每經(jīng)記者  毛晉楠

    近期，行情的慘淡讓一向高調(diào)的私募基金經(jīng)理們有點煩。

    大盤持續(xù)回落，4月私募的業(yè)績并不理想。壹私募網(wǎng)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到4月29日，在納入統(tǒng)計的730只非結(jié)構(gòu)化陽光私募產(chǎn)品中，4月平均收益僅為-2.89%，跑輸大盤。僅有167只實現(xiàn)正收益，約占23%，其余的七成多收益為負(fù)。

    隨著業(yè)績的下滑，私募們也開始越來越多承受來自客戶的壓力。

    “虧了客戶要打電話，我知道一些私募基金經(jīng)理干脆就關(guān)機了?！币妓侥季W(wǎng)研究中心基金理財師譚茵對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，最近由于業(yè)績的下滑，客戶們給私募基金的壓力明顯增大。

明星私募領(lǐng)跌4月

    雖然一些私募在4月保持了較好的業(yè)績增長，比如陳宏超的菁英時代、李馳的同威系，崔軍的創(chuàng)贏1號、徐翔的澤熙系等，凈值都有明顯增長。但是，大部分的私募，在4月遭遇滑鐵盧。

    從4月私募產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，從容、尚雅、瀚信、新價值等明星私募，表現(xiàn)均不給力，部分產(chǎn)品的單月的凈值跌幅超過10%。

    比如李濤管理的中信·新價值（二），單月的凈值跌幅高達15.22%，蔣國云管理的瀚信系幾只產(chǎn)品，凈值跌幅超過了12%。石波管理的尚雅16期、尚雅9期，凈值分別下跌11.92%和13.34%。

    從今年前4個月的表現(xiàn)來看，上述老牌的私募基金公司也顯得增勢乏力，如尚雅、從容、混沌、新價值等，凈值都出現(xiàn)不小的下跌。

    比如尚雅9期，前4個月虧損幅度達到19.83%；中財明利1號虧損幅度更高達26.21%，成為年內(nèi)表現(xiàn)最差的私募產(chǎn)品。

    新加入私募行業(yè)的，比如4月成立的笑看風(fēng)云1號，運作僅10個交易日，虧損幅度接近10%。

    凈值下跌超過10%的明星私募產(chǎn)品，還有羅偉廣的新價值系、瀚信系、匯利系、淡水泉等多只產(chǎn)品，其掌門人幾乎都是曾經(jīng)的耀眼明星，可以說，今年前4個月，幾乎成為了明星私募們的滑鐵盧。

私募遭遇新煩惱

    由于A股市場在4月中旬突然見頂，也讓一向以追求絕對收益自居的私募基金經(jīng)理們，遭遇了不小的尷尬。

    特別是因為業(yè)績下滑，私募們不斷遇到客戶的追問，倍感壓力。

    日前，有媒體爆出私募界的旗幟人物江暉，在年初遭遇了客戶的“肢體接觸”，雖然公司對此進行了澄清，但也說明私募這個行業(yè)并非如外界所認(rèn)為的那般光鮮。

    “江暉的星石投資，在私募界的風(fēng)格是獨樹一幟。2008年，星石系幾乎是以全面空倉的策略，成功使客戶躲過A股的暴跌，讓更多的投資者認(rèn)識到陽光私募?？梢哉f，江暉對A股市場陽光私募的發(fā)展，有著重要的貢獻。”譚茵這樣評價。

    此后，私募基金也進入了一輪超常規(guī)發(fā)展期，目前私募的總規(guī)模已經(jīng)突破1000億元，并成為A股市場一股不容小視的力量。特別是隨著公轉(zhuǎn)私浪潮的來襲，許多來自公募的客戶也轉(zhuǎn)投私募，使得私募的隊伍日漸壯大。

    然而，經(jīng)過幾年的發(fā)展，私募們與客戶的蜜月期似乎也結(jié)束了，并開始遭遇新的煩惱。

    比如部分明星私募，近期主動拒絕接受媒體采訪?！岸嗾f多錯，不如以業(yè)績說話?！边@成為了越來越多的私募的共識。

    “平時接到客戶的電話很多，有時候甚至可能耽誤盤中的操作?！庇兴侥急г?。

    譚茵對此表示，投資顧問的職業(yè)特性，決定了私募經(jīng)理必須承受來自客戶的壓力，這對私募經(jīng)理來說，一方面要承擔(dān)資本市場的壓力，另一方面要顧及客戶的感受。雙重壓力下，辛苦之極。與其說私募的煩惱來自市場和客戶，還不如說私募的煩惱是職業(yè)所賦予。

    “客戶壓力的集中體現(xiàn)在當(dāng)凈值走勢不佳時，私募公司和私募經(jīng)理的責(zé)難電話不斷，但有電話總比沒電話好，如果連責(zé)難電話都沒有，就意味著客戶要用腳投票了?！弊T茵認(rèn)為，對私募而言，當(dāng)來自客戶的壓力襲來時，首先要以平和的心態(tài)對待，正確對待來自客戶的批評；其次要做自我檢查，是否有失職處，然后做出相應(yīng)的投資調(diào)整和改進。

    一位在2007年進入陽光私募界的人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“客戶最常見的問題就是——每天那么多漲停板，為何你抓不??？即使是股神巴菲特，這么多年來也不斷受到來自市場各方的責(zé)難，像2008年的全球金融危機，很多人也在看巴菲特的笑話。在每年伯克希爾的股東大會上，那么多的股東也不可能都認(rèn)同巴菲特，所以巴菲特能堅持幾十年，光這一點，就是常人難以企及。”

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投資私募產(chǎn)品先認(rèn)清風(fēng)格

    有私募界人士表示，目前國內(nèi)專業(yè)的理財機構(gòu)比較少，過去只有公募基金，但是公募基金不斷有丑聞爆出，而且機制方面不如私募靈活，所以不少投資者更愿意選擇私募產(chǎn)品。但投資私募，除賺錢外，投資者要清楚自己的風(fēng)格與所投資私募的風(fēng)格是否一致。

    眾多的私募中，各大門派的風(fēng)格非常鮮明，最典型的兩種風(fēng)格是江暉的“穩(wěn)定”和石波的“高波動”。

    江暉追求絕對收益，首先是不虧損。星石投資市場部執(zhí)行總經(jīng)理劉暢表示，公司將長期收益目標(biāo)設(shè)定為：五年期及五年期以上的長期復(fù)合年化收益率達到15%～20%之上；將風(fēng)險控制目標(biāo)設(shè)定為任意連續(xù)六個月的下行風(fēng)險控制在5%～10%之內(nèi)。

    盡管如此，仍有一些投資者對星石不滿。

    “不能說是星石或者客戶單方面的問題?！币晃凰侥既耸勘硎荆顿Y星石的客戶應(yīng)該想明白，風(fēng)險很小，客戶要想通過投資星石的產(chǎn)品獲得暴利，這是不可能的。

    從近三年期收益看，以星石4期為例，收益率為37.07%，雖然收益率不高，但波動也很小。

    石波則是另外的一種風(fēng)格，旗下產(chǎn)品的被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是具有高貝塔值。以尚雅1期為例，近三年收益為94.21%，明顯要高于星石的產(chǎn)品，但是尚雅1期也有鮮明的缺點，即凈值的波動很大，成立后凈值曾一度下跌近40%。

    “如果對風(fēng)險的波動不太在意，那么投資石波的產(chǎn)品應(yīng)該是不錯的選擇?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎尽?/p>

    此外，作為第三方研究機構(gòu)，譚茵對投資私募的客戶也有一些建議。譚茵認(rèn)為，對客戶來說，在選擇私募基金時要過三關(guān)，心理預(yù)期關(guān)、壓力測試關(guān)和資產(chǎn)審核關(guān)。

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