2012-01-06 01:17:48
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春
每經(jīng)記者 鄭步春
本周美元先跌后漲,美元指數(shù)先于周二跌0.83%,接著于周三漲0.65%,周四(截至昨19:36)暫漲0.59%至80.601點(diǎn)。非美方面,歐元再創(chuàng)新低,其余大體震蕩。未來一、兩個月,歐債方面或有更多不測消息,包括希臘潛在的混亂,而美國經(jīng)濟(jì)卻有繼續(xù)好轉(zhuǎn)的機(jī)會,故操作上仍宜做多美元并繼續(xù)回避歐元。
歐元又創(chuàng)新低
本周歐元曾一度稍有起色,于周二大升0.90%至1.3050美元,但周三下跌0.82%至1.2943美元,周四再跌0.83%至1.2836美元。歐元周四的匯率已創(chuàng)出本輪大調(diào)整以來新低,亦為16個月以來最低。
歐元先于周二上漲和美元指數(shù)走弱相關(guān),未必是歐元自身利好,所以一旦美元走弱理由消失,歐元短線漲勢即已到頭,重新回歸陰跌不止態(tài)勢。
美元指數(shù)周二忽然大幅下跌,這大體有三個原因:首先是因為美國當(dāng)天公布的房屋及制造業(yè)指標(biāo)較好,而這引發(fā)風(fēng)險偏好上升,相對地“暫時”不利美元;其次因為人民幣匯率迭創(chuàng)新高,這使日元相對更受追捧,間接壓制美元匯率;最后是因為當(dāng)天稍晚美聯(lián)儲公布上次利率會議紀(jì)要,其顯示美國利率將更久地維持低位,該表述并不有利于美元。
上述不利于美元的消息均有些“虛”,所以對美元的打壓不能持久。
在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面,近期美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)確實較好,但市場早消化了不少。另外,強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)指標(biāo)本身對美元是“時空時多”的因素,并不必然對應(yīng)著美元下跌。當(dāng)市場側(cè)重于風(fēng)險偏好時,此時對美元有短暫利空,而當(dāng)市場側(cè)重于利率前景時,又會轉(zhuǎn)化為美元利多。
在人民幣匯率方面,周四人民幣即轉(zhuǎn)為“大貶”,這也拖累日元走弱。一般而言,當(dāng)人民幣趨強(qiáng)時,日本人為干預(yù)匯率的動機(jī)趨降,這通常會支撐日元。
在美元低利率方面,其實也對美元利空有限,因最主要的非美貨幣均無加息空間,其中歐元區(qū)還在不斷減息。美國的低利率可能還會延續(xù)一陣,但也有分析師認(rèn)為2014年即會進(jìn)入加息周期。
從周三起,美元大幅反彈,歐元卻一落千丈,因歐債相關(guān)方面的利空紛起。在歐債方面,先后有西班牙財政前景趨淡并可能尋求援助、德國公債發(fā)行情況一般、意大利公債收益率再度迫近7%、希臘或退出歐元等利空消息。
希臘憂慮再起
希臘總理帕帕季莫斯本周在一份聲明稿中向商界和工會領(lǐng)袖表示,進(jìn)一步削減收入是希臘留在歐元區(qū)和獲得國際債權(quán)人融資的唯一途徑,否則最早3月份經(jīng)濟(jì)就可能崩潰,債務(wù)就可能無序違約。
希臘目前其實已采取許多措施,國際社會也相當(dāng)努力,但整體效果有效。一部分市場人士認(rèn)為,并不排除希臘退出歐元的可能,因希臘的騰挪空間不大,必須依賴進(jìn)一步節(jié)支,而這必將打擊其經(jīng)濟(jì)增長,降低稅源,最終迎來惡性循環(huán),進(jìn)入“救無可救”的窘境。據(jù)國際貨幣基金組織 (IMF)的最新預(yù)估,希臘2011年的GDP料萎縮約6%。
帕帕季莫斯定于周四稍晚舉行內(nèi)閣會議,討論一項綜合議案,包括開放出租車在內(nèi)的所謂“封閉性行業(yè)”和解決“稅收監(jiān)管”方面的事宜。本月晚些時候,希臘將與歐盟(EU)、IMF、歐洲央行(ECB)進(jìn)行協(xié)商,主要是探討希臘未來三年的財政及經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。
上述消息若發(fā)生些不測變化,再加上伊朗方面局勢惡化,西方注意力也必將轉(zhuǎn)移,未必一如既往重視援助希臘,所以未來局勢如何發(fā)展確實充滿不確定性,最終歐元的走勢也極難持續(xù)好轉(zhuǎn),頂多因偶發(fā)性利好而出現(xiàn)脈沖性的反彈機(jī)會。
除希臘憂慮外,下周意大利和西班牙均將有公債拍賣,市場同樣也極為憂慮。預(yù)計在下周到來之前,歐元的弱勢暫難扭轉(zhuǎn),操作上宜順勢而為,繼續(xù)以做空為主。
關(guān)注美就業(yè)指標(biāo)
本周起美國將公布極為重要的一系列就業(yè)類經(jīng)濟(jì)指標(biāo),周四稍晚將會公布12月ADP民營就業(yè)人數(shù)變動指數(shù),以及上周非農(nóng)就業(yè)指標(biāo),最重要的是周五即將公布的12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增減指標(biāo)以及12月的失業(yè)率。
目前美國的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)每個月大致增加百萬人多一些,已相對穩(wěn)定了近半年,而之前卻是大起大落。彭博社將這個指標(biāo)繪成圖表,其呈現(xiàn)收斂三角形態(tài)勢,按理不久會形成某一方向的突破。就失業(yè)率指標(biāo)來看,倒是呈現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢,目前美國失業(yè)率已從9%以下滑落至8.7%一帶,為2009年4月以來最低點(diǎn)。
從金磚國家情況看,目前經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)些結(jié)構(gòu)性問題,這將對美國就業(yè)市場形成影響。單就中國來說,其勞動力成本優(yōu)勢正在喪失,而這將有助于美國奪回前幾年流失的部分制造業(yè)崗位,有助于其就業(yè)形勢趨于好轉(zhuǎn)。
如果美國本周五公布的非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)及失業(yè)率指標(biāo)進(jìn)一步好轉(zhuǎn),則美元有機(jī)會錄得更大升幅,而不太可能是因為風(fēng)險偏好上升而使美元滑落。這其中的原因是,市場屆時必將淡化對美聯(lián)儲QE3的預(yù)期,這個因素是中期因素,所以通常將蓋過風(fēng)險偏好上升對美元的壓制。
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