每經(jīng)記者  張奇

    本周大宗商品低位大幅震蕩，A股有色板塊也有在底部企穩(wěn)的趨勢，主要原因是由于最近跌得實在太多了。

    早在大宗商品暴跌前，A股有色板塊便已呈現(xiàn)弱勢，五一節(jié)休假前一周跌幅就達到6.78%，5月第1周承接大宗商品的跌勢，再錄得5.26%的周跌幅，本周跌勢終于有所緩解，底部大幅震蕩4.8%的同時，周漲幅0.89%，不少超跌個股也有止跌回穩(wěn)的態(tài)勢。

    然而有色板塊在近一個月的時間內跌去20%后，大宗商品尚難判斷是否形成反轉的情況下，國內投資者最為關心的恐怕還是有色板塊后續(xù)將如何演繹。

興業(yè)證券3月唱衰有色板塊

此輪有色金屬暴跌中，受傷最深的應該是以山東黃金為首的黃金股，自山東黃金公告擬注入集團300噸金礦后，股價便出現(xiàn)連續(xù)大跌，從最高價57.50元，一路跌至昨日的最低價43.96元，跌去13.54元，跌幅達到23.5%，這直接影響黃金板塊自4月25日到本周，跌幅超過15%。

    其次，是以江西銅業(yè)和銅陵有色為首的有色股，這兩只個股也是去年10月份有色股暴漲中，漲幅較大的兩只，目前股價跌幅超過20%。

    而在此輪暴跌之前，已有分析師提早指出了暴跌的可能。興業(yè)證券行業(yè)分析師羅人淵自今年3月中旬調低A股有色行業(yè)評級至  “中性”后，有色板塊的表現(xiàn)便一直呈現(xiàn)弱勢調整，直至近期的暴跌。

    羅人淵認為，一方面，下游開工率已提升而難有補庫存現(xiàn)象，需求的環(huán)比改善空間較小；另一方面，國內流動性持續(xù)惡化，而國際上美元已然持續(xù)大幅下挫，一旦出現(xiàn)反復，將大大不利于有色金屬價格。

    東莞證券行業(yè)分析師劉卓平也在2011年策略報告中，提示了有色金屬調整的風險，他在2011年上半年投資策略中提出“兩條腿走路”的投資策略，即區(qū)別對待大金屬（工業(yè)金屬）和小金屬（包括新興產業(yè)中的金屬新材料）。對于大金屬，他認為應該緊跟美元和通脹這兩條主線。

    劉卓平在5月第1周便指出，美元這條主線面臨著方向性選擇問題，傾向于認為美元下跌空間十分有限，美元反彈即將一觸即發(fā)，這對金屬價格是一個重要的負面因素。綜合考慮，劉卓平傾向于認為未來數(shù)月內有色金屬價格上漲無力，而下行風險卻較大。因此，判斷有色金屬短期內難以跑贏大盤，下調評級至“中性”。

    中金公司的分析師蔡宏宇認為，中國調控擔憂加劇，美國經(jīng)濟增速開始放緩，歐債危機升溫，中東北非局勢依然動蕩，在這種背景下，有色板塊短期內調整壓力尚未完全釋放，需要繼續(xù)維持防御性策略，建議謹慎等待回調充分后更好的介入機會。

    申銀萬國分析師葉培培則指出，維持2011年策略報告中認為金屬價格呈現(xiàn)先抑后仰的態(tài)勢，建議調整后期增加配置。

尋找綠葉中的紅花

    第一創(chuàng)業(yè)分析師巨國賢指出，5月有色金屬板塊將呈現(xiàn)弱勢，機會存在于外延式增長的主題機會、低估值品種以及弱金融屬性且受缺電引發(fā)階段性機會的電解鋁個股。電解鋁在5~7月的中短周期中將因缺電存在階段性機會。

    巨國賢建議投資者配置安泰科技（000969，收盤價24.48元）和中色股份（000758，收盤價36.01元）。安泰科技方面，集團和山東微山稀土礦合作將帶來未來稀土礦業(yè)、加工資產產業(yè)鏈一體化的整合預期；中色股份方面，環(huán)保部和發(fā)改委對公司新豐縣稀土的批復增強了投資者對于中色股份未來在新豐縣獲取稀土礦權的預期。

    此外，中國缺電情況越來越嚴重，隨著二季度電力需求旺季的來臨，5月~7月缺電是大概率事件。由于電解鋁是電力消耗大戶，這種缺電的情況下供給增加有限  （還有可能略為減少）?？紤]到二季度傳統(tǒng)上建筑開工提升較快，鋁錠的需求會呈現(xiàn)增長態(tài)勢。由于供給增加有限而需求增長穩(wěn)定，鋁價在供需推動下的上行有望出現(xiàn)?？紤]到電力的不穩(wěn)定性造成了電解鋁供給的缺乏，有自備電廠的中孚實業(yè)（600595，收盤價10.86元）和地處云南水電資源豐富的云鋁股份（000807，收盤價12.02元）是投資者的重要參考標的。

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