每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

12月19日，道博股份（600136，收盤價(jià)7.90元）股價(jià)開盤不久便沖至漲停，其中最大“推手”或許正是其不久前發(fā)布的“涉礦”公告。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，道博股份的涉礦事宜顯得有些蹊蹺。公司大股東武漢新星漢宜化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱新星漢宜）旗下有恒順礦業(yè)、長(zhǎng)青礦業(yè)、恒裕礦業(yè)三家礦業(yè)公司，其中前兩家均從事磷礦開采，而恒裕礦業(yè)則從事礦產(chǎn)品銷售。然而，道博股份卻沒有收購(gòu)更為優(yōu)質(zhì)的磷礦開采公司，而是選擇收購(gòu)從事礦產(chǎn)品銷售的恒裕礦業(yè)。

不僅如此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，恒裕礦業(yè)的主要供應(yīng)商為恒順礦業(yè)、長(zhǎng)青礦業(yè)，如果收購(gòu)?fù)瓿?，這勢(shì)必帶來道博股份與大股東之間的關(guān)聯(lián)交易。此外，道博股份此次收購(gòu)恒裕采取的定價(jià)依據(jù)也存在疑問，其收購(gòu)溢價(jià)達(dá)兩倍。

擬購(gòu)資產(chǎn)依賴關(guān)聯(lián)交易

12月17日，道博股份公告稱，股東大會(huì)通過了 《關(guān)于收購(gòu)湖北恒裕礦業(yè)有限公司股權(quán)的議案》。道博股份擬收購(gòu)第一大股東新星漢宜持有的湖北恒裕礦業(yè)80%股權(quán)。

在該公告公布之后的第一個(gè)交易日（12月19日），道博股份在開盤后不久便沖至漲停。事實(shí)上，這已是道博股份自公布“涉礦”以來的第二個(gè)漲停。

看似利好背后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，道博股份在大股東手中三家涉礦資產(chǎn)中，選擇收購(gòu)的卻是從事礦產(chǎn)品銷售且新近成立的恒裕礦業(yè)，而并非湖北恒順礦業(yè)和長(zhǎng)青礦業(yè)兩家從事磷礦開采的控股子公司。

“（這個(gè)事情）挺奇怪的”，對(duì)于上述現(xiàn)象，一位不愿具名的券商分析人士表示，就礦產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀而言，利潤(rùn)主要集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，銷售企業(yè)由于并沒有進(jìn)入障礙，并不具備特別的優(yōu)勢(shì)。由于磷礦所具有的資源優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)礦山資產(chǎn)的話，受益空間更大。

道博股份董秘辦證券部工作人員則告訴記者，沒有收購(gòu)另外兩家礦山公司，主要還是由于資金問題，公司自身的能力有限，收購(gòu)礦產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)所需成本太大。

不僅如此，恒順礦業(yè)和長(zhǎng)青礦業(yè)還是恒裕礦業(yè)主要的供應(yīng)商。即是說，收購(gòu)恒裕礦業(yè)后，道博股份未來與大股東新星漢宜之間的關(guān)聯(lián)交易不可避免。而且道博股份公告顯示，“兩大供應(yīng)商擁有的礦藏的儲(chǔ)量分布、開采難度、礦石品位、礦石產(chǎn)量等都將直接影響恒裕礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”

道博股份是否會(huì)繼續(xù)收購(gòu)大股東旗下磷礦資產(chǎn)以避免關(guān)聯(lián)交易問題？昨日（12月20日），道博股份董秘周家敏則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這個(gè)交易本身是很簡(jiǎn)單的，沒有外界想象的那么復(fù)雜。

定價(jià)不用最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，恒裕礦業(yè)的定價(jià)依據(jù)也存在諸多疑問。根據(jù)公告，道博股份收購(gòu)恒裕礦業(yè)80%股權(quán)，定價(jià)為2342.86萬元，定價(jià)依據(jù)為截至2010年10月31日的凈資產(chǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱相關(guān)資料，并沒有找到截至2010年10月31日恒裕礦業(yè)的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)。但是有數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日，恒裕礦業(yè)總資產(chǎn)為5937.89萬元，凈資產(chǎn)為798.37萬元。而當(dāng)年其營(yíng)業(yè)收入為1560.15萬元，凈利潤(rùn)虧損201.63萬元。

不難推斷，恒裕礦業(yè)截至2010年10月31日的凈資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該與年終時(shí)798萬元的凈資產(chǎn)規(guī)模相差不大。按照這一數(shù)據(jù)計(jì)算，道博股份此次收購(gòu)恒裕礦業(yè)溢價(jià)超過2倍。

值得一提的是，就在2011年，道博股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也發(fā)生了諸多重大變化。對(duì)比其2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入均大幅增加2000多萬元，凈利潤(rùn)更是從虧損轉(zhuǎn)為盈利。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2011年10月31日，恒裕礦業(yè)總資產(chǎn)為4922.08萬元，凈資產(chǎn)為3008.72萬元，2011年1～10月營(yíng)業(yè)收入為3681.46萬元，凈利潤(rùn)為210.36萬元。

為何恒裕礦業(yè)的定價(jià)依據(jù)選擇的是一年前的凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，而非選擇離收購(gòu)時(shí)間更為接近、更能反映標(biāo)的目前資產(chǎn)狀況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)追蹤報(bào)道。