每經(jīng)記者  萬(wàn)敏  發(fā)自北京

    9月1日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在《求是》發(fā)表文章稱(chēng)，要充分重視貨幣政策的滯后和累積效應(yīng)，必須根據(jù)形勢(shì)變化，提高政策針對(duì)性、靈活性、前瞻性，既要把物價(jià)漲幅降下來(lái)，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)。

    “在這個(gè)時(shí)機(jī)表達(dá)這樣的觀點(diǎn)，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是有把握的。”中國(guó)銀行（601988.SH）戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

    從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的情況看，央行年內(nèi)再次上調(diào)存準(zhǔn)率的可能性小，但不排除9～10月份加息的可能。另外，存準(zhǔn)率調(diào)降也是央行的可選項(xiàng)。

總理強(qiáng)調(diào)穩(wěn)物價(jià)

    在文章中，溫家寶強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍是首要任務(wù)，同時(shí)要避免貨幣政策的滯后效應(yīng)與多種因素疊加，對(duì)下一階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)大影響。

    溫家寶指出，受美歐等國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等因素制約，主權(quán)債務(wù)問(wèn)題在短期內(nèi)很難緩解，這將明顯拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。而國(guó)內(nèi)，除一些長(zhǎng)期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題外，經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落與物價(jià)較快上漲交織在一起，使宏觀調(diào)控的難度加大。

    但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，總的看中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況是好的，經(jīng)濟(jì)增速略為放緩，在很大程度上是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，處在合理水平，沒(méi)有超出預(yù)期。

    宗良認(rèn)為，溫總理的文章體現(xiàn)出針對(duì)通脹的幾個(gè)具體措施，不是簡(jiǎn)單地調(diào)控流動(dòng)性，而是從關(guān)心農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)調(diào)控等角度來(lái)調(diào)整造成通脹的結(jié)構(gòu)性因素。

    “8月份之后CPI漲幅應(yīng)該基本上開(kāi)始回落，翹尾因素的影響逐漸減弱后，下半年物價(jià)降得更多一點(diǎn)這是可以預(yù)見(jiàn)的?！弊诹颊J(rèn)為，正因?yàn)閷?duì)三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不用太多擔(dān)心，通脹也基本得到控制，包括貨幣政策在內(nèi)的政策空間是比較大的。

貨幣政策方向不變

    溫總理在文中指出，當(dāng)前一些推動(dòng)價(jià)格上漲的因素雖然得到一定程度控制，但沒(méi)有根本消除，盡管7月份開(kāi)始，基數(shù)效應(yīng)的影響會(huì)逐步緩解，出現(xiàn)拐點(diǎn)，但三季度仍然不低。

    綜合此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的8月份CPI增速，或在6.0%～6.2%之間，較7月份的6.5%略有下降。但是，僅從豬肉價(jià)格來(lái)看，在經(jīng)歷了7月底至8月上半月的短暫回落后，近期又出現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。

    8月以來(lái)，央行暫未加息和上調(diào)存準(zhǔn)率。但是在上周，央行決定將銀行保證金存款納入一般存款作為繳納法定準(zhǔn)備金的存款范圍。

    “現(xiàn)在政策可以比較靈活了，在維持大方向不變的情況下，美國(guó)和歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響不能忽視，國(guó)內(nèi)再次加息會(huì)打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行應(yīng)該不急于提高利率。但是仍有熱錢(qián)流入的可能，央行可能采取靈活的方式吸收掉這部分流動(dòng)性?！弊诹急硎?。

    光大銀行（601818.SH）資金部宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，短期內(nèi)央行對(duì)緊縮政策可能持觀望態(tài)度，然而，一旦外部經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)向好勢(shì)頭，9月份～10月份仍可能是利率調(diào)整的敏感窗口。如果9月～10月不再加息，那么年內(nèi)加息概率就很小。

    銀河證券認(rèn)為，擴(kuò)大存準(zhǔn)繳存范圍并不是繼續(xù)全面從緊的信號(hào)，而是提高央行調(diào)控效率，后續(xù)定向?qū)捤上?，存款?zhǔn)備金率可能會(huì)調(diào)降。

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