本文導(dǎo)讀

　　解析：

　　緊縮政策不放松 5月行情難展顏

　　六大基金預(yù)測大盤：短期調(diào)整不改長期樂觀

　　策略：

　　五月市場 分析師看好低估值和大消費股

　　三條主線把握中報預(yù)增股

　　私募冠軍定性小盤股是最后一跌

 

　　五月展望：緊縮政策不放松 5月行情難展顏

　　“五月榴花妖艷烘，綠楊帶雨垂垂重”。5月本是春暖花開的季節(jié)，萬物都應(yīng)處于持續(xù)復(fù)蘇、欣欣向榮的過程中，但對于經(jīng)歷了4月前高后低行情的A股市場參與者而言，當(dāng)下的情形想必不會如此的朝氣蓬勃。從目前情況來看，5月份出現(xiàn)趨勢性的機(jī)會不多，但是A股市整體估值優(yōu)勢也封殺了大市下跌的空間，震蕩將成5月行情的主要特征。

　　高通脹帶來緊縮預(yù)期

　　基本面

　　面對較為嚴(yán)重的國際國內(nèi)通脹預(yù)期，不少原先覺得國內(nèi)通脹上半年見高點、下半年可能回落的判斷，在新形勢下有所改變。廣發(fā)證券分析師王立才認(rèn)為，全年通脹預(yù)期“前高后不低”的可能性較大，與之相對應(yīng)的是，宏觀緊縮政策仍難放松，包括貨幣政策、房地產(chǎn)政策在內(nèi)的政策緊縮仍將保持前期力度，5月份進(jìn)行一次加息的可能性正在加大。在外圍方面，隨著美聯(lián)儲宣布如期退出QE2，美元面臨短期反彈，導(dǎo)致全球緊縮預(yù)期增強(qiáng)，股指上行的空間將繼續(xù)受到來自于宏觀面的壓力。不過當(dāng)前的A股市場也并非沒有利多因素的存在，海通證券分析師袁浩就表示，現(xiàn)階段A股市場整體市盈率在17倍左右，估值處于歷史低位，相對于海外市場、香港市場均具備優(yōu)勢，因此目前A股市場估值具有較強(qiáng)的支撐。而新股發(fā)行節(jié)奏的放緩也有利于減輕市場“失血”的壓力。

　　走勢預(yù)測

　　在2800~3100間運(yùn)行

　　就5月份的市場走勢，廣發(fā)證券分析師王立才指出，在上有政策壓力，下有估值及資金支撐情況下，滬指在2800~3100點箱體中區(qū)間運(yùn)行的可能性最大，市場將更多呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會。長城證券分析師龔科也認(rèn)為，在防通脹已然成為政府首要調(diào)控目標(biāo)的背景下，緊縮政策在近期仍難以放緩，信貸緊縮力度超預(yù)期，這也成為近期向下調(diào)整的重要觸發(fā)因素，但從市場估值結(jié)構(gòu)來看，由于金融、房地產(chǎn)、石化、鋼鐵估值處于歷史底部，大盤在5月份維持弱市整理的概率較大。就短期走勢看，海通證券分析師袁浩認(rèn)為，目前市場的拋售開始趨緩，盤中急跌個股表現(xiàn)出一定反彈需求，預(yù)計五月初市場面臨一定的急跌修復(fù)反彈行情。

　　半倉防御較為穩(wěn)妥

　　操作策略

　　在5月份大盤可能維持弱市整理的格局下，防御性操作也就成為了分析師們的首選。袁浩指出，當(dāng)前市場處于新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前的政策真空期，短期利空壓力不大。不過，藍(lán)籌股賺錢效應(yīng)的缺乏，始終未能吸引場外資金大規(guī)模入場，各種貨幣型理財產(chǎn)品、資金拆借、信托等理財渠道分流了股市資金。加之二季度經(jīng)濟(jì)放緩將不斷沖擊投資者的預(yù)期，并影響財富再配置的方向，從而影響A股行情。在這樣的背景下，投資者宜采取“防御”的策略來應(yīng)對，逐步降低投資倉位。

　　對于袁浩的看法，長城證券分析師龔科也表示贊同，龔科表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中短期運(yùn)行形態(tài)極其復(fù)雜、政策采取相機(jī)抉擇的背景下，未來一段時間，市場對經(jīng)濟(jì)的提前反映可能將在一定程度上被削弱，而市場預(yù)期則仍將在多空兩端來回?fù)u擺。建議投資者在5月份采取相對靈活的攻守兼?zhèn)涞陌雮}操作為宜,利用連續(xù)調(diào)整可適當(dāng)?shù)臀?而在3000點附近可逢高減倉,短線波段交易為主。

　　低估值板塊最可靠

　　熱點前瞻

　　4月以來估值修復(fù)和主題投資的輪流上演，使得水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個股都曾出現(xiàn)過階段性的機(jī)會。分析師認(rèn)為，進(jìn)入5月份后，低估值的板塊安全性更高，也更容易得到資金的關(guān)注，因此分析師建議投資者5月份重點關(guān)注低估值板塊、其次可跟蹤消費類板塊。

　　長城證券分析所龔科建議投資者在5月份立足于相對收益，繼續(xù)超配低估值藍(lán)籌板塊，首選銀行、保險等金融類品種。民生銀行、招商銀行、中信銀行、中國平安等，興業(yè)證券等股票都是不錯的選擇。此外，投資者可留意調(diào)整幅度較深并兼具防御加進(jìn)攻的板塊,如醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料等。

　　廣發(fā)證券分析師王立才則指出，能帶來超預(yù)期的周期類品種及充分受益收入分配體制改革的大消費行業(yè)有望成為5月份的投資主線。從剛披露完畢的基金一季報來看，股票型和混合型基金增持的前五大行業(yè)均為周期性行業(yè)，建材、化工等中上游行業(yè)在二季度仍將受益景氣周期帶來的利潤提升，其趨勢性機(jī)會依然可期。而收入分配改革的推進(jìn)將消除高通脹對消費領(lǐng)域的沖擊，目前零售行業(yè)的動態(tài)市盈率僅23倍左右，接近10年來行業(yè)動態(tài)估值水平，隨著股價的充分調(diào)整，低估值零售股的反彈空間正逐漸擴(kuò)大。投資者可關(guān)注蘇寧電器、煙臺萬華、冀東水泥、格力電器等股。(重慶商報 李揚(yáng)帆)

　　六大基金預(yù)測大盤未來走勢：短期調(diào)整不改長期樂觀

　　大成基金：風(fēng)險逐步釋放下跌幅度有限

　　資金面趨緊、政策收緊預(yù)期、對經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂等合力導(dǎo)致市場出現(xiàn)了短期調(diào)整。不過，外圍股市上漲、銀監(jiān)會表態(tài)五大行最低資本充足率要求不變、千億企業(yè)年金有望入市等最新消息因素都對市場構(gòu)成了利好，加之短期市場尤其是個股也已經(jīng)超跌，大成基金認(rèn)為，未來市場可能會出現(xiàn)震蕩，但下跌幅度有限。考慮到未來潛在的估值修復(fù)空間，大成基金認(rèn)為二季度的震蕩過程中不應(yīng)該繼續(xù)悲觀。風(fēng)格轉(zhuǎn)換是市場多重因素產(chǎn)生合力導(dǎo)致的結(jié)果，它需要市場估值、經(jīng)濟(jì)周期、市場周期、貨幣政策等各方面的配合，所以很難迅速形成。相較于中小盤股、以周期股為代表的大盤藍(lán)籌股票出現(xiàn)大規(guī)模的上漲更是需要成熟的風(fēng)格轉(zhuǎn)換條件。然而，正是因為這個過程的復(fù)雜性，一旦風(fēng)格轉(zhuǎn)換形勢確立，周期類股票的行情也會相應(yīng)更長一些。

　　博時基金：短期調(diào)整不改長期樂觀

　　總體來看，市場結(jié)構(gòu)分化加劇，個股和行業(yè)的表現(xiàn)差異很大。我們現(xiàn)在研究市場的主要邏輯有三個方向，第一是關(guān)注上市公司年報和季報;第二是關(guān)注通脹前景，緊縮政策何時結(jié)束;第三是關(guān)注仍在持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控，以及銀行壓力測試的結(jié)果。值得重視的是，國家出臺緊縮貨幣政策，主要針對目前通脹形勢，每次出手比較早，調(diào)控頻率高。我們相信，下半年通脹形勢將得到一定控制，再考慮到整體企業(yè)盈利情況還是比較好的，未來一段時間市場的走勢，我們持較為樂觀的態(tài)度。

　　長盛基金：靜待市場合理買點

　　很多機(jī)構(gòu)的思路都比較一致，看好金融、地產(chǎn)，尤其是金融，以至于看多的機(jī)構(gòu)買銀行，看空的也買銀行。這一點我們有所保留，因為從逆向投資的角度，我們認(rèn)為應(yīng)該開始關(guān)注之前持續(xù)下跌的消費類板塊。原因有二：第一，消費在國內(nèi)保持長期增長的態(tài)勢毋庸置疑;第二，不少消費板塊中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)開始體現(xiàn)出估值優(yōu)勢，尤其經(jīng)過一季度的低估值板塊上漲、高估值板塊下跌，一些消費類企業(yè)和中小板企業(yè)已經(jīng)開始具備優(yōu)勢了。至于周期類品種，如機(jī)械、水泥，目前從基本面情況看高度景氣，但持續(xù)性有待觀察，目前價格不再適合大幅買入，更適宜靜觀其變。有相當(dāng)?shù)囊恍┥鲜鲱愋偷钠髽I(yè)，不論是經(jīng)營管理、產(chǎn)品競爭力，還是政策、資源優(yōu)勢，我們都有理由相信這些企業(yè)在未來的發(fā)展中更有可能持續(xù)壯大，所以，對他們的投資邏輯僅僅是等待合理的買點。

　　長信基金：市場估值受持續(xù)抑制

　　在通脹趨勢性下行之前，貨幣政策從緊的大方向很難發(fā)生變化，整體流動性不會發(fā)生質(zhì)的變化，市場總體的估值仍將受到一定制約。在估值結(jié)構(gòu)性分化的背景下，組合中結(jié)構(gòu)比倉位更重要。在流動性比較差和盈利比較好的期間，市場的估值將受到持續(xù)的抑制，而由于大市值股票的估值均比較低，估值的壓制將主要體現(xiàn)在中小股票上。目前來看，對于中小股票的高成長性給予估值溢價仍須持謹(jǐn)慎的態(tài)度。從經(jīng)濟(jì)周期來看，目前處于資本擴(kuò)張前期，估值為市場提供了一定的支撐，中期看，低估值較高彈性的品種應(yīng)為首選，為中長期布局做準(zhǔn)備。

　　廣發(fā)基金：從資金再配置角度看市場

　　廣發(fā)基金認(rèn)為，作為證券市場的參與者們，如果能夠從資金再配置角度再來審視市場，心情可能會開朗些。從直觀的感覺來說，現(xiàn)在房地產(chǎn)作為投資配置已經(jīng)看不到一個很好的收益空間了，如果股市的賺錢效應(yīng)慢慢出來以后，外圍資金、信托資金向股市流入的趨勢可能會更加明顯一些，所以雖然說貨幣政策目前相對比較緊，但是從資金再配置的角度來說，我覺得市場上資金量是比較充沛的，往后整體市場的運(yùn)行趨勢還是比較樂觀的。

　　嘉實基金：泥沙俱下更需去偽存真

　　上市公司一季報逐漸浮出水面，業(yè)績不給力的創(chuàng)業(yè)板和中小板股價遭遇重創(chuàng)，連累優(yōu)質(zhì)個股也表現(xiàn)不佳。泥沙俱下中，業(yè)內(nèi)分析師提醒投資者，要以理性和辯證的眼光來看待，因為在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大格局中，他們?nèi)允遣豢苫蛉钡囊蜃?而且經(jīng)過充分調(diào)整之后，真正具有成長性的公司，仍會迎來比較好的投資機(jī)會。被業(yè)內(nèi)視為成長股 “挖掘機(jī)”的明星基金經(jīng)理邵健也表示，目前的調(diào)整反而提供了去偽存真的良機(jī)，有利于成長股投資。(中國證券報)

　　五月市場 分析師看好低估值和大消費股

　　連陰之后放晴，節(jié)后反彈可期

　　本周稱得上是投資者在2011年以來最為難熬的幾個交易日。市場上不斷有業(yè)績地雷的爆炸聲傳出，B股周三周四自殺式的暴跌則是雪上加霜。股指五連陰讓人透不氣來，期指更是創(chuàng)紀(jì)錄地收了11連陰，上海一位券商投資經(jīng)理傳因操作期指暴倉，倒在了反彈的前夜。投資者難以理解的是，美股新高不斷，A股卻暴雨連連，投資者的財富天天縮水。

　　周五市場終于放晴，但五月的行情還能期待嗎?記者了解到，此次下跌中讓一些股民今年的收益變?yōu)闉跤?，有的還出現(xiàn)虧損。何時A股也能像美股那樣喜氣洋洋，股民的資產(chǎn)像芝麻開花節(jié)節(jié)高?從眾多分析人士的觀點來看，對5月份的市場走勢分歧仍然很大，有人看好，認(rèn)為能再很快回到3000點以上;有人則看淡，因為上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，政策調(diào)控預(yù)期仍在，市場仍然缺錢。不過，整體而言，下周預(yù)計以反彈為主。另外，基金大幅減倉之時，浙江游資繼續(xù)在活躍，說明市場仍有機(jī)會可挖掘，如低估值的電力股、銀行股等，而酒類股、家紡股和商業(yè)股等消費領(lǐng)域的機(jī)會也正在崛起。

　　地雷陣接連引爆，投資者神經(jīng)備受考驗

　　陳女士雖然手頭沒有海普瑞這樣霉的小盤股，但本周她仍很郁悶。周二她看到大跌后的中國重汽盤中快速拉升，以為有大資金看好該公司一季報，就買入了。沒料到，次日中國重汽的一季報大幅下滑，股價跌停，沒來得及出逃的她只好眼睜睜地看著第二天再次大跌，一周的損失超過15%。“好不容易賺到的錢一下子虧光了。”她告訴記者，這兩天都不敢看賬戶了，跌得太慘了，“以為撿到便宜貨了，誰知道是踩中了地雷。”

　　本周業(yè)績地雷陣一次次地被引爆，中國重汽只是其中的一顆地雷而已。其他如星網(wǎng)銳捷、科華恒盛等小盤股一季報變臉后，本周的跌幅都超過了20%。

　　小盤股業(yè)績大幅下滑最具代表性的樣板則是海普瑞和中瑞思創(chuàng)。海普瑞一度締造了高增長“神話”，發(fā)行價也創(chuàng)了天價。而今年一季度因肝素鈉銷售價下滑導(dǎo)致利潤同比下降39.11%，中報預(yù)告下滑30%至50%。海普瑞19日發(fā)布一季報當(dāng)天即跌停，股價開始了雪崩之旅，繼上周大跌25%之后，本周再跌16.19%，短短9個交易日下跌超過40元(復(fù)權(quán)價)，4月份跌幅高達(dá)38.24%。小盤股高成長股的另一個代表中瑞思創(chuàng)22日一季報披露后也上演了高臺跳水，上周跌18.2%之后，本周再大跌20.74%，兩周跌幅高達(dá)35.8%。

　　周三午后上海B股突然暴跌，市場傳聞紛紛，如國際板就要推出了，資本利得稅要征收、日資撤離等等，但至今市場仍沒找到引發(fā)暴跌的真兇。專做B股的章先生周三有事沒看盤，收盤后一看跌停了，都傻眼了，他持有的上工B本周跌幅超過15%。本周出現(xiàn)極端走勢的還有股指期貨，至周四出現(xiàn)了11連陰。當(dāng)天收盤后，一些分析師就連線記者，說上海某券商的一位投資經(jīng)理人悲劇了，據(jù)傳是因為其操作期指暴倉了。周五，期指繼續(xù)弱勢，雖然盤中反彈，收盤仍小幅下跌。杭城一位私募認(rèn)為，期指11連陰顯示做空動能釋放殆盡，后市有望企穩(wěn)反彈。

　　市場跌跌不休，浙江游資照樣賺錢

　　藝高人膽大，這是一些活躍的短線高手的真實寫照。本周市場跌跌不休，指數(shù)五連陰，每天跌停板的個股相繼不斷，但記者了解到，在這種惡劣的市場環(huán)境下，浙江一些活躍的游資并沒有隔岸觀火，而是在努力尋找戰(zhàn)機(jī)，用民間高手孫先生的話來說：“近期大盤大跌，我的賬戶卻在賺錢。”

　　孫先生上周五買進(jìn)的明牌珠寶周一沖擊漲停，隨后幾個交易大陰大陽交錯，波動較大，但他告訴記者，他仍然持有，只不過每天都在做T+0，他的判斷是：“25日買入的方正證券兩家游資還沒有出局。”周五股價大跌在他的預(yù)料之中，雖然一季報不理想，他仍繼續(xù)看好這只股票，因為他在該股上的收益接近20%。一位私募人士告訴記者，明牌珠寶上市后成為一些省內(nèi)私募熱炒的股票。經(jīng)他觀察，有不少中小型浙江私募在明牌珠寶中展開混戰(zhàn)，“你方唱罷，我登場，接力做超級短線。”

　　周五礦業(yè)股大幅反彈，西藏發(fā)展和金瑞礦業(yè)雙雙漲停，浙江游資是主力軍。交易所信息顯示，安信證券嘉興中山東路營業(yè)部和國泰君安杭州慶春路營業(yè)部分別凈買入西藏發(fā)展約1600萬元，居買入榜前兩席。而紹興有兩家游資則殺入了金瑞礦業(yè)。杭州的短線高手們也樂在其中，如王卉洲周四抄底西藏發(fā)展雖然小套，但周五的漲停板也讓他爽了一把。孫先生早盤10點左右，果斷殺入了西藏發(fā)展，他的理由是，“市場估計反彈還是要靠礦業(yè)股，華陽科技一字漲?？隙〞悠渌V業(yè)股。”

　　交易所的信息還顯示，在市場持續(xù)調(diào)整中，浙江的游資大佬繼續(xù)我行我素，尋找個股機(jī)會。如周三，龍井路游資大佬則率浙江眾游資搶籌*ST合臣;周四，東方證券龍井路游資出手，買入安信信托282萬元。而敢死隊光大證券寧波解放南路營業(yè)部膽子更大，周三在跌停板買入熱門股迪康藥業(yè)3000萬元。周四鑫富藥業(yè)跌停，也引發(fā)了國信證券杭州體育場路營業(yè)部、齊魯證券紹興解放北路營業(yè)部和中信金通臨安錢王街營業(yè)部三家浙江游資的搶籌，周五該股大漲5.32%，這些游資均獲利不菲。

　　連陰之后終放晴，五月看好低估值和大消費股

　　連續(xù)陰雨天后，市場終于迎來了一個大晴天。在電力股、有色股、鋼鐵股和B股的反彈的帶動下，指數(shù)震蕩回升，收復(fù)了2900點。

　　周四，市場再現(xiàn)恐慌拋盤，德邦雷鳴則在博客中鼓勵投資者：“在市場出現(xiàn)恐慌的時候，我們應(yīng)該貪婪起來。”對于5月份市場走勢，雷鳴預(yù)計，5月初市場就將結(jié)束因創(chuàng)業(yè)板泡沫破滅而導(dǎo)致的調(diào)整，出現(xiàn)顯著的上升行情。

　　他大膽預(yù)測滬指上行幅度可達(dá)10%以上。A股市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于海外市場漲幅，經(jīng)濟(jì)增長最快的經(jīng)濟(jì)體成為全球僅有的熊市市場，一旦逆轉(zhuǎn)將有較大補(bǔ)漲。他建議節(jié)后堅決加倉低估值板塊，煤炭、銀行和地產(chǎn)是首選對象。加倉后中線持有是上策。

　　長城證券杭州營業(yè)部資深分析師林毅表示，本周的調(diào)整其實是在消化流動性緊縮和業(yè)績風(fēng)險。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)狂瀉為代表的小盤成長股估值泡沫破裂，顯露了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小周期滯漲的可能，這也是近期市場最為困擾的一個因素。

　　林毅認(rèn)為后市仍有兩個因素困擾市場：一是隨著美國通脹水平的抬頭，一旦核心CPI達(dá)到2%左右，美國收縮流動性后帶來的全球流動性回流將沖擊新興市場。二是小盤股大幅調(diào)整后，一旦推出國際板的信號被市場誤讀，可能引發(fā)藍(lán)籌股補(bǔ)跌。

　　從目前形態(tài)上看，滬指依舊無法突破困擾了兩年之久的周線下降趨勢線，同時近兩年漲跌均為55個交易日的魔咒也依舊有效。滬指周五雖然在2661點-3057點的50%分位企穩(wěn)，但交投萎靡，后市依舊謹(jǐn)慎為主。

　　從板塊上看，林毅看好低價和低估值雙低個股，首選是電力股。他認(rèn)為，電力股目前的估值反映的市場預(yù)期處在絕對低谷，但基本面比2008年改善，火電企業(yè)毛利率好于2008 年。

　　深圳智多盈則認(rèn)為大消費類個股在五月份會有上好表現(xiàn)，周五的盤面顯示，酒類股、醫(yī)藥股、家紡股和商業(yè)連鎖股均有強(qiáng)勢表現(xiàn)，這說明大消費主題投資正受到越來越多資金的關(guān)注。(今日早報 劉芫信)

　　三條主線把握中報預(yù)增股

　　目前已有492多家公司半年報預(yù)增，但仔細(xì)研究相關(guān)個股，其預(yù)增原因也紛繁多樣，如化工股預(yù)增主要源于產(chǎn)品價格上漲，帶有明顯的通脹受益特征。但隨著通脹高點的顯現(xiàn)，半年報是否會成為業(yè)績增速的小周期高點仍需警惕。醫(yī)藥股預(yù)增更多屬于老齡化趨勢、產(chǎn)品放量、新產(chǎn)品投放等行業(yè)內(nèi)生性增長所致。房地產(chǎn)行業(yè)得益于去年樓市火爆下預(yù)收賬款的轉(zhuǎn)入，屬于業(yè)績的滯后反應(yīng)等，因而在挖掘預(yù)增品種的同時，不能只看重預(yù)增幅度，更要從行業(yè)趨勢和成長延續(xù)性，對于景氣周期處于趨勢中端的生物、部分信息技術(shù)等可以中線關(guān)注，而處于小周期高點的周期性品種如稀有金屬、化工等只能短期參與。

　　主線一：從錯殺的傳統(tǒng)行業(yè)中掘金 雖然新興產(chǎn)業(yè)等熱門詞匯貫穿近兩年A股的主題投資，但從成長性角度而言，許多被市場忽略的傳統(tǒng)行業(yè)依然維持著高成長，其成長性甚至優(yōu)于不少所謂的新興產(chǎn)業(yè)。如受益水利建設(shè)提速、1000萬套保障房開工的水泥、建筑、工程機(jī)械等行業(yè)普遍估值處于歷史均值之下，政策扶持也保證了未來幾年的成長性，因而估值糾偏會在某個節(jié)點一觸即發(fā)。今年跑贏大盤的金融等權(quán)重板塊或許將給我們以啟示。如水利中的粵水電、煤炭機(jī)械中的林州重機(jī)、建筑裝飾的廣田股份、水泥建材中的四川雙馬等公司近期均跟隨大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整，從中期來看，已具有一定的安全邊際。

　　主線二：尋找超預(yù)期增長的公司 市場往往容易將一個行業(yè)內(nèi)的上市公司估值同質(zhì)化，即以行業(yè)的平均成長預(yù)期來給行業(yè)內(nèi)公司估值，這就會造成行業(yè)內(nèi)具有獨特優(yōu)勢，如品牌、渠道、成本控制等有壁壘的公司被低估，一旦上述公司業(yè)績成長連續(xù)超出行業(yè)均值或市場預(yù)期，往往機(jī)會更大。此類現(xiàn)象通常發(fā)生在非周期性行業(yè)中，如前兩年的大牛股中恒集團(tuán)就是其中典型的例子。從中報預(yù)期來看，雖然近一年來棉花價格大幅上漲對下游服裝業(yè)形成一定沖擊，但具有品牌優(yōu)勢和設(shè)計優(yōu)勢的公司仍能保持高毛利，并成功消化上游成本端的壓力。如家紡的富安娜、西服的報喜鳥增速均超過50%，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。醫(yī)藥股中的精華制藥、恩華藥業(yè)、紫鑫藥業(yè)等都有類似潛質(zhì)。

　　主線三：在小盤股中 “大浪淘沙” 近期以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股是市場調(diào)整的重災(zāi)區(qū)，但中小板中仍有不少業(yè)績保持環(huán)比增長的新興產(chǎn)業(yè)類個股，此類品種通常屬于細(xì)分行業(yè)龍頭，由于行業(yè)屬性，通常處于投資的盲區(qū)。在市場大幅下跌后，此類品種反而容易成為下一波的潛在熱點。從淡化行業(yè)、強(qiáng)化公司優(yōu)勢的角度出發(fā)，持續(xù)高增長的高鐵建筑龍頭新筑股份、農(nóng)藥中的“蘇寧”諾普信、太陽能硅片龍頭的中環(huán)股份、RFID第一股遠(yuǎn)望谷等都是不錯的標(biāo)的。

　　相比通過經(jīng)營能力改善的內(nèi)生性增長和收購注資的外延式增長，不少公司的預(yù)增來源于投資收益、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或是政府補(bǔ)貼等一次性收益，這部分收益并不會改變上市公司的實際投資價值，此類品種需要規(guī)避。有色、化工等品種業(yè)績對價格波動敏感性較強(qiáng)，雖然短期估值具有吸引力，一旦產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落，其業(yè)績回落的幅度也往往較大，因而只宜短線關(guān)注。(東方證券 魏穎捷)

　　私募冠軍定性 小盤股是最后一跌

　　“五一”節(jié)前最后一個交易日，終結(jié)了滬指連跌5天的噩夢。終于反彈了，周五滬指成功收復(fù)120日線，并站上2900點。滬指報收2911.51點，上漲24.47點。

　　如果本周你沒有被恐慌盤嚇出來，得慶幸一下，私募經(jīng)理們認(rèn)為，節(jié)后行情恐慌不在，精彩繼續(xù)。

　　調(diào)整時間和空間已基本到位

　　陽光私募冠軍新價值投委會主席羅偉廣近日明確指出，小盤股面臨的是最后一輪下跌。“恐慌到頭就是機(jī)會。”持有這種觀點的分析師越來越多。他們覺得，目前短線調(diào)整時間和幅度已基本到位，如沒重大利空，節(jié)后反彈有望延續(xù)。操作上，建議關(guān)注上半年業(yè)績同比有明顯增幅的公司，策略上適當(dāng)樂觀。

　　海通證券分析師袁浩預(yù)計，節(jié)后會出現(xiàn)修復(fù)反彈行情，但本輪大跌元氣已傷，高度會有限。因為，量能萎縮嚴(yán)重，短期是否能夠企穩(wěn)尚未有定論，投資者可主要針對熱點參與，從各板塊表現(xiàn)以及前期市場特征來看，市場資金注意力轉(zhuǎn)向了未來有較為明確的增長預(yù)期和絕對與相對低估值的品種，關(guān)注電力和紙業(yè)板塊。

　　風(fēng)格輪動或面臨轉(zhuǎn)換

　　新價值投委會主席羅偉廣表示，去年10月份開始，小盤股由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，大小盤風(fēng)格輪換，目前市場下跌的主要動能來源于中小板和創(chuàng)業(yè)板，小盤股或面臨最后一輪下跌，去年10、11月開始的大小盤風(fēng)格輪動或面臨轉(zhuǎn)換。預(yù)計未來市場大小盤風(fēng)格的特征會轉(zhuǎn)弱，出現(xiàn)小盤股止跌、大盤股也不會漲的局面。

　　羅偉廣也認(rèn)為，大盤股的低估值對市場形成強(qiáng)力支撐，市場震蕩整理的概率很大，大箱體波動區(qū)間在2800~3200點之間，投資上開始人棄我取。

　　基金經(jīng)理也準(zhǔn)備抓“小”

　　一季度以來，中小市值個股經(jīng)歷了一輪調(diào)整，中小板指最大跌幅超過24%，創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整幅度也超過了20%，其中部分個股最大跌幅甚至超過了50%。經(jīng)過前期連續(xù)殺跌后，中小盤股做空動能已得到有效釋放，目前止跌企穩(wěn)跡象較為明顯。關(guān)于如何把握這些投資機(jī)會，正在發(fā)行的中郵中小盤基金擬任基金經(jīng)理劉勇燕表示，依據(jù)今年的宏觀分析和市場判斷，采取相對均衡的配置策略。

　　一是從行業(yè)配置的角度考慮均衡周期性和非周期性，二就是從風(fēng)格角度進(jìn)行均衡配置。具體而言，一方面會去把握中大盤藍(lán)籌股估值修復(fù)的投資機(jī)會，另一方面則會精選受益國家政策導(dǎo)向，估值已達(dá)合理區(qū)域的，并具有高成長性的中小盤股。行業(yè)配置上，看好水泥、裝備制造業(yè)、太陽能、商業(yè)零售和醫(yī)藥等行業(yè)。(重慶時報 王明彬)