每經(jīng)記者  毛晉楠

    10月以來(lái)，A股終于走出探底回升的反彈行情，對(duì)于在2011年虧損累累的陽(yáng)光私募，猶如一場(chǎng)及時(shí)雨，大幅緩解了凈值虧損的壓力。不少私募在熬過(guò)10月上旬的大跌后，也主動(dòng)加倉(cāng)，成功打了一場(chǎng)翻身仗。來(lái)自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，10月逾七成私募產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。

    盡管如此，對(duì)于大幅虧損的眾私募而言，10月的反彈只不過(guò)是“杯水車(chē)薪”，整個(gè)行業(yè)面臨2008年以來(lái)最大虧損的局面并未有效改觀。

    此外，根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年10月31日，750只可比非結(jié)構(gòu)化私募證券產(chǎn)品10月平均收益率為1.9%，而同期的股票型公募基金的收益率為3.43%。私募基金在上漲市中再次跑輸大盤(pán)和公募。

僅百家私募十月跑贏大盤(pán)

    10月滬指上漲4.62%，而能夠跑贏滬指的私募產(chǎn)品其實(shí)并不多。

    根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，750只私募產(chǎn)品中，僅有130只的月度凈值增長(zhǎng)率超過(guò)了4.62%，其他620只產(chǎn)品全部跑輸上證指數(shù)，占比超80%。

    當(dāng)月的私募冠軍是太極一號(hào)，月凈值增長(zhǎng)率為12.29%，基金經(jīng)理毛仁杰，不過(guò)，該產(chǎn)品在今年的累計(jì)收益率仍是負(fù)數(shù)。10月另一位明星則是數(shù)君投資的劉宏，他管理的博弘系，在當(dāng)月大出風(fēng)頭，定增18期以11.44%的月度凈值增長(zhǎng)排名當(dāng)月第三名，博弘系多只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率都超過(guò)了7%。

    由于金融股在10月的表現(xiàn)異常出色，同威資產(chǎn)李馳的同威增值1號(hào)，當(dāng)月凈值也增長(zhǎng)超過(guò)10%，同威旗下產(chǎn)品在當(dāng)月也紛紛跑贏了大盤(pán)指數(shù)。

    10月跑贏大盤(pán)指數(shù)的私募產(chǎn)品，要么是重倉(cāng)金融股，要么是選擇了熱點(diǎn)板塊，比如文化傳媒等。

    和李馳一樣，崔軍的創(chuàng)贏1號(hào)，在10月的表現(xiàn)也非常出色，當(dāng)月凈值增長(zhǎng)8.22%，凈值大幅增長(zhǎng)的法寶，同樣是重倉(cāng)金融股。崔軍一直重倉(cāng)持有招商銀行、民生銀行等金融股，終于在10月迎來(lái)了收獲。

    新興產(chǎn)業(yè)和文化傳媒等板塊在10月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，為陽(yáng)光私募挽回不少凈值，部分私募基金經(jīng)理也成功捕獲了上述熱點(diǎn)。一些私募提前布局文化傳媒等熱點(diǎn)，收益不俗。

    孫建冬的鴻道1期，單月凈值增長(zhǎng)超過(guò)6%。文化傳媒板塊龍頭之一的中文傳媒（600373，收盤(pán)價(jià)22.95元），孫建冬就提前布局，鴻道3期出現(xiàn)在三季報(bào)中。雖然鴻道系其他幾只產(chǎn)品并未現(xiàn)身，但是按照孫建冬的風(fēng)格，其他幾期產(chǎn)品很有可能介入，從而帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。

    而一些老牌私募，也在10月的行情中斬獲不小。中國(guó)龍系列產(chǎn)品，在10月的凈值增長(zhǎng)也達(dá)到了7%，風(fēng)頭絲毫不遜博弘系。此外，田榮華的武當(dāng)系、葛衛(wèi)東的混沌系、蔡明的民森系、曾昭雄的合贏系、梁文濤的泓湖系等，也都在10月戰(zhàn)勝了大盤(pán)指數(shù)。

面臨2008年來(lái)最大虧損

    從整體來(lái)看，當(dāng)月取得正收益的私募產(chǎn)品有565只，占到750只的75.33%。其中，有4只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)超過(guò)10%，凈值增長(zhǎng)5%～10%的私募產(chǎn)品有101只，大部分的增長(zhǎng)率都在5%以下。

    取得負(fù)收益的近兩百只私募產(chǎn)品中，總體跌幅也不大，大部分的月度凈值增長(zhǎng)率都在-5%以內(nèi)。

    壹私募網(wǎng)研究中心基金研究員李鐮超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，導(dǎo)致陽(yáng)光私募基金整體業(yè)績(jī)不理想的原因，一是在于對(duì)后市的觀點(diǎn)分歧，二是倉(cāng)位的控制，特別是10月最初的下跌階段，私募顯得較為猶豫，敢于重倉(cāng)的私募較少，到了后期反彈時(shí)比較謹(jǐn)慎，因此整體收益并不理想。

    李鐮超稱，陽(yáng)光私募10月最大的特點(diǎn)有兩個(gè)，一是操作思路特別凌亂，看空和看多的分歧很大，滿倉(cāng)和空倉(cāng)的都很多。從月度收益來(lái)看，國(guó)淼1期、華金1期等當(dāng)月凈值下跌超過(guò)10%，很可能是在10月上旬的下跌中砍倉(cāng)了。而李馳的同威增值1期當(dāng)月凈值上漲10.74%，其他幾期產(chǎn)品的凈值也有幾個(gè)點(diǎn)的上升，表明李馳的倉(cāng)位是很高的。

    二是第二周成為加倉(cāng)減倉(cāng)的分水嶺。據(jù)李鐮超介紹，大部分私募第一周都沒(méi)有跟上，都是在第二周加的倉(cāng)，也就是說(shuō)凈值第一周沒(méi)怎么動(dòng)，但第二周變得比較多。當(dāng)然，這個(gè)沒(méi)有更多的數(shù)據(jù)支撐，只是個(gè)人了解，比如吳險(xiǎn)峰、比如唐雪來(lái)和羅偉廣。穩(wěn)健的私募，在第二周進(jìn)行了減倉(cāng)，比如源樂(lè)晟、重陽(yáng)和朱雀，還有鼎鋒的張高。還有一部分私募，在反彈前應(yīng)該倉(cāng)位比較重，如和聚、孫建冬旗下產(chǎn)品。

    此外，經(jīng)過(guò)10個(gè)月的搏殺，2011年陽(yáng)光私募的收益情況也基本上確定，陽(yáng)光私募遭遇2008年以來(lái)最大虧損已成定局，而最終的冠軍，基本可以確定。

    今年的私募冠軍幾無(wú)懸念，呈瑞投資芮崑管理的呈瑞1期繼續(xù)領(lǐng)跑，今年以來(lái)的收益率為42.83%。該產(chǎn)品運(yùn)行剛好滿一年，目前累計(jì)收益率達(dá)63.48%，同樣排在近十二個(gè)月收益榜單的第一名。從數(shù)據(jù)來(lái)看，借助業(yè)績(jī)的東風(fēng)，呈瑞投資今年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)發(fā)行了6只產(chǎn)品，目前管理的產(chǎn)品已達(dá)7只，在這低迷的市場(chǎng)能夠有如此號(hào)召力，也獨(dú)有私募冠軍可為之。

    排名第二的是金中和西鼎，收益率為30.57%，將第三位的景良量能甩開(kāi)15個(gè)百分點(diǎn)，很可能奪得年度亞軍。

11月行情仍存分歧

    10月以來(lái)的這波反彈中，部分先知先覺(jué)的資金獲益不淺，不過(guò)，11月的行情卻沖高回落，那么私募是否仍然樂(lè)觀？

    據(jù)私募排排網(wǎng)研究員彭曉武介紹，部分私募對(duì)A股11月走勢(shì)更加樂(lè)觀。據(jù)調(diào)查，48.38%私募看漲11月行情，比上月大幅提高了19.35個(gè)百分點(diǎn)；41.94%的私募認(rèn)為會(huì)橫盤(pán)整理，看跌的私募則大幅下降9.67個(gè)百分點(diǎn)，僅為9.68%。

    樂(lè)觀私募基金經(jīng)理認(rèn)為目前市場(chǎng)處于估值底部，上證指數(shù)2307點(diǎn)的動(dòng)態(tài)市盈率11.84倍，市凈率1.88倍，比1664點(diǎn)的估值還低；經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂消除、CPI或會(huì)快速回落、貨幣政策或會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向、特別是財(cái)政政策的扶持力度會(huì)加大；經(jīng)過(guò)大幅下跌后，市場(chǎng)底或已經(jīng)出現(xiàn)。三底共振，加上不斷推出的各種產(chǎn)業(yè)政策，未來(lái)行情走好值得期待，市場(chǎng)或會(huì)迎來(lái)年內(nèi)的吃飯行情。

    近幾年保持謹(jǐn)慎態(tài)度的星石投資也開(kāi)始看多。星石總裁楊玲認(rèn)為，短期來(lái)看，今年四季度左右可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)時(shí)間和空間上都比較有利的投資機(jī)會(huì)。這個(gè)機(jī)會(huì)可能會(huì)出現(xiàn)在消費(fèi)、服務(wù)類行業(yè)，或是調(diào)整比較充分的業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)股。長(zhǎng)期而言，中國(guó)股市目前正處于一個(gè)長(zhǎng)周期的轉(zhuǎn)換時(shí)刻，未來(lái)可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)新的向上的長(zhǎng)周期。這個(gè)過(guò)渡期可能很長(zhǎng)，也可能很短，需要時(shí)刻睜大眼睛密切關(guān)注動(dòng)態(tài)。

    久未露面的股神林園也公開(kāi)表示，對(duì)A股未來(lái)行情非?？春茫J(rèn)為未來(lái)三年，牛市總會(huì)到來(lái)。一是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)估值低，二是因?yàn)榭春弥袊?guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)。他堅(jiān)信現(xiàn)在就是底部區(qū)域，目前市場(chǎng)上有相當(dāng)一部分股票已經(jīng)被嚴(yán)重低估，認(rèn)為在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)會(huì)得到糾正，現(xiàn)在就是買(mǎi)入股票的好時(shí)候。

    不過(guò)，部分私募也在近期進(jìn)行了減倉(cāng)。

    私募大鱷澤熙投資在近兩周就主動(dòng)減倉(cāng)。李鐮超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，由于澤熙在10月采取了重倉(cāng)策略，所以凈值在11月上旬已經(jīng)大幅回升到9月末的水平，不過(guò)澤熙很快在最近兩周大幅降低倉(cāng)位，目前僅有兩三成。

    這從澤熙周五收盤(pán)后公布的凈值可以看出端倪，以澤熙1號(hào)為例，本周的凈值為2.0819元，與上周的2.0792元基本持平，說(shuō)明倉(cāng)位很輕（同期滬深300下跌約25%）。

    部分私募認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)仍然存在諸多不確定性因素，如經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚不明朗，PMI再度出現(xiàn)回落超市場(chǎng)預(yù)期，從近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，可以看到更多預(yù)示未來(lái)企業(yè)盈利將下滑的證據(jù)。此外，如歐債危機(jī)、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、民間借貸、房地產(chǎn)走勢(shì)等也不明朗，使得私募仍對(duì)反彈的性質(zhì)比較謹(jǐn)慎，大部分認(rèn)為是超跌反彈，反轉(zhuǎn)言之甚早。

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