiàn)。更讓投資者難以接受的是,有些上市公司雖然對(duì)投資者一毛不拔,卻對(duì)公司高管出手大方,薪酬收入大幅增加。對(duì)這些上市公司,投資者要做的,可能就是“用腳投票”了。

 

　　大商股份(600694):

　　連續(xù)四年不分紅 董事長(zhǎng)薪酬上漲40%

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　今年對(duì)于大商股份(600694.SH)來(lái)說(shuō),凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),可以說(shuō)是一個(gè)豐收年,公司2010年年報(bào)顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.22 億元,去年同期則虧損1156萬(wàn)元;每股收益0.41 元。公司表示,隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖及公司不斷加快發(fā)展,提升經(jīng)營(yíng)管理水平,銷(xiāo)售得到顯著提升,并成功扭虧為盈。

　　2010年,大商股份期末未分配利潤(rùn)達(dá)到12.75億元,每股未分配利潤(rùn)為4.3418元/股。盡管公司業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)并盈利,但公司仍舊沒(méi)有分紅。

　　對(duì)于報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的原因,公司稱(chēng),未用于分紅的資金將主要用于舊店裝修改造,改善店鋪經(jīng)營(yíng)環(huán)境,增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;同時(shí)加快開(kāi)發(fā)新店,鞏固、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模等。

　　截至2010年,大商股份已經(jīng)連續(xù)四年未分紅,四年平均未分配利潤(rùn)達(dá)到11億元。

　　與此同時(shí),公司的高管薪酬卻不斷上漲。其中,董事長(zhǎng)牛剛?cè)ツ甑哪甓刃匠隇?78萬(wàn)元,今年則上漲為295萬(wàn)元,上漲幅度達(dá)40%。

　　點(diǎn)評(píng):上市公司不分紅是資本市場(chǎng)上一個(gè)常見(jiàn)的問(wèn)題,媒體常年點(diǎn)名揭露批判,投資者也心生抱怨。但每年總是有那么一些上市公司盡管業(yè)績(jī)不俗,但就是不分紅。尤其更可恨的是,連續(xù)好幾年不分紅,但高管薪酬卻不斷上漲。一邊是董事長(zhǎng)薪酬上漲40%,4年平均未分配利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到11億元,一邊是連續(xù)四年不分紅,而不分紅的資金主要用于舊店裝修改造的理由似乎就有些說(shuō)不過(guò)去了。

　　鴻路鋼構(gòu)(002541):

　　融資不手軟 分紅很吝嗇

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　2011年剛剛上市的鴻路鋼構(gòu)(002541.SZ)業(yè)績(jī)不俗,但似乎在股東分紅方面卻更偏愛(ài)做“鐵公雞”。年報(bào)顯示,公司業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好,業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)。公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣1.6億元,比上年同期增長(zhǎng)98.61％,每股收益1.614元,每股未分配利潤(rùn)為2.7203元/股。

　　盡管鴻路鋼構(gòu)上市第一年就取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī),但是公司稱(chēng),根據(jù)母公司會(huì)計(jì)報(bào)表,2010 年度母公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)13304.94 萬(wàn)元,按照公司章程提取10%法定公積金后1330.49 萬(wàn)元后,加上以前年度未分配的利潤(rùn)12120.81萬(wàn)元,截止2010 年12 月31 日止累計(jì)可供股東分配的利潤(rùn)24095.26 萬(wàn)元。本年度利潤(rùn)分配預(yù)案為:2010 年度公司利潤(rùn)不轉(zhuǎn)增,不分配,未分配利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)以后年度。

　　對(duì)于未分紅的原因,公司表示,是由于目前正處于快速發(fā)展階段,為了進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、保證公司的可持續(xù)性發(fā)展,公司需要在經(jīng)營(yíng)中不斷加大投入。為抓住戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇,加大產(chǎn)業(yè)投入,促進(jìn)公司更好更快發(fā)展,從股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā),公司2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配,也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　點(diǎn)評(píng):鴻路鋼構(gòu)上市第一年業(yè)績(jī)優(yōu)良,明明有良好的分紅能力卻不分紅,這對(duì)于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展恐怕并不是很么好事。根據(jù)公開(kāi)資料,自華銳風(fēng)電(601558)上市以來(lái),IPO破發(fā)潮被拉開(kāi)。先后有風(fēng)范股份(601700)、亞太科技(002540)、鴻路鋼構(gòu)、司爾特(002538)、新都化工(002539)等股票上市首日破發(fā)。破發(fā)對(duì)融資也是一種警示,不能只向市場(chǎng)要錢(qián),而忽視分紅。投資者需要分紅回報(bào),愛(ài)融資不愛(ài)分紅的公司是不會(huì)成為市場(chǎng)的寵兒的。

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　　江山股份(600389):

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟 未分配利潤(rùn)無(wú)奈成“輸血袋”

　　■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　和其它未分紅公司相比,江山股份(600389.SH)的不分紅理由顯得有些“逼不得已”。經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì),2010年度母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3371萬(wàn)元,加上年初未分配利潤(rùn)約3.17億元,其他項(xiàng)目增加未分配利潤(rùn)約130萬(wàn)元,累計(jì)可供股東分配的利潤(rùn)約為3.5億元,但公司擬定不分配預(yù)案,也不轉(zhuǎn)增股本,原因是:未分配利潤(rùn)將用于補(bǔ)充公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金。

　　年報(bào)顯示,由于主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡,2010年江山股份并不好過(guò)。雖然報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)約為3078萬(wàn)元,但是,報(bào)告期內(nèi),主營(yíng)業(yè)務(wù)的疲軟卻不容忽視。

　　報(bào)告期內(nèi),公司主要產(chǎn)品草甘膦市場(chǎng)持續(xù)低迷,價(jià)格始終在低位徘徊,特別是下半年國(guó)家取消草甘膦原藥出口退稅以及人民幣升值、加息等因素導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)一步上升。

　　主要產(chǎn)品情況表顯示,占營(yíng)收絕大部分的草甘膦報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8.65億元,但利潤(rùn)率卻為負(fù)1.08%,比上年同期減少4.47%。

　　點(diǎn)評(píng):雖然江山股份年度的扭虧借助了外力,但是依然在四季度贏得機(jī)構(gòu)的青睞,如果未分配利潤(rùn)用于補(bǔ)充農(nóng)藥制劑等項(xiàng)目可以幫助公司走出困境,暫時(shí)的未分紅也情有可原,但是,年報(bào)顯示,在股東未能得到分紅的前提下,公司董事長(zhǎng)、副總等多名高管年薪大漲,卻讓投資者心里多少有些百味雜陳。

　　愛(ài)施德(002416):

　　上市前分紅慷慨 融資后卻做小氣鬼

　　■本報(bào)記者 謝 靜

　　2010年,愛(ài)施德(002416.SZ)母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35289.52萬(wàn)元,經(jīng)提取法定盈余公積后,可供股東分配的利潤(rùn)為31760.57萬(wàn)元。加上年初轉(zhuǎn)入的未分配利潤(rùn)48386.95萬(wàn)元,愛(ài)施德2010年度可供股東分配的利潤(rùn)為80147.52萬(wàn)元。

　　不過(guò),手持8億多的可供股東分配利潤(rùn)的愛(ài)施德卻既未轉(zhuǎn)增又未分紅。而年報(bào)顯示,愛(ài)施德最近三年均為有現(xiàn)金分紅行為。在投資者追捧下獲得12.76億元超募資金的愛(ài)施德,到了年底進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)未免顯得“摳門(mén)”了。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,愛(ài)施德所屬信息技術(shù)行業(yè)中,156家盈利企業(yè)中有103家對(duì)股東進(jìn)行了現(xiàn)金股利支付,且盈利公司股利支付率達(dá)到30.30%。

　　點(diǎn)評(píng):報(bào)告期內(nèi),愛(ài)施德因與索尼愛(ài)立信移動(dòng)通信產(chǎn)品(中國(guó))有限公司的發(fā)展戰(zhàn)略匹配度出現(xiàn)偏差,目前處于無(wú)合作狀態(tài)。受此影響,公司2010年凈利潤(rùn)比三季報(bào)中預(yù)告中降低了5-15個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),愛(ài)施德嚴(yán)重依賴(lài)的廠商,三星(中國(guó))投資有限公司在2010年進(jìn)行了渠道模式調(diào)整,進(jìn)一步對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成影響。

　　2011年,愛(ài)施德擬提升對(duì)一、二線(xiàn)城市的渠道覆蓋,開(kāi)拓客戶(hù)、豐富合作品牌。經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的背后需要大手筆資金支持——這或許可以看做愛(ài)施德2010年不進(jìn)行分紅轉(zhuǎn)增股份的原因之一——這邊廂對(duì)股東“摳門(mén)”,那邊廂發(fā)布公告向銀行申請(qǐng)總額高達(dá)60億元的綜合授信。

　　4月22日,2011年一季報(bào)顯示,愛(ài)施德期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為15.10億元。其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.50億元。

　　一季報(bào)公布后,愛(ài)施德股價(jià)接連4個(gè)交易日大幅下挫。4月28日,尾盤(pán)止跌變漲,以33.99元/股收盤(pán)。

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　　焦作萬(wàn)方(000612):

　　28億元建熱電項(xiàng)目 未分配利潤(rùn)“填空”杯水車(chē)薪

　　■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　雖然2010年度實(shí)現(xiàn)了約1.16億元的凈利潤(rùn),但主營(yíng)業(yè)務(wù)7.7%的微薄利率、電價(jià)上漲以及電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)還是讓焦作萬(wàn)方(000612.SZ)決定不再分紅。

　　年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司營(yíng)收小幅上漲9.62%,而利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)卻分別大幅下滑64.66%和40.06%。而截至2010年末,可供股東分配的利潤(rùn)總額約為10.89億元。

　　值得一提的是,2010年度,由于受鋁價(jià)震蕩起伏、原輔材料價(jià)格大幅上漲等因素影響,焦作萬(wàn)方外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變,雪上加霜的是,嚴(yán)峻的供電形勢(shì)使全年持續(xù)用電緊張,導(dǎo)致頻繁大幅度壓限電,且網(wǎng)供電價(jià)大幅上漲。在這種情況下,焦作萬(wàn)方從2010年10月份起被迫限產(chǎn)將近三分之一的產(chǎn)能。

　　為緩解用電緊張的局勢(shì),焦作萬(wàn)方?jīng)Q定擬投資建設(shè) 2 臺(tái) 30 萬(wàn)千瓦熱電機(jī)組項(xiàng)目,寄望通過(guò)此舉緩解自備電配套不足的劣勢(shì),從而提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)便于繼續(xù)實(shí)施煤-電-鋁-鋁加工一體化戰(zhàn)略,延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈,增加企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　由于公司項(xiàng)目建設(shè)動(dòng)態(tài)總投資達(dá) 279096萬(wàn)元,所需資金全部通過(guò)自籌,籌集資金的壓力很大。董事會(huì)建議 2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　點(diǎn)評(píng):一樣的不分紅事實(shí),不一樣的不分紅理由,受制于電價(jià)上漲的焦作萬(wàn)方將長(zhǎng)期盈利的全部期望放在了自建熱電項(xiàng)目之后能拓展產(chǎn)業(yè)鏈、提升利潤(rùn)之上,然而,工信部等發(fā)布的《關(guān)于遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的緊急通知》卻像一盆涼水澆在整個(gè)電解鋁行業(yè)所有公司頭頂,全行業(yè)的盈利能力降使產(chǎn)業(yè)步入“邊際效應(yīng)時(shí)代”,焦作萬(wàn)方自建熱電項(xiàng)目之后是否能使公司盈利能力得以提升,一切都是未知數(shù)。

　　鄭煤機(jī)(601717):

　　上市成功即變臉 揣35億現(xiàn)金卻稱(chēng)資金壓力大

　　■本報(bào)記者 鄭 洋

　　2010年8月掛牌上市的鄭煤機(jī)(601717.SH)在上市之初就創(chuàng)下了募集資金凈額超27億元的光輝戰(zhàn)績(jī)。而一直被譽(yù)為國(guó)內(nèi)煤炭綜采液壓支架行業(yè)龍頭的鄭煤機(jī),在2010 年在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)需求都明顯不足的境況下,依然實(shí)現(xiàn)了公司67.52 億元營(yíng)業(yè)收入,較2009年增長(zhǎng)30.85%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.6 億元,較2009年增長(zhǎng)38.04%。

　　雖然公司的液壓支架銷(xiāo)售收入超過(guò)了業(yè)內(nèi)第二、三名的銷(xiāo)售收入總和,公司的每股未分配利潤(rùn)已高達(dá)2.19元,但首年上市的鄭煤機(jī)卻表示,由于募集資金項(xiàng)目正在實(shí)施過(guò)程中,需要大量資金,因而不能向公司股東分紅。公開(kāi)資料顯示,鄭煤機(jī)整體上市的募投項(xiàng)目高端液壓支架生產(chǎn)基地是集團(tuán)公司,未來(lái)將成為鄭煤機(jī)的生產(chǎn)主體和總部基地。

　　可該項(xiàng)募投項(xiàng)目的計(jì)劃總投資僅為14.98億元(本年度已投入6.11億元),而公司上市之初的募集資金總額達(dá)28億元,遠(yuǎn)超項(xiàng)目資金壓力。而截至報(bào)告期末,公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)35.21億元。作為旁觀者,實(shí)在難以充分鄭煤機(jī)所謂“募集資金項(xiàng)目正在實(shí)施過(guò)程中,需要大量資金,因而不能向公司股東分紅”的理由。

　　點(diǎn)評(píng):成立與2008年的鄭煤機(jī)在上市之前,一直保持著大方分紅的作風(fēng),其2008、2009年的利潤(rùn)表現(xiàn)雖遠(yuǎn)不及2010年,但上述兩個(gè)年度向股東分紅的額度分別達(dá)到了4.81億元、6.30億元。特別是上市前夜的2009年,鄭煤機(jī)的分紅比額占到了歸屬于上市公司凈利潤(rùn)的13.32%。而在成功上市之后,雖然持有35.21億元現(xiàn)金的鄭煤機(jī)變了臉,以一個(gè)外界無(wú)法看懂的“資金壓力大”的理由,拒絕向股東分紅。是否公司愿意與之利益共享的,只有上市之前的少數(shù)股東？旁觀者尚無(wú)從得知。

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　　鹽湖鉀肥(000792):

　　昔日“分紅王”為何變身“摳門(mén)鬼”？

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　鹽湖鉀肥(000792.SZ)公司2010年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)際生產(chǎn)氯化鉀產(chǎn)品231.6 萬(wàn)噸,銷(xiāo)售246 萬(wàn)噸, 2010 年公司產(chǎn)品平均含稅銷(xiāo)售單價(jià)2259 元,比上年平均銷(xiāo)售單價(jià)2523 元下降10.46％。公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.08億元,同比下降9.91%。

　　另外,公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.52億元,同比增長(zhǎng)8.59%,每股收益1.44元,同比下降10%。凈利潤(rùn)同比下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品氯化鉀價(jià)格同比下降。

　　2010年度公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表中實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)11.08億元,按10%提取法定盈余公積金1.1億元;報(bào)告期已分配2009 年度紅利為3.09億元,2010年年初未分配利潤(rùn)為13.4億元,報(bào)告期末未分配利潤(rùn)為20.28億元。2010 年末,母公司未分配利潤(rùn)為5.06億元。每股未分配利潤(rùn)為2.6419元。

　　對(duì)于不分紅的原因,公司表示,鑒于目前兩公司處于換股吸收合并實(shí)施階段,合并完成后兩公司將合并成為一個(gè)存續(xù)公司。公司2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。

　　記者翻閱了鹽湖鉀肥歷年年報(bào),發(fā)現(xiàn)公司并不是一個(gè)常年不分紅的“鐵公雞”,甚至分紅相當(dāng)大方。2006年至2008年,三年連續(xù)將凈利潤(rùn)九成用于現(xiàn)金分紅的大手筆,更是讓公司深受機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者的一致青睞。

　　資料顯示,2007年,公司每10股派現(xiàn)金12元,共計(jì)派送現(xiàn)金9.2億元,占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比率91.52%。

　　2008年公司更是大比例現(xiàn)金分紅,每10股派現(xiàn)金16.72元(含稅),共計(jì)派送現(xiàn)金12.83億元,占到當(dāng)年凈利潤(rùn)的94.06%,該方案創(chuàng)下2008年上市公司現(xiàn)金分配的新紀(jì)錄。

　　盡管2009年公司的分紅數(shù)目有所降低,但是仍舊分紅,沒(méi)有到一毛不拔的程度。共計(jì)派送現(xiàn)金3.09億元,占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比率25.15%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司過(guò)去三年平均拿出凈利潤(rùn)九成用于分紅的比例。

　　點(diǎn)評(píng):做為一家以業(yè)績(jī)優(yōu)良著稱(chēng)的上市公司,雖然2010年凈利潤(rùn)雖有所下降,但是11億元的凈利潤(rùn)可以說(shuō)業(yè)績(jī)還不錯(cuò),但卻為何一毛不拔,與前幾年大方分紅形成巨大反差,昔日“分紅王”搖身變?yōu)?ldquo;摳門(mén)鬼”？但愿真如公司所說(shuō)不分紅是由于兩公司處于換股吸收合并實(shí)施階段,來(lái)年能夠一如既往的慷慨分紅。

　　星馬汽車(chē)(600375):

　　借口定向增發(fā)攔路拒分紅

　　■本報(bào)記者 鄭 洋

　　對(duì)于此前兩年業(yè)績(jī)平平的星馬汽車(chē)(600375.SH),2010年可謂一個(gè)難得的好光景。公司年報(bào)顯示,公司 2010 年年末未分配利潤(rùn)為 401,668,404.82 元。但鑒于公司年產(chǎn) 10000 輛專(zhuān)用汽車(chē)擴(kuò)能改造項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施;同時(shí)公司擬向安徽星馬汽車(chē)集團(tuán)有限公司、安徽省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等潛在股東發(fā)行股份,購(gòu)買(mǎi)其所持有的安徽華菱汽車(chē)股份有限公司100％股權(quán)。為保證公司年產(chǎn) 10000 輛專(zhuān)用汽車(chē)擴(kuò)能改造項(xiàng)目的資金需求和加快推進(jìn)公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的后續(xù)工作,公司董事會(huì)經(jīng)研究決定,公司 2010 年度擬不進(jìn)行利潤(rùn)分配,也不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

　　而這已是公司繼2009年后,連續(xù)兩年未對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。截至報(bào)告期末,公司每股未分配利潤(rùn)達(dá)2.1424元/股。

　　點(diǎn)評(píng):上市公司拒絕為股東分紅的理由雖然層出不窮,但公司總會(huì)拋出一個(gè)與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的理由。此次,星馬汽車(chē)以正在醞釀定向增發(fā)為理由拒絕向現(xiàn)任股東分紅。言下之意,其擬定向增發(fā)對(duì)象在變身為公司股東之后,即可順理成章的繼承現(xiàn)任股東積淀下的利潤(rùn)蛋糕。此前,因增發(fā)前向股東分紅而而增發(fā)價(jià)格在A股市場(chǎng)并非沒(méi)有先例,可見(jiàn)定向增發(fā)并不是擋在分紅方案前的攔路虎。而星馬汽車(chē)所謂為“加快推進(jìn)公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)后續(xù)工作”而屈就股東的做法,實(shí)在難以得到投資者的認(rèn)同。

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　　新疆天業(yè)(600075):

　　業(yè)績(jī)大增15倍仍堅(jiān)持做鐵公雞

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　新疆天業(yè)(600075.SH)2010年業(yè)績(jī)大增。年報(bào)顯示,2010年公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.1億元,較上年增長(zhǎng)1519.38％。每股未分配利潤(rùn)1.9137元。

　　盡管凈利潤(rùn)大增15倍,但是公司還是沒(méi)有分紅。對(duì)于沒(méi)有分紅的原因,新疆天業(yè)表示,根據(jù)國(guó)內(nèi)貨幣政策的變化情況,為妥善解決公司經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金的短缺問(wèn)題,確保2011 年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行,董事會(huì)決定未分配利潤(rùn)用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金,2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。而未用于分紅的資金留存公司的用途是補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　而截至2010年,新疆天業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年未分紅。

　　點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)大增15倍還不分紅,任何理由似乎都顯得過(guò)于勉強(qiáng)。這樣的公司,用吝嗇來(lái)形容怕是一點(diǎn)都不為過(guò)了吧。那些業(yè)績(jī)不錯(cuò),實(shí)際上并不差錢(qián)的上市公司,差的恐怕是回報(bào)股東的責(zé)任感吧。但是,一家成熟且有遠(yuǎn)見(jiàn)的上市公司,一定是非常重視分紅和重視投資者回報(bào)的,而那些不注重股東回報(bào)的上市公司將被投資者拋棄。

　　博匯紙業(yè)(600966):

　　現(xiàn)金流亮紅燈 未分配利潤(rùn)中看不中“分”

　　■本報(bào)記者 謝 靜

　　2010年,博匯紙業(yè)(600966.SH)母公司2010年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8223.99萬(wàn)元,提取法定盈余公積金后,再加上年初未分配利潤(rùn)74156.22萬(wàn)元,可供分配的利潤(rùn)為81146.62萬(wàn)元。

　　不過(guò),雖然持有8億多元的可供分配利潤(rùn),博匯紙業(yè)的利潤(rùn)分配方案卻難稱(chēng)大方:公司擬以2010年末總股本50457.7642萬(wàn)股為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)0.50元(含稅),擬分配股利2522.89萬(wàn)元——也即,在廣大投資者們等待兩年后(2009年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅),博匯紙業(yè)僅拿出了可供分配利潤(rùn)的3%作為現(xiàn)金分紅,剩余的7.86億元現(xiàn)金轉(zhuǎn)入了下一年度。

　　報(bào)告期內(nèi),博匯紙業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)16302.74萬(wàn)元,同比下降18.24%。其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-27570.91萬(wàn)元,與上年54193.63萬(wàn)元相比,同比驟降150.87%。

　　評(píng)論:wind數(shù)據(jù)顯示,在2010年盈利的39家造紙印刷行業(yè)中,有27家進(jìn)行了現(xiàn)金分紅,盈利公司股利支付率高達(dá)34.86%——這一比例甚至高于金融服務(wù)業(yè)。而在27家進(jìn)行現(xiàn)金紅利分配的造紙印刷上市企業(yè)當(dāng)中,以當(dāng)年年度凈利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的股利支付率當(dāng)中,博匯紙業(yè)以15.47%位居倒數(shù)第五名。

　　報(bào)告期內(nèi),博匯紙業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比大增47.51%。但是,其利潤(rùn)總額卻同比減少了47.51%。觀察2010年年報(bào)可知,博匯紙業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及范圍擴(kuò)大的同時(shí),費(fèi)用也在大幅上升——銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)98.57%、管理費(fèi)用同比增加47.40%、財(cái)務(wù)費(fèi)用大增164.07%。

　　導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金為負(fù)的重要因素之一,在于博匯紙業(yè)2010年年度支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同比增加了97.91%,其中就包含了所支付的、高達(dá)17192.15萬(wàn)元的運(yùn)費(fèi)。值得投資者注意的是,博匯紙業(yè)各項(xiàng)營(yíng)收款項(xiàng)均發(fā)生同比大幅增加,為其帶來(lái)資金回收風(fēng)險(xiǎn)——在博匯紙業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張的同時(shí),其資金情況亦需持續(xù)關(guān)注。