31日，滬深兩市縮量震蕩，多空雙方維持平衡態(tài)勢。由于隔夜歐美及亞太主要股市普遍出現(xiàn)調(diào)整，在一定程度上動搖了A股投資者信心，因此在周一“龍?zhí)ь^”未果后，投資者觀望情緒加劇，滬深兩市成交顯著萎縮。截至收盤，上證綜指報2292.61點，上漲0.33%；深證成指報9303.65點，上漲0.31%。滬市成交為437.8億；深市成交為343.9億，兩市合計781.7億，較30日小幅萎縮。

具體到盤面表現(xiàn)上看，上證綜指早盤微幅高開后便步入窄幅震蕩，漲跌幅基本維持在10個點以內(nèi)，而成交量也未能有效放大。在失守5日均線后，5日均線開始對滬指產(chǎn)生一定的壓制作用。在股指躑躅不前的背景下，盤面熱點也較為散亂。早盤稀土永磁、ST板塊表現(xiàn)相對活躍，但稀土永磁概念的強勢未能有效延續(xù)。行業(yè)表現(xiàn)方面，食品飲料、電力及公用事業(yè)、煤炭和餐飲旅游表現(xiàn)較好，不過尾盤傳媒板塊突然拉升，截至收盤中信傳媒指數(shù)上漲2.00%，居所有行業(yè)指數(shù)之首。由于食品飲料、公用事業(yè)板塊與餐飲旅游板塊均具有顯著的防御性特征，市場風(fēng)險偏好呈現(xiàn)一定程度的降低。

總體來看，市場仍然呈現(xiàn)出較為明顯的結(jié)構(gòu)性特征，此前表現(xiàn)搶眼的有色金屬板塊盡管今日表現(xiàn)一般，但仍呈現(xiàn)出較為明顯的主力資金凈流入態(tài)勢，在各主要行業(yè)板塊中主力資金流入居首，而在市場整體交投平淡的情況下，稀土永磁概念板塊仍然演繹了“強者恒強”，廣晟有色、包鋼稀土、包鋼股份均呈現(xiàn)較為明顯的資金流入趨勢。但釀酒食品等防御性板塊的逞強，或表明部分主力資金對后市反彈高度并不看好。

此外，值得注意的是，截至收盤滬深兩市共有37只ST股漲停，而從市場的角度而言，ST板塊個股再次均聚漲停板并非利好，因為根據(jù)以往經(jīng)驗，ST板塊往往會在反彈的后期開始集體活躍。不過，證監(jiān)會近日發(fā)布“《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》的問題與解答”由于清晰地界定了“凈利潤”指標的確定原則，因此被市場認為是利于資產(chǎn)重組板塊，這或是31日ST板塊再現(xiàn)“群魔亂舞”的催化劑。此外，隨著今日*ST太化2011年度業(yè)績預(yù)告出爐，20家ST公司的“保殼”大戲基本落幕。據(jù)統(tǒng)計，依靠政府“紅包”、資產(chǎn)出售、債務(wù)減免的“老三樣”，19家公司在最后時刻力挽狂瀾保殼無虞，僅*ST輕騎預(yù)告2011年度虧損，或被暫停上市。這也對ST板塊的集體啟動起到了不可忽視的推動作用。但無論如何，投資者都應(yīng)對ST板塊的弱勢逞強有所警惕，一旦有色、煤炭等反彈主線板塊偃旗息鼓，那么在缺乏新的超預(yù)期利好刺激的背景下，反彈或由此前的“攻堅戰(zhàn)”正式轉(zhuǎn)入“游擊戰(zhàn)”，指數(shù)出現(xiàn)區(qū)間震蕩的可能性在增大。

短期來看，滬深兩市的反彈進程遭遇波折不可避免。一方面，節(jié)前在周期藍籌股的帶領(lǐng)下，上證綜指從最低點2132點回升至2322點，漲幅接近8%，無論從浮籌的增加還是技術(shù)指標上看，均存在較強的調(diào)整動能，而這部分主要調(diào)整動力又集中在藍籌股上，因此其對大市的抑制作用較為明顯。另一方面，在經(jīng)過了近期的持續(xù)上漲之后，外圍股市以及商品市場同樣存在休整的需求，其對A股投資者的情緒將產(chǎn)生負面影響。兩相結(jié)合之下，A股在當(dāng)前的位置順勢調(diào)整也就在情理之中。

不過，就此斷言反彈“戛然而止”仍言之過早。從中長期來看，去年12月份我國信貸拐點已現(xiàn)，盡管市場翹首期盼的二次降準遲遲未能兌現(xiàn)，但流動性拐點的確立已是事實。在此背景下，估值底正式確立，未來即使上市公司業(yè)績無法顯著增長，但流動性緩步釋放將推動市場整體估值的上升，當(dāng)然，這個過程絕非一蹴而就。此外，從股票供給的角度來看，盡管中國交建正式啟動發(fā)行，但其募資額大幅下調(diào)至不超過50億元，這或表明了產(chǎn)業(yè)資本相對負責(zé)的態(tài)度，更從側(cè)面體現(xiàn)了高層對二級市場呵護的表現(xiàn)，畢竟寄希望A股徹底切斷融資功能并不符合國家戰(zhàn)略與金融市場的本質(zhì)作用。此時不應(yīng)從過于悲觀的角度來對中交IPO加以解讀。

有分析指出，當(dāng)前市場所處位置已基本反映了投資者對通脹對貨幣政策的擠壓以及中國經(jīng)濟下行的擔(dān)憂，作為目前全球經(jīng)濟發(fā)展最為健康的新興國家，過度的恐慌已失去意義。投資者不妨從中長期的角度開始布局，短期的波動并不會改變當(dāng)前市場處于底部區(qū)域的現(xiàn)實。而真正的底部也往往會給予投資者從容建倉的機會，因此，在后市震蕩或成常態(tài)的情況下，選擇具有顯著低估值優(yōu)勢且主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的行業(yè)與個股，把握機會在低位吸籌，減少追漲殺跌的次數(shù)是較為安全的投資方式。此外，在年報披露期，須警惕業(yè)績地雷的出現(xiàn)。

從技術(shù)的角度來看，60日線與3067點以來的下降趨勢線仍將是決定本次反彈高度的關(guān)鍵阻力位，而攻克上述阻力位需要量能的有效配合。短期來看，10日線2275點附近將對指數(shù)起到一定支撐作用。明日須重點關(guān)注官方PMI數(shù)據(jù)，若PMI數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)暖將支撐大市向關(guān)鍵阻力位發(fā)起反攻。