2011年末的資金“失血”格外猛烈。

來自申萬研究所和上海證券報聯(lián)合推出的股市資金月度報告數(shù)據(jù)顯示，A股市場的存量資金在去年12月份中持續(xù)大幅流失。其中前三周合計流失近1400億元。年終又因為季節(jié)性因素而流失近2000億（通常年末資金流失不計入存量變化），兩者合計達到3000億以上?？梢哉f，2011年末的資金面是歷史上非常緊張的一個年末節(jié)點。

失血幅度大超以往

根據(jù)當月的資金月度報告，截至2011年12月31日，Ａ股市場的二級市場存量資金為9500億元左右，剔除年終近2000億資金的“特別波動”外，當月的資金余額也只有1.15萬億，是過去幾年中最差的年關。

在過去的4年中，除了2008年末Ａ股市場存量資金曾短期低于1萬億外（統(tǒng)計口徑與今不同），其余幾年均明顯高于2011年末的數(shù)字。其中2009年末的存量資金規(guī)模為1.5萬億，2010年末的資金規(guī)模為1.4萬億。以資金緊張和流失的速度而言，2011年末無疑是失血最嚴重的年末。

此前的資金月度報告已經顯示，自進入2011年4季度后，A股市場資金就已經處于非常“脆弱”的平衡之中。10月份A股市場當期個人資金增加僅300億元，基金資金新增數(shù)則接近零點，在對沖新股IPO等資金消耗因素后，存量資金微增100億元。11月份當月融資規(guī)模和傭金支出進一步增大，而個人資金同樣只微增300億元，最后月末，勉強持平。無奈到2011年12月，上述的資金弱平衡終于無法支撐，轉而出現(xiàn)大幅失血。

個人資金分流嚴重

從具體數(shù)據(jù)分析當月A股市場的資金流失的主因為個人資金的快速流失。根據(jù)申萬研究所對全國各地區(qū)營業(yè)部的分層抽樣顯示，2011年12月底的二級市場資金為11500億元，比11月底的12900億元大幅度減少1400億。

其中，12月份的新股IPO融資規(guī)模為195億元，比11月份的122億元明顯增加；而印花稅和傭金支出為49億元，比11月90多億元則明顯減少；雖然再融資規(guī)模較小可以忽略，但當月的資金合計消耗規(guī)模依然達到250億元和11月持平。

而資金供給方面，12月發(fā)行偏股型基金的募集資金規(guī)模有110多億元，個人投資者資金更是再次出現(xiàn)9月份大幅流出的狀況，單向流出近1300億元。成為當月市場資金明顯減少的主要因素。

據(jù)悉，當月個人資金的大幅流失或與年末銀行理財產品收益率飚高的影響有關。但即便如此，市場資金的快速持續(xù)流出，仍然讓投資者有所擔心。而節(jié)后，年末大幅流失的資金是否能夠順利回流則令人關注。根據(jù)以往規(guī)律，通常部分流失資金會明顯回流，但也不排除出現(xiàn)2011年3季末資金流失不復返的狀況。

跌勢導致資金市值比轉好

當然，唯一能讓投資者有所安慰的是，經歷了指數(shù)的明顯下跌后，A股市場的資金市值比在年末繼續(xù)改善。目前年末市值資金比為5.97，市場倉位有所下降；調整的利潤利息比為1.83，股票相對估值便宜。

資金月度報告推測，如果后市外圍市場緊張氣氛有所緩和，資金面放松的話，市場可能有所反彈。但是從元旦前流出市場資金比較多來看，投資者情緒仍然低迷，短期比較難靠市場自身力量形成持續(xù)反彈。