每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

瑞銀證券中國銀行業(yè)分析師勵雅敏昨天預(yù)測稱，A股16家上市銀行2011年和2012年分別能實(shí)現(xiàn)30%和17%凈利潤增長，對應(yīng)2012年5.8倍市盈率和1.06倍市凈率。隨著估值水平達(dá)到合理區(qū)間的底限，投資者有望從銀行板塊獲得絕對收益。

勵雅敏昨天在上海的媒體見面會上表示，上市銀行2011年、2012年1季度和2012年的凈利潤增長將達(dá)到30%、22%和17%，分別比滬深300非金融上市公司高出27、27、10個(gè)百分點(diǎn)。呈現(xiàn)凈利潤增速逐步回落、與非金融類上市公司凈利潤增速差距逐步收窄的趨勢。

“資產(chǎn)質(zhì)量問題不會導(dǎo)致上市銀行虧損，1倍市凈率（PB）應(yīng)已是估值的低風(fēng)險(xiǎn)底線，現(xiàn)階段推薦買入興業(yè)和深發(fā)展?！眲钛琶魰蠼邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

瑞銀證券亦指出，2012年銀行資產(chǎn)規(guī)模、凈息差、資產(chǎn)質(zhì)量等的改善弱于2011年，難以實(shí)現(xiàn)2011年大幅跑贏大盤的相對收益，全年小幅跑贏的概率較大。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊的估值自2007年以來不斷下降，以2011年最后一個(gè)交易日（12月30日）的股價(jià)計(jì)算，2011年的PE和PB已經(jīng)下降到6.7倍和1.25倍，甚至低于2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。

據(jù)瑞銀估算，2012年16家上市銀行核心資本缺口為1464億元，總資本缺口為3323億元，債券融資仍將是上市銀行補(bǔ)充附屬資本的重要手段。

勵雅敏預(yù)測稱，隨著銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端的脫媒加快，非利息收入占比將提高，預(yù)計(jì)2012年銀行中間業(yè)務(wù)收入增速將達(dá)到30%，中間業(yè)務(wù)收入占比有望繼續(xù)上升，至2013年達(dá)到23%。

瑞銀證券認(rèn)為，在與金融脫媒抗?fàn)幍倪^程中，銀行負(fù)債的脫媒將導(dǎo)致資本成本上升，資金來源多元化；資產(chǎn)端的脫媒會令銀行中小企業(yè)貸款占比提高，不良貸款有所增加。

瑞銀認(rèn)為，2012年銀行的吸存壓力將略有減輕，存款將呈現(xiàn)定期化趨勢，不過2012年的存款成本率較2011年上升。且隨著銀行資金來源的多元化，存貸比將不再是、也不應(yīng)是一個(gè)非75%不可的監(jiān)管指標(biāo)。存貸比的指標(biāo)將在2012年相對弱化，商業(yè)銀行應(yīng)更注重流動性的管理。

瑞銀預(yù)計(jì)2012年的M2增速為14%，存款增速為14%。2011年人民幣信貸增量為7.4萬億元，同比增長15%，2012年人民幣信貸增量為8萬億元，同比增長14.5%，意味著信貸增量在經(jīng)歷2010年和2011年的下降后，再次回到增長的正常軌跡。