每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股繼續(xù)拉升，收盤滬綜指漲0.77%報(bào)2330.41點(diǎn)，深綜指漲1.45%報(bào)878.29點(diǎn)。盤面看，前一天強(qiáng)勢(shì)的金融股休整，其余個(gè)股多數(shù)反彈。大盤連漲，料部分場(chǎng)外資金會(huì)按捺不住進(jìn)場(chǎng)，這從許多超跌股漸次補(bǔ)漲也可看出。

消息面偏暖，媒體或稱“IPO未提速”，或稱“500家企業(yè)上市非利空”，或稱 “城商行近期難以IPO”。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也偏好，昨上午公布的1月非制造業(yè)指數(shù)由前一月的56.0降為52.9，但由于這和樓市低迷造成相關(guān)服務(wù)業(yè)不振相關(guān)，早在預(yù)期之中，所以不算什么利空。另一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻是明顯利好的，這就是大型企業(yè)去年12個(gè)月的利潤(rùn)增速由前11個(gè)月的24.4%加快至25.4%。

東方早報(bào)稱，網(wǎng)上申購(gòu)機(jī)構(gòu)三個(gè)月凍結(jié)期或提前，并稱此舉有利于減緩首日漲幅過(guò)大問(wèn)題。這條消息卻很難說(shuō)是利好利空，因各人理解不同。

筆者個(gè)人以為，應(yīng)讓大小非提前至滿一年解凍，同時(shí)將詢價(jià)機(jī)構(gòu)鎖定期由三個(gè)月延長(zhǎng)至半年。這么一來(lái)，詢價(jià)機(jī)構(gòu)亂報(bào)價(jià)難度加重，而新股以往“經(jīng)常跌三年且被套散戶極難翻身”的局面亦將轉(zhuǎn)變。以中石油為例，該股IPO時(shí)僅40億股，現(xiàn)為千億股。該股還算績(jī)優(yōu)，被套者或還有點(diǎn)希望，但如果是中國(guó)遠(yuǎn)洋、華銳風(fēng)電之類，則在“可見的未來(lái)”，解套希望就極渺茫了。

當(dāng)然這不是最佳選擇，最佳選擇是新股存量發(fā)行，或?qū)嵭凶?cè)制、美式招標(biāo)。要市場(chǎng)化就來(lái)個(gè)徹底的市場(chǎng)化，雙軌制從來(lái)不是什么好制度，從以前的高考加分、自主招生等軟約束，直到現(xiàn)在的新股發(fā)行等制度均是如此。“一刀切”固然有無(wú)數(shù)缺點(diǎn)，但任何制度講究的是相對(duì)優(yōu)勢(shì)和公平公正，許多利益方故意忽視這個(gè)。改革開放許多年了，但農(nóng)村學(xué)生上北大清華的少了，這和軟約束增多應(yīng)有關(guān)聯(lián)。

跌勢(shì)中較易倒逼出對(duì)投資者有利政策，典型的是以前國(guó)有股送對(duì)價(jià)。在漲勢(shì)中，管理層來(lái)自市場(chǎng)輿論方面壓力多半會(huì)減輕。比如，當(dāng)股指漲到6000點(diǎn)時(shí)將全無(wú)壓力，散戶們必個(gè)個(gè)眉開眼笑。雖然人人承認(rèn)制度不完善，但都認(rèn)為最終會(huì)套別人，自己是股神，肯定是個(gè)例外。

A股較強(qiáng)可能包括以下五個(gè)原因：一為擴(kuò)容相對(duì)真空，二為經(jīng)濟(jì)下滑程度優(yōu)于預(yù)期，三為空頭死光且業(yè)績(jī)預(yù)減結(jié)束，四為美元回落，五為年前離場(chǎng)資金回流。下面只稍解釋后三點(diǎn)。

記得本輪最低點(diǎn)正是中金公司看空至1600點(diǎn)時(shí)，當(dāng)時(shí)筆者并沒跟著瞎起哄，反建議買入。只是筆者對(duì)反彈高度估計(jì)不足，并于節(jié)前建議拋出。筆者認(rèn)為，當(dāng)大機(jī)構(gòu)極度看空時(shí)未被嚇走的人定心一般較足，所以其后股指無(wú)需太多成交就能上行，即拋壓較輕。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告于1月末結(jié)束，該被嚇出的籌碼已被嚇出，仍未走者也是堅(jiān)定分子。

A股近年來(lái)常和美元指數(shù)反向，因這關(guān)乎熱錢流入流出，當(dāng)美元回落時(shí)，我國(guó)貨幣供應(yīng)情況一般就會(huì)好些。美元指數(shù)迄今已調(diào)整15天，未來(lái)雖可能再跌一些，但空間應(yīng)有限，畢竟上半年為歐債危機(jī)高峰期。投資者可適當(dāng)關(guān)注這個(gè)指標(biāo)，當(dāng)美元再度向上時(shí)，一般可加大減倉(cāng)力度。

年前私募爆倉(cāng)、贖回，以及公募基金贖回之類資金，目前一部分可能回流，加上首季一般信貸相對(duì)松些，所以資金能在拋壓相對(duì)不重情況下向上拓展些空間。

上述有利因素能支撐股指反彈，只是高度存疑。筆者認(rèn)為，大盤在沖上2350點(diǎn)后將面臨真正考驗(yàn)，屆時(shí)不能單靠惜售，而必須有更多資金肯入場(chǎng)才行。

下周股指還會(huì)沖高，但極難沖過(guò)2380點(diǎn)，操作上宜繼續(xù)逢高沽貨。下周擴(kuò)容壓力將變大，主力決心如何是未知數(shù)，宜觀察一陣。另外，下周四公布的CPI或許不低。