每經(jīng)記者  魏玉卿

　　  周五，滬指結(jié)束連續(xù)兩個交易日的下跌，報收2871.03點，上漲0.95%。本周基金繼續(xù)減倉，力度較前一周有所放緩，但基金內(nèi)部分歧仍在，操作分化較大。

基金本周繼續(xù)減倉  幅度放緩

    本周，統(tǒng)計局公布了4月份CPI同比上漲5.2%，PPI同比上漲6.8%，通脹超出市場預期。周四，央行宣布年內(nèi)第五次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，至此，大中型金融機構(gòu)存款準備金率達21%的高位，此次調(diào)整將一次性凍結(jié)資金3700億元左右。

    與此同時，滬、深兩市本周先漲后跌，顯示出了市場對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的悲觀情緒。來自德圣基金研究中心5月12日的倉位測算數(shù)據(jù)顯示，基金股票倉位本周繼續(xù)下跌，這已是連續(xù)第三周減倉，但減倉幅度有所放緩。

    測算數(shù)據(jù)顯示，本周各類型基金繼續(xù)呈現(xiàn)主動減倉態(tài)勢，但減倉力度較前周略有放緩?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為83.42%，相比前周下降1.09個百分點；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為78.31%，相比前周下降1.22個百分點；配置混合型基金加權(quán)平均倉位70.98%，相比前周下降0.67個百分點。

    在3類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位82.19%，相比前周下降1.04個百分點；中型基金加權(quán)平均倉位81.02%，相比前周下降1.13個百分點；小型基金加權(quán)平均倉位78.52%，相比前周下降1.08個百分點。這3類均有較為明顯的主動減倉。

    另外，重倉基金（倉位>85%）占比30.65%，相比前周大幅下降5.08個百分點；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比29.39%，占比增加1.02個百分點；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為20.25%，增加3.37個百分點；倉位較輕或輕倉基金占比19.71%，略微增加。

基金操作分化

    從具體基金來看，本周基金倉位繼續(xù)前周方向，主動減倉占到多數(shù)?？鄢粍觽}位變化后，193只基金主動減倉幅度超過2%，其中58只基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增持基金數(shù)量也有所增加，61只基金增持超過2%，其中5只基金主動增持超過5%。

    從本周基金操作來看，高倉位基金繼續(xù)較大幅度降低倉位，但也有部分倉位較低的基金選擇逆勢加倉，操作分化較大。

    受4月主要宏觀數(shù)據(jù)及政策緊縮預期的影響，本周市場維持弱勢震蕩走勢。整體來看，本周基金延續(xù)了前幾周的主動減倉趨勢，主動減倉仍是主流。大型基金公司中，博時旗下基金繼前兩周較為顯著的減倉后，本周減倉幅度依舊較大；而南方基金繼續(xù)整體性小幅減倉；華夏旗下基金則出現(xiàn)分化，增減各半；廣發(fā)旗下基金本周減倉也較為明顯；而大成則仍舊保持較高倉位。本周高倉位基金繼續(xù)較大幅度降低倉位，相比前周平均大幅下降5.08%，其中較為明顯的包括光大等。當然也有部分基金選擇逆勢加倉，主要包括部分倉位偏低的基金、次新基金等，但采取此類操作的基金只占少數(shù)。整體來看，受高通脹引發(fā)的進一步政策緊縮的擔憂，主動降低倉位仍是主流，但策略分歧也有所顯現(xiàn)。

基金分歧仍較大

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為通脹仍將維持較高水平，政策仍將在經(jīng)濟增長和通脹之間博弈，A股市場面臨著不確定性，后市或?qū)⒗^續(xù)承壓。

    對于市場未來看法，基金公司之間的分歧仍然存在，華商價值精選擬任基金經(jīng)理劉宏的看法較為悲觀，他表示，上調(diào)準備金率的指向明確，即對沖外匯占款。上調(diào)準備金率和公開市場操作一起，構(gòu)成央行對沖增量流動性的主要工具；而利率調(diào)整則是央行回收存量流動性的主要手段，會比較謹慎。此次調(diào)整，對市場資金面略有負面影響，但對投資者信心的負面影響可能更大。仍維持之前的判斷，從緊的政策基調(diào)將會貫穿今年。

    北京某知名基金經(jīng)理向  《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，之前預計若物價溫和上漲，經(jīng)濟增長回歸平穩(wěn)，正是投資最好的時期，但4月份CPI數(shù)據(jù)超出預期，就需要進一步關(guān)注這種預期是不是變得穩(wěn)定。如果趨于穩(wěn)定，我們將大幅度加倉。

    看法同樣較為樂觀的如天治基金基金經(jīng)理謝京向記者表示，目前市場已經(jīng)對通脹走勢形成了較為明確和充分的預期  （全年可控，前高后底），宏觀經(jīng)濟方面，美元走勢、通貨膨脹和房地產(chǎn)調(diào)控仍然是市場關(guān)注的焦點。實體經(jīng)濟增速的環(huán)比下降、貨幣緊縮決定了市場沒有系統(tǒng)性上漲的趨勢性力量，而大市值股票的估值較低約束了市場的下跌空間，因此市場依然會維持震蕩為主的格局。

    “結(jié)構(gòu)性機會仍是主流，板塊輪動和風格轉(zhuǎn)化的特征將延續(xù)。目前階段，周期類行業(yè)、穩(wěn)定類行業(yè)和成長類板塊都具備同樣的投資機會。在通脹得到有效控制、緊縮政策放松預期的時候，周期類行業(yè)才會出現(xiàn)真正較大的機會?！彼f。

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