昨日，A股頂著歐美連續(xù)重挫的陰影再度逆轉(zhuǎn)，滬指突破60日均線壓制站上2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。本輪反彈中，受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的文化傳媒、節(jié)能環(huán)保、三網(wǎng)融合等新興產(chǎn)業(yè)成為行情上漲的主要驅(qū)動(dòng)力，而以往扮演反彈先鋒的水泥化工、煤炭有色等周期股風(fēng)光不再。此前在投資者心目中，如化工水泥、煤炭有色等周期股均是上漲行情中較好的投資標(biāo)的。煤炭有色板塊以超過(guò)30%的區(qū)間漲幅領(lǐng)漲去年國(guó)慶行情，至今仍為投資者津津樂(lè)道。誠(chéng)然，近年來(lái)周期性行業(yè)個(gè)股受機(jī)構(gòu)追捧，確實(shí)有著不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)，從大周期看也一直處于上升通道當(dāng)中。但是自從今年7月份以來(lái)，以化工水泥、煤炭有色為代表的周期性行業(yè)紛紛跌落神壇，在跌破上升通道之后加速下跌，成為近期資金減持的主要標(biāo)的。

　　根據(jù)《證券時(shí)報(bào)》絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，自7月18日調(diào)整以來(lái)，上證綜指下跌11.21%，而同期水泥板塊跌幅高達(dá)25.25%，在板塊跌幅榜上不幸墊底；有色板塊跌幅則達(dá)到19.24%；煤炭及化工板塊也分別下跌15.57%、13.53%，走勢(shì)明顯弱于大盤。從7月至10月的資金流出情況來(lái)看，化工板塊凈流出491.48億元，位居板塊資金流出榜前列；有色板塊則凈流出292.49億元；煤炭及水泥板塊也分別凈流出148.42億元及139.52億元。值得注意的是，周期股資金呈持續(xù)凈流出的局面，在本月A股連續(xù)兩個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)上漲的有利環(huán)境下仍未得到改觀，上述四個(gè)板塊資金繼續(xù)大幅流出，煤炭有色板塊凈流出金額均接近10億元。

　　瑞銀證券財(cái)富管理研究部主管、首席中國(guó)投資策略師高挺此前就認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，周期性板塊個(gè)股的壓力就不會(huì)緩解，因此強(qiáng)周期板塊未來(lái)走勢(shì)并不樂(lè)觀。而本輪反彈以來(lái)，周期性板塊的表現(xiàn)正好印證了這一看法。截至昨日收盤，本輪反彈上證綜指上漲8.06%，而水泥板塊上漲9.06%；煤炭板塊及化工板塊則分別上漲9.49%、9.55%；表現(xiàn)最好的有色板塊也僅上漲10.28%勉強(qiáng)跑贏大盤。周期性行業(yè)漲幅相對(duì)靠后，日薄西山的特征愈發(fā)明顯，從市場(chǎng)各方的觀點(diǎn)來(lái)看，周期股沒(méi)落似乎也在情理之中。

　　一是近年來(lái)周期性板塊個(gè)股漲幅普遍較大，調(diào)整動(dòng)力自然也大。以煤炭板塊為例，自1664點(diǎn)以來(lái)，煤炭股普遍漲幅逾5倍，而同期A股漲幅頂多翻番。除中國(guó)神華等少數(shù)大藍(lán)籌外，大部分煤炭股均在近一年內(nèi)創(chuàng)出歷史新高，潞安環(huán)能(601699)甚至在今年7月初才創(chuàng)出35.99元的歷史新高。

　　二是資源稅改革進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)資金對(duì)以資源股為主的周期性行業(yè)的投資熱情。雖然資源稅改革對(duì)資源股短期業(yè)績(jī)有一定影響，從長(zhǎng)期來(lái)看卻未必是利空，但是市場(chǎng)資金顯然并不買賬，資源股屢屢在資源稅改革消息傳出時(shí)以暴跌收?qǐng)?。資源稅改革也成為了懸在投資者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

　　三是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)近期弱勢(shì)，制約資源股繼續(xù)上行。自今年7月份以來(lái)，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下接連遭遇重挫，似乎預(yù)示著持續(xù)近一年的商品小牛市終結(jié)。對(duì)于跟漲跟跌的A股資源股來(lái)說(shuō)，也只好“身如柳絮隨風(fēng)擺”。