每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

高盛原來(lái)預(yù)期歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2012年將下滑0.8%。其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家裴休(Huw Pill)昨日（2月9日）在北京表示，由于德國(guó)未來(lái)的表現(xiàn)比高盛預(yù)期要好，因此將歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期調(diào)高至下滑0.4%。

裴休同時(shí)表示對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況仍不樂(lè)觀，歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)逐步蔓延至銀行業(yè)，他擔(dān)心歐元區(qū)銀行債券到期又無(wú)法發(fā)債補(bǔ)充流動(dòng)性，信貸緊張會(huì)引發(fā)企業(yè)倒閉，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受沉重打擊。

德國(guó)是關(guān)鍵

“之所以對(duì)歐元區(qū)作出新的預(yù)測(cè)，是因?yàn)橛X(jué)得德國(guó)未來(lái)的表現(xiàn)比原先預(yù)期的要好。我們?cè)谌ツ昴甑最A(yù)測(cè)德國(guó)今年經(jīng)濟(jì)是沒(méi)有增長(zhǎng)的，現(xiàn)在我們預(yù)測(cè)會(huì)增長(zhǎng)1%。”

裴休指出原因主要是，歐洲央行采取的措施使得金融市場(chǎng)逐步穩(wěn)定；低利率使得融資環(huán)境寬松，對(duì)德國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等一些產(chǎn)業(yè)有積極影響；美國(guó)經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)也有回暖趨勢(shì)，特別是亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對(duì)德國(guó)比較有利。

“德國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是非常好的，首先是勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，失業(yè)率幾乎達(dá)到統(tǒng)一以來(lái)最低的水平，德國(guó)的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表也非常穩(wěn)健，德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力非常突出，尤其是產(chǎn)出以出口為導(dǎo)向。”裴休說(shuō)。

德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)2011年出口額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)1萬(wàn)億歐元大關(guān)，出口額總計(jì)為1.06萬(wàn)億歐元，相當(dāng)于8.85萬(wàn)億元人民幣，較前年增長(zhǎng)11.4%。不過(guò)值得注意的是，去年12月份德國(guó)出口額經(jīng)季調(diào)后環(huán)比下降了4.3%，第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降約0.25%。

裴休認(rèn)為，德國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑的跡象，原因在于投資非常疲軟。德國(guó)產(chǎn)能的利用率幾乎達(dá)到100%，在利率低信貸寬松的環(huán)境下，這本來(lái)會(huì)促使企業(yè)進(jìn)行投資，但是企業(yè)擔(dān)心歐元區(qū)是否會(huì)解體，所以推遲了投資。

“今年如果在政治上能夠達(dá)成協(xié)議確保歐元區(qū)穩(wěn)定，就會(huì)消滅不穩(wěn)定因素，德國(guó)的投資就會(huì)反彈。我們因此預(yù)測(cè)德國(guó)在2013年的經(jīng)濟(jì)會(huì)恢復(fù)到1.5%的增長(zhǎng)水平，這對(duì)德國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不錯(cuò)的增長(zhǎng)率了。”裴休表示。

擔(dān)憂(yōu)信貸緊縮損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)

今年，擺在歐元區(qū)面前的大難題是即將到期的巨額債務(wù)，如何在國(guó)債收益率居高不下、融資難度大的情況下償付債務(wù)將挑戰(zhàn)歐洲人的智慧。

國(guó)際金融數(shù)據(jù)提供商DEALOGIC的數(shù)據(jù)顯示，今年歐元區(qū)各國(guó)政府到期債務(wù)金額達(dá)1.1萬(wàn)億歐元，相當(dāng)于1.4萬(wàn)億美元，第一季度要償付的債務(wù)達(dá)3234億至3881億美元。

“如今歐洲銀行的信貸收縮得非常嚴(yán)重，原因在于由于金融市場(chǎng)的錯(cuò)位，導(dǎo)致沒(méi)有辦法通過(guò)發(fā)債的方式籌集資金來(lái)進(jìn)行放貸。”裴休指出去年12月份歐洲銀行向企業(yè)和家庭的貸款數(shù)量非常少，尤其是意大利和西班牙等國(guó)家。

為了解決流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，歐元區(qū)一些國(guó)家的政府為銀行作擔(dān)保，希望銀行能順利發(fā)出債券。裴休認(rèn)為，一些國(guó)家本身就深陷危機(jī)當(dāng)中，由政府擔(dān)保的債券并不能讓投資者放心。

“債券一旦到期，銀行就必須收回貸款，一旦如此我們預(yù)期會(huì)有很多企業(yè)倒閉，也就是導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)公司倒閉的衰退潮，遭受沉重的打擊。”裴休說(shuō)。

為了緩解流動(dòng)性壓力，歐洲央行在去年12月份首次進(jìn)行三年期貸款操作，向銀行業(yè)投放4891.9億歐元貸款，合計(jì)6329億美元。裴休認(rèn)為，歐洲央行此舉一方面緩解了信貸緊張的局面，提振了經(jīng)濟(jì)，對(duì)公共部門(mén)的債務(wù)有所幫助；但是也提高了銀行系統(tǒng)對(duì)歐洲央行的依賴(lài)度，這意味著銀行系統(tǒng)會(huì)演變成非市場(chǎng)化系統(tǒng)。

歐洲間接影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景報(bào)告》稱(chēng)，歐洲區(qū)作為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，歐債危機(jī)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要威脅，如果歐債危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅將大幅滑落。

基于上述原因，IMF將中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增幅從此前預(yù)期的9%下調(diào)至8.2%，并稱(chēng)如果全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)最悲觀的情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅可能大幅滑落4個(gè)百分點(diǎn)。

裴休認(rèn)為，由于中國(guó)有資本項(xiàng)目管制，所以其金融系統(tǒng)相對(duì)而言跟海外是處于隔離狀態(tài)，但是歐元區(qū)萬(wàn)一解體會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)造成沖擊，對(duì)中國(guó)會(huì)產(chǎn)生間接影響，如果真的出現(xiàn)這種情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恐怕會(huì)比IMF預(yù)期的更加糟糕。

國(guó)務(wù)院總理溫家寶2月3日表示，歐洲是中國(guó)最大的外貿(mào)市場(chǎng)，也是中國(guó)最大的投資來(lái)源和技術(shù)轉(zhuǎn)發(fā)來(lái)源，中國(guó)不希望歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)大的問(wèn)題，從這個(gè)意義上講，幫助歐洲也就是幫助中國(guó)自己。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁鋼明本周三表示，中國(guó)可能會(huì)通過(guò)歐元區(qū)的危機(jī)援助基金，向歐洲投資將近1000億歐元（合計(jì)1320億美元）來(lái)助歐洲渡過(guò)債務(wù)危機(jī)。不過(guò)他同時(shí)表示，這些是他個(gè)人意見(jiàn)，不代表政府已制訂計(jì)劃。