每經(jīng)記者  李亞蟬  發(fā)自廣州

    航空公司做的是天上的生意，這樣的印象在海航集團(tuán)身上已經(jīng)不太準(zhǔn)確了。較長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，海航最能引起公眾注意的往往不再是飛機(jī)和航線，而是一項(xiàng)接一項(xiàng)的并購(gòu)：開(kāi)超市、玩旅游、做農(nóng)業(yè)、辦教育、搞金融、投房產(chǎn)……海航集團(tuán)的“胃口”越來(lái)越好。

    近期，海航集團(tuán)在貴州與黃果樹(shù)旅游集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱黃果樹(shù)旅游集團(tuán)）簽訂重組協(xié)議，通過(guò)增資擴(kuò)股，成為黃果樹(shù)旅游集團(tuán)最大股東；在湖南，海航則與地方簽訂一攬子協(xié)議，投資涉及商業(yè)、農(nóng)業(yè)、旅游酒店、城市綜合開(kāi)發(fā)等各個(gè)領(lǐng)域。

    海航手筆之“豪闊”，一時(shí)引發(fā)眾多關(guān)注，不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心：吃下這一道道“副菜”，海航會(huì)不會(huì)消化不良？

成黃果樹(shù)旅游最大股東

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，海航集團(tuán)與黃果樹(shù)旅游集團(tuán)近期已經(jīng)在貴陽(yáng)簽訂重組協(xié)議。通過(guò)增資擴(kuò)股，海航集團(tuán)將最終成為持有黃果樹(shù)旅游集團(tuán)50%股份的最大股東。海航集團(tuán)將全面參與黃果樹(shù)旅游景區(qū)的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，還將在3年內(nèi)啟動(dòng)100億元投資的旅游項(xiàng)目。

    增資擴(kuò)股后，黃果樹(shù)旅游集團(tuán)由海航（貴州）投資開(kāi)發(fā)有限公司、貴州飯店國(guó)際會(huì)議中心有限責(zé)任公司和安順市國(guó)有資產(chǎn)管理有限公司分別持有50%、25%和25%的股權(quán)。海航（貴州）投資開(kāi)發(fā)公司為海航集團(tuán)在貴州省設(shè)立的地區(qū)總部公司。

    海航入主黃果樹(shù)旅游集團(tuán)是要將手伸向貴州旅游業(yè)。“控股黃果樹(shù)旅游集團(tuán)是海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局的本質(zhì)需求。”中投顧問(wèn)高級(jí)研究員高博軒分析，雖然海航集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃非常廣闊，但從近年來(lái)海航集團(tuán)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，海航旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展速度相對(duì)較慢，收購(gòu)黃果樹(shù)旅游集團(tuán)將起到完善海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局的作用。

    數(shù)據(jù)顯示，近兩年每年到黃果樹(shù)的游客約450萬(wàn)人次，而貴州目前尚無(wú)一家旅游上市企業(yè)。

“大胃”海航

    幾乎在與黃果樹(shù)旅游集團(tuán)簽訂協(xié)議前后，海航在4月底與湖南省政府簽訂了一攬子協(xié)議，協(xié)議涉及航空旅游、現(xiàn)代物流、綜合商貿(mào)、特色金融等領(lǐng)域。其中，海航集團(tuán)通過(guò)海航商業(yè)控股有限公司達(dá)到對(duì)家潤(rùn)多約80%的持股及購(gòu)寶樂(lè)商業(yè)100%持股。此外，海航易控股有限公司與一致行動(dòng)人實(shí)現(xiàn)共同持有湖南益陽(yáng)粒粒晶糧食購(gòu)銷(xiāo)有限公司51.27%股權(quán)。

    控股家潤(rùn)多和購(gòu)寶樂(lè)，標(biāo)志著海航4月19日收購(gòu)廣東梅州樂(lè)萬(wàn)家超市進(jìn)軍華南市場(chǎng)后正式進(jìn)入華中市場(chǎng)。

    海航集團(tuán)最近在商貿(mào)零售的擴(kuò)張顯得非常惹眼。但事實(shí)上，以航空為主業(yè)的海航集團(tuán)的胃口之大近年來(lái)已經(jīng)在多個(gè)行業(yè)顯現(xiàn)出來(lái)了。“海航集團(tuán)近年來(lái)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)非常明顯。”高博軒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，海航現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)覆蓋航空運(yùn)輸、旅游服務(wù)、機(jī)場(chǎng)管理、物流、酒店管理、金融服務(wù)、地產(chǎn)、商貿(mào)零售、航空食品和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

    除近期在商貿(mào)零售的一系列動(dòng)作和入主黃果樹(shù)旅游集團(tuán)外，此前海航收購(gòu)天天快遞和民安保險(xiǎn)也一度引發(fā)眾多關(guān)注。此外最近海航擬收購(gòu)深圳新一佳超市的消息也甚囂塵上。

擴(kuò)張隱憂

    在令人咋舌的大舉擴(kuò)張之下，有人擔(dān)心海航集團(tuán)難以整合其吞下的諸多資產(chǎn)。比如對(duì)于去年以來(lái)海航集團(tuán)動(dòng)作不斷的零售業(yè)并購(gòu)，就有分析認(rèn)為，零售業(yè)是極具地方特色的產(chǎn)業(yè)，假如頻繁收購(gòu)但不進(jìn)行全國(guó)統(tǒng)一整合，而是完全保留原有企業(yè)特點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)“盤(pán)子”大到一定程度時(shí)，就很難統(tǒng)一管理。

    “海航集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈分布非常廣，這樣的擴(kuò)張具有一定風(fēng)險(xiǎn)。”高博軒分析，海航集團(tuán)大舉并購(gòu)一方面是整合難度高，另一方面也要應(yīng)對(duì)人力資源不足問(wèn)題。首先這樣集團(tuán)財(cái)務(wù)的復(fù)雜性提高，內(nèi)部資金調(diào)配容易失衡，形成財(cái)務(wù)盲點(diǎn)；其次，人力資源發(fā)展跟不上擴(kuò)張步伐，容易導(dǎo)致新經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增加；再次，全行業(yè)發(fā)展容易形成大企業(yè)病，影響企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。高博軒認(rèn)為，海航集團(tuán)應(yīng)合理規(guī)劃擴(kuò)張路線，避免盲目擴(kuò)張。

    事實(shí)上，在擴(kuò)張中，海航集團(tuán)慣用  “以資養(yǎng)資”，以一定量的資本融資，并購(gòu)再融資，同時(shí)集團(tuán)公司將融資規(guī)模保持在可控范圍內(nèi)，以防止資金鏈斷裂。

    不過(guò)龐大的擴(kuò)張所需要的資金規(guī)模也是巨大的。單算近期與黃果樹(shù)旅游集團(tuán)的協(xié)議，針對(duì)黃果樹(shù)旅游集團(tuán)未來(lái)計(jì)劃投資就達(dá)到100億元，而海航集團(tuán)與湖南政府和各部門(mén)簽訂的協(xié)議涉及總投資也超過(guò)百億元。海南航空2010年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入217億，凈利潤(rùn)30.14億元。

海航部分“副業(yè)”

◆物流行業(yè)：2010年5月，海航北方物流（控股）有限公司與天天快遞在?？诤灱s，海航認(rèn)購(gòu)天天快遞60%的股份?！袅闶坌袠I(yè)：2010年，海航集團(tuán)旗下海航商業(yè)以9億元左右的價(jià)格收購(gòu)了上海第四大超市家得利100％股權(quán)；2011年4月16日，海航商業(yè)完成了對(duì)梅州樂(lè)萬(wàn)家超市有限公司51%股權(quán)的收購(gòu)；2011年4月29日，海航商業(yè)收購(gòu)湖南家潤(rùn)多80%股權(quán)。◆食品行業(yè)：2011年4月底，海航集團(tuán)旗下海航易控股收購(gòu)粒粒晶糧食購(gòu)銷(xiāo)有限公司51.27%的股份。◆金融保險(xiǎn)行業(yè)：2010年10月，海航旗下海口美蘭國(guó)際機(jī)場(chǎng)牽頭的6家企業(yè)以15.413億元的價(jià)格獲得民安保險(xiǎn)全部股權(quán)?！艚逃袠I(yè)：2010年4月，海航集團(tuán)全面接管長(zhǎng)沙南方職業(yè)學(xué)院?！舴康禺a(chǎn)行業(yè)：2009年12月24日，海航集團(tuán)以20億元的價(jià)格，收購(gòu)了復(fù)地集團(tuán)天津項(xiàng)目公司75%的股權(quán)。

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