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鄭眼看盤:通脹憂慮鉗制A股漲幅 宜防守操作

每經(jīng)網(wǎng) 2011-08-18 10:54:52

從K線組合及時(shí)間周期上看,A股也許還有反彈余波,但如上所述,通脹預(yù)期漸漸加重應(yīng)是個(gè)死穴,所以極難指望股指漲過(guò)高。

  周三A股全天牛皮盤整,臨收前有一輪下沉,造成收盤微幅下跌:滬綜指跌0.26%報(bào)2601.26點(diǎn),深綜指跌0.25%報(bào)1163.87點(diǎn),成交又縮。從盤面看,多數(shù)個(gè)股乏善可陳,走勢(shì)平平,但一些食品股漲勢(shì)不錯(cuò),其提供的信號(hào)并不是很好,因這強(qiáng)化了投資者對(duì)通脹的認(rèn)識(shí)。

  我國(guó)繼續(xù)增持美債,看來(lái)在可見(jiàn)的未來(lái),既有的格局還不會(huì)產(chǎn)生更大改變,這主要因除美債之外,我國(guó)外儲(chǔ)沒(méi)好的出路。只要我們不采取猛力促進(jìn)內(nèi)需,既有格局就很難改變,所謂的“輸入型通脹”也難改變,且未來(lái)更可能因美國(guó)的QE3進(jìn)一步惡化。

  前一陣子有人認(rèn)為6月CPI見(jiàn)頂,但7月CPI卻“意外”上升,于是這些人又預(yù)期8月見(jiàn)頂,但最近兩天情形似乎有些不太對(duì)頭,這主要指豬肉價(jià)格跌后又彈,而蛋類價(jià)格大幅補(bǔ)漲。這樣的情形或會(huì)使正往市場(chǎng)投入資金的央行感到困惑,未來(lái)繼續(xù)注資就可能有些心理障礙了。

  從歷史看,每當(dāng)通脹有上行跡象時(shí),我們往往屁股指揮腦袋地“往好處想”,造成對(duì)局面嚴(yán)重性的低估;每當(dāng)通脹有下行跡象時(shí),我們就會(huì)高估這種通脹的下行力度,將“可能”當(dāng)成“必然”,然后迫不及待去松動(dòng)一下,或暫時(shí)允許一些前期壓住的消費(fèi)品漲價(jià)。

  筆者認(rèn)為,這樣的態(tài)度是有問(wèn)題的,而正是這樣的態(tài)度才使人們屢屢預(yù)測(cè)CPI頂點(diǎn)落空。態(tài)度是極其重要的,因其落在商品投機(jī)客和炒房者眼中就是信號(hào)。如果在壓通脹態(tài)度方面稍有搖晃,就可能使投機(jī)客有意愿繼續(xù)死扛一陣,并指望再次出現(xiàn)2009年那種“奇跡”。

  我們對(duì)通脹的態(tài)度至少應(yīng)有印度那樣的嚴(yán)厲性,寧可錯(cuò)殺,亦不可放過(guò)任何可疑之處。關(guān)于負(fù)利率,筆者認(rèn)為是無(wú)需討論的,應(yīng)該無(wú)條件采取措施讓它成為正利率。居民的銀行儲(chǔ)蓄是其個(gè)人財(cái)富,是根本權(quán)利,管理部門不宜在剝奪特定個(gè)人的權(quán)利基礎(chǔ)上去研究“加息對(duì)整體經(jīng)濟(jì)是不是利大于弊”。

  個(gè)人權(quán)利不能研究,也不存在什么“顧全大局”!這就好比不能強(qiáng)迫個(gè)人為了大局捐款一樣,頂多只能苦口婆心地曉以大義。筆者認(rèn)為,道德或道理是一個(gè)方面,但法律和法理是另一方面,兩者不能混為一談。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家習(xí)慣以精英意識(shí)代替基本民意,只知抱著些死的公式去“設(shè)計(jì)”貌似合理的經(jīng)濟(jì)政策,可謂“杯具”。

  Wind引述銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日言論稱,新興經(jīng)濟(jì)體由于熱錢大量流入,輸入型通脹壓力居高不下,所以中國(guó)通脹前景  “仍不明朗”。劉還稱,對(duì)于各種名目的投機(jī)性購(gòu)房必須嚴(yán)格限制,要重點(diǎn)盯防房地產(chǎn)貸款和以房地產(chǎn)作抵押的貸款中的風(fēng)險(xiǎn)。

  總而言之,目前已有較多信號(hào)證明宏觀政策只是進(jìn)入觀察期,仍不可能大幅松動(dòng),而這必將限制股指反彈空間。假如這次食品反彈不能好好控制,再假如8月CPI又“意外”上升,則不排除市場(chǎng)失去耐心的可能。投資者或能忍受數(shù)次“意外”,但不會(huì)沒(méi)完沒(méi)了。

  從K線組合及時(shí)間周期上看,A股也許還有反彈余波,但如上所述,通脹預(yù)期漸漸加重應(yīng)是個(gè)死穴,所以極難指望股指漲過(guò)高,加上擴(kuò)容加快應(yīng)為大概率事件,所以操作上可采取逢高減磅策略。

責(zé)編 盧祥勇

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