到底是什么原因，使得像麥當(dāng)勞、可口可樂這樣的美國消費龍頭股能集體創(chuàng)新高，成為黑夜中的“啟明星”？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)：一是美國消費行業(yè)復(fù)蘇較其他行業(yè)好；二是在經(jīng)濟(jì)形勢不好，特別是全球金融市場動蕩時，消費股往往成了投資者不二的防御標(biāo)的；三是都有穩(wěn)定的業(yè)績增長作為后盾，同時在新興市場廣泛布局。

    消費板塊的崛起，首先離不開宏觀經(jīng)濟(jì)的支撐。具體來看，美國消費行業(yè)復(fù)蘇較其他行業(yè)好，是這次消費龍頭股票創(chuàng)歷史新高的重要原因之一。

    這意味著，占全美GDP60%以上的消費行業(yè)，較地產(chǎn)、金融等其他行業(yè)有更出色的表現(xiàn)，事實也確實如此。數(shù)據(jù)顯示，今年11月，密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)為64.2，為自今年6月以來新高。而回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，目前該指數(shù)水平較上一輪金融危機(jī)最低點已高出整整8個點。然而，目前水平仍然低于今年2月時的75.1。換句話說，密歇根指數(shù)反映的消費行業(yè)狀況，目前是不壞但也不太好。

    但消費者信心指數(shù)反映的情況則有所不同?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者留意發(fā)現(xiàn)，該指數(shù)今年7月報59.5，雖略低于5月時的60.8，但仍接近金融危機(jī)后的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

    相比消費者信心指數(shù)，就業(yè)與地產(chǎn)這兩大領(lǐng)域的數(shù)據(jù)就顯得相形見絀。以地產(chǎn)來說，今年9月，成屋銷售491萬套，遠(yuǎn)低于去年11月時的654萬套。而隨著成屋銷售的疲軟，新屋開工熱情度更是每況愈下。今年10月，全美新屋開工數(shù)為62.8萬套，較去年6月水平整整低了40%。更艱難的是，今年5月，美S&P/CS20城市房價指數(shù)同比下降4.5%,創(chuàng)18個月來最大降幅。種種跡象表明，相比消費行業(yè)的企穩(wěn)，美國房地產(chǎn)仍然未能擺脫繼續(xù)衰退的厄運。

    這也是為什么如今的美國居民住房建設(shè)公司股價表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于消費股的原因之一。雪球財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，市值最大并高達(dá)35.8億美元的D.R霍頓周四收報11.33美元，今年以來已累計下跌15%。該股目前價格較2005年峰值低98%，顯示投資者此前已幾乎拋棄該公司。值得一提的是，跟蹤道瓊斯房地產(chǎn)指數(shù)的地產(chǎn)指數(shù)ETF目前水平為54.18美元，較2007年峰值大幅重挫40%。

    一個有趣的問題是，盡管消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于地產(chǎn)和就業(yè)，但三者之間又需要一個良性循環(huán)，即只有人們找到了工作，才會有更多興趣去消費，消費上去了，銀行也才敢對購買房屋的人放貸。那么，現(xiàn)在失業(yè)率仍高企之際，人們消費又能否獲得信貸支持呢？

    幸運的是，美國金融行業(yè)似乎并不忌憚鼓勵這部分人去提前消費。數(shù)據(jù)顯示，今年9月，美國消費信貸按年率增長3.6％，其中用于教育、休假和購買汽車等方面的非周轉(zhuǎn)性信貸按年率計算增長5.8％，用于信用卡消費等方面的周轉(zhuǎn)性信貸按年率計算則下降1.0％。今年三季度，美國消費者信貸整體增長1.6%，為連續(xù)4個季度增長。

    在經(jīng)濟(jì)形勢不好，特別是全球金融市場動蕩時，消費股往往成了投資者不二的防御標(biāo)的。相反，那些擁有較大風(fēng)險的銀行股甚至科技股，則可能面臨拋售命運。

    據(jù)統(tǒng)計，今年以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計上漲1.7%。同期，麥當(dāng)勞累計漲幅20%、星巴克大漲31%、耐克及高露潔股價則分別上揚8%和10%?？梢钥闯觯M龍頭股已遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤表現(xiàn)。

    在過去11年中，全球發(fā)生了3次大規(guī)模金融危機(jī)，依次是2000~2003年的網(wǎng)絡(luò)股危機(jī)、2008年的次貸危機(jī)和2011年的歐債危機(jī)。但在幾乎每一次危機(jī)期間，消費板塊表現(xiàn)均領(lǐng)先于大盤。以主要消費品指數(shù)ETF為例，其在2002年下跌了23%，同期標(biāo)普500跌幅23%；2008年，主要消費品ETF下跌14%，同期標(biāo)普500下跌38%；今年以來，前者已累計上揚7%，但同期標(biāo)普500卻下跌3%。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年8月，也就是諸多消費龍頭股創(chuàng)歷史新高前夕，有資金大幅凈流入消費板塊。數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日當(dāng)天，約3.67億美元凈流入主要消費品板塊，這較前周提升了近9%。

    還有一個不容忽視的關(guān)鍵因素是，無論是可口可樂還是麥當(dāng)勞，都有穩(wěn)定的業(yè)績增長作為后盾，同時在新興市場廣泛布局。

    麥當(dāng)勞財報顯示，今年第三季度，盈利增長9%，至15.1億美元，合每股1.45美元。同期，營業(yè)收入同比增長14%至71.7億美元。值得一提的是，第三季度全球同店銷售額增長5%，其中美國增長4.4%，歐洲增長4.9%，亞太、中東與非洲地區(qū)增長3.4%。這已是該公司連續(xù)第九個季度實現(xiàn)盈利增長。另外，今年第二季度，亞太、中東與非洲地區(qū)展示了強(qiáng)有力的銷售增長，這來源于中國和其他絕大部分市場。亞太、中東與非洲地區(qū)營業(yè)收入增長了34%，這主要是受持續(xù)的品牌效益，便利舉措例如汽車餐廳，遞送訂餐和加長的服務(wù)時間以及創(chuàng)新營銷搭售所致。

    耐克今年9月公布的第一財季報告顯示，公司當(dāng)季凈利潤為6.45億美元，同比增長15%。主要原因是北美市場營業(yè)收入大幅增長。分地區(qū)看，截至8月31日，北美收入22億美元，同比增長15%；西歐收入12.19億美元，同比增速持平；中東歐收入3.34億美元，同比增長14%；大中華區(qū)收入5.3億美元，同比增長9%；新興市場收入7.99億美元，同比增24%。值得一提的是，目前數(shù)家投資機(jī)構(gòu)均看好耐克。其中巴克萊資本于11月表示，維持給予耐克“增持”評級，目標(biāo)價由每股100美元上調(diào)至125美元。而就在2個月前，標(biāo)普就表示，考慮到公司優(yōu)勢競爭地位及好于預(yù)期的季度盈利，重申對耐克“買入”評級。

    可口可樂更是交出了異常強(qiáng)勁的財報。據(jù)悉，第三季度，公司營收122億美元，同比大增45%。前3個季度營收355億美元，同比增44%。增長主要來自期內(nèi)產(chǎn)品良好的價格，以及2010年四季度合并軟飲料灌裝服務(wù)供應(yīng)商可口可樂企業(yè)公司，加上5%的匯兌收益。

    據(jù)可口可樂表示，太平洋地區(qū)將在這個季度增長5%，前三季度則增長了6%。第三季度的增長主要來自中國11%的增長速率，雖然部分被日本3%的下降所抵消，但日本在前一季度也有11%增長。其中在中國的增長主要歸功于移動重心到中心品牌，持續(xù)分配收益和擴(kuò)展清涼飲料的外觀。在該地區(qū)，碳酸飲料實現(xiàn)增長4%，而可口可樂品牌則上漲了7%。更重要的是，公司意識到汽水銷售增長12%在中國總銷售增長15%中的重要性。這影響了可口可樂在汽水組合中引進(jìn)廣泛而多種多樣的單瓶裝。

    有意思的是，《商業(yè)周刊》曾評論非洲是可口可樂公司的最后戰(zhàn)線，指公司在發(fā)達(dá)國家的增長率持續(xù)平穩(wěn)甚至停滯。故需要在一些經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)地區(qū)達(dá)到7%~9%的增長率。盡管印度和中國的人均消費量不及歐美和拉丁美洲水平，但這兩個國家的發(fā)展?jié)摿Χ急炔簧戏侵蓿@是因為中國軟飲料市場充斥著像娃哈哈這類競爭者，印度人則更喜歡百事可樂，而在非洲，可口可樂處于領(lǐng)先地位。

    豐盛金融資產(chǎn)管理資深研究員盧志威向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，麥當(dāng)勞、星巴克等消費龍頭之所以集體創(chuàng)歷史新高，一是因為有穩(wěn)定收入，二是在危機(jī)期間具備防御性。很多人肯定在想，為什么不去炒高那些硅谷企業(yè)，這是因為這些公司有經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險。但即便危機(jī)來了，人們也不大可能不去吃飯、喝飲料和咖啡。至于上述公司的泡沫到底有多大，現(xiàn)在看來可能已經(jīng)有一些了。如果說未來要破裂，最可能的誘發(fā)因素就是企業(yè)收入太過于穩(wěn)定，這意味著未來數(shù)年的估值都很難快速下降。

    輝立投資資深銀行研究員陳星宇告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“至于為什么是在2011年創(chuàng)出歷史新高，這和當(dāng)前其他板塊環(huán)境不好有關(guān)。比如銀行業(yè)業(yè)績每況愈下又遇上更加嚴(yán)格的監(jiān)管，導(dǎo)致資金紛紛撤出該板塊。這時，資金愿意投資更穩(wěn)健的消費類股票。一是因為美國目前整體消費環(huán)境比較健康，這也導(dǎo)致美國消費類企業(yè)在本土業(yè)績持續(xù)增長。二是因為上述企業(yè)多為跨國公司，其在新興市場增長也相對較快。從某種意義上說，這也分散了大型消費類企業(yè)的運營風(fēng)險?！?/p>如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

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