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何志成:1月份CPI漲幅超預期,貨幣會收緊嗎?

每日經(jīng)濟新聞 2012-02-10 09:22:55

1月份CPI超預期,預示著今年指望物價大幅度回落是不現(xiàn)實的。我預計,實現(xiàn)年均4.3%已經(jīng)很不易。

國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示,2012年1月份我國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲4.5%,較去年12月份漲幅擴大了0.4個百分點,環(huán)比上漲1.5%。其中,食品價格同比上漲10.5%,為CPI貢獻了3.29個百分點漲幅,非食品價格亦上漲1.8%。而1月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲0.7%,漲幅略低于市場預期的0.8%。

CPI上漲較快,PPI連續(xù)第六個月下滑,不能完全歸結(jié)于春節(jié)因素。它說明,中國經(jīng)濟仍然沒有擺脫滯脹陰影;同時說明,將今年的CPI控制在4%以內(nèi),任務很艱巨。當前CPI高企是歷史性、趨勢性現(xiàn)象,根本原因是中國正處于勞動力價格大幅度走高周期。以往是少數(shù)白領或曰管理層工資報酬持續(xù)上漲,現(xiàn)在是底層勞動者勞動力價格的普遍提高,而且一發(fā)不可收。當非常多的底層勞動者工資收入大幅度提高后,對食品類商品的價格推升將起到持續(xù)地、長久的倒逼作用。

物價持續(xù)走高還與物價上漲預期相關(guān),而物價上漲預期又與勞動力價格上漲預期相關(guān)。國務院8日發(fā)布 《促進就業(yè)規(guī)劃 (2011-2015年)》稱,“十二五”期間,最低工資每年至少漲13%,5年將翻倍。而按照經(jīng)濟學和社會學的一般規(guī)律,最低工資上漲幅度一般都會小于平均工資增長幅度,尤其是一定小于中等收入人群整體工資增加幅度——因為他們對社會的貢獻率更大。根據(jù)規(guī)律,要求最低工資上漲13%以上,全社會勞動力成本將至少上升10%左右。于是引出很多問題:一是企業(yè)漲工資誰掏錢?肯定不是財政,不是國家。要靠企業(yè)?企業(yè)有利潤嗎?難道像2011年不少企業(yè)那樣,即使是在利潤大幅度下滑甚至近乎虧損的情況下,也必須給員工加工資?一年行,連續(xù)5年怎么行?沒有利潤的漲工資,就是漲物價。央企國企由于資源的壟斷,市場的壟斷,能夠有利潤,也能夠加工資,但這些企業(yè)基本不存在“社會最低層工資”的問題,他們跟風漲,將更快地推升物價,倒逼最低工資標準再漲。

雖然明知道漲工資很難,但漲工資卻是必然。不僅有利潤要漲,利潤少也要漲,甚至沒有利潤也要漲。因為你不漲,人才就跑了。大家都漲,等于不漲,于是還得漲——進入惡性循環(huán)。因此說,一旦進入勞動力價格提升的周期,將出現(xiàn)物價強迫性上漲周期,一時半會走不出這個周期。由于勞動力價格上漲速度在一定時期會快于經(jīng)濟發(fā)展速度,快于企業(yè)盈利增長速度,因此物價必然上漲較快,進入高物價循環(huán)周期。在這個周期中,能夠?qū)PI增速控制在5%以內(nèi)已很不容易。

現(xiàn)在很多人談論物價,都是“希望型”的,以愿望代替理智,比如大家都預期1月份增速CPI只有4%,現(xiàn)在看到4.5%又預期2月份會回到4%;同時,我們對國家宏觀調(diào)控政策也過于相信,以為持續(xù)地緊縮一定會使物價回落。殊不知,政策一方面希望物價回落,一方面卻希望大家都加工資,同時還希望經(jīng)濟以較快速度發(fā)展。貸款能不增加嗎?當我們已經(jīng)進入一個勞動力價格不得不快速提高的周期時,勞動力價值卻未必也跟著大幅度提高,相反,由于持續(xù)的緊縮,經(jīng)濟活力在下降,蛋糕在變小,社會剩余財富也越來越少,此時一味地強調(diào)漲工資,除了調(diào)整利益分配格局,只能推升物價。

因此,別指望今年物價大幅度回落,CPI增速跌到3%以下反而是壞事情,因為物價下來了,GDP增速下來得更快,蛋糕將更小。比如一季度,CPI增速有可能從1月份的4.5%回落到4%,但GDP增速很可能回落到8.5%左右——跌得更快。

1月份CPI超預期,預示著今年指望物價大幅度回落是不現(xiàn)實的。從我了解的情況看,一季度貸款量會有較大幅度增加,即使央行不下調(diào)存準率,貸款也會較大幅度增加,社會流動性將比去年充裕。目前國家對大型基礎設施項目貸款已經(jīng)決定必須保證供應,包括鐵路、高速公路,水利設施等,這部分貸款量很大;企業(yè)流動資金貸款也要增加,防止出現(xiàn)三角債,這部分貸款將超過去年;為了不使房地產(chǎn)業(yè)過于蕭條,按揭貸款也要增加,銀監(jiān)會已經(jīng)發(fā)出通知;還有小微企業(yè)貸款,今年至少比去年增加30%。總之,預計全年信貸總量將超過去年,達到8.5萬億元左右。不如此,怎么保證經(jīng)濟增速不低于9%,怎么保證工資水平整體提高10%?

至于物價漲多少,大家希望能夠低于4%。我預計,實現(xiàn)年均4.3%已經(jīng)很不易。要在收入大幅度增加,經(jīng)濟不出現(xiàn)大幅度下滑的情況下,保證物價平穩(wěn)運行,必須更好地調(diào)節(jié)流動性,利用好虛擬金融市場這個水庫。所謂虛擬金融市場主要是指股市,它是承載“多余”的流動性的好地方。現(xiàn)在房子不能炒,流動性相對比過去還寬裕,如果股市還像往年那樣不好,沒有人敢進入股市,社會的大量流動性只能沖擊商品市場,導致物價暴漲。

要保證經(jīng)濟增長9%,收入增加10%,CPI又不能超過6%,A股必須漲至2800點以上。這其中也是具有比例關(guān)系的。

責編 趙慶

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