央行近期頻繁釋放價格信號，增大了政策預(yù)期的不確定性。央行公告顯示，今日公開市場將同時招標(biāo)兩期央票，其中3年期品種為暫停4周后的首次重啟。

　　實(shí)際上，本周二公開市場1年期央票利率意外跳升8.58個基點(diǎn)，在點(diǎn)燃加息擔(dān)憂的同時，也令市場對央行會否再度提準(zhǔn)的爭論浮出水面。資料顯示，5月12日3年期央票年內(nèi)首度重啟，央行當(dāng)晚便宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　分析人士指出，與1年期相比，3年期央票重在深度鎖定流動性，利率信號不及前者。而此次僅僅10億元的地量，恰表明央行“一次到位”提高發(fā)行利率的動力不足。重啟的目的或在于測試市場利率底線，并發(fā)出加息的最后“暗示”。

　　同時有交易員擔(dān)憂，隨著公開市場逐步回暖，上調(diào)準(zhǔn)備金率這一數(shù)量工具的使用概率，理論上是遞減的。但貨幣政策出人意料也是常有之事。如果再次提準(zhǔn)，乍暖還寒的資金面和債市，或許又將陷入困境。

　　對此，平安證券固定收益研究主管石磊認(rèn)為，近期一系列信號表明，9月初前后加息的可能性最大，提準(zhǔn)的概率則在其次。春江水暖鴨先知。昨日午后銀行間市場資金面便出現(xiàn)局部趨緊，隔夜利率也在近5個交易日來首次升破3.0%。

　　宏源證券(000562)高級研究員何一峰表示，此次重啟的直接意義，在于放大公開市場久期（即債券持續(xù)期）以深度鎖定流動性，但后續(xù)的放量仍依賴整個市場利率的合理定位。由此來看，加息將是必然的。

　　上海某基金公司債券研究員告訴記者，7月份國內(nèi)通脹“拐點(diǎn)”隱現(xiàn)，再次加息將重在鞏固前期的調(diào)控成果，對未來市場影響不大。她認(rèn)為，央行信號重疊展現(xiàn)，也表明監(jiān)管層對海外債務(wù)危機(jī)的觀察期接近尾聲，政策預(yù)期將日漸明朗。