亚洲狠狠,一级黄色大片,日韩在线第一区视屏,韩国作爱视频久久久久,亚洲欧美国产精品专区久久,青青草华人在线视频,国内精品久久影视免费

每日經(jīng)濟新聞
IPO

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > IPO > 正文

美股“自衛(wèi)”與A股“自戕”

證券日報 2012-02-17 08:49:14

自1月6日以來,中國股市緩慢回升;春節(jié)過后,上證綜指逐步接近半年線,市場氛圍顯著回暖。證監(jiān)會主席郭樹清也公開給投資者打氣,稱滬深300等藍籌股“顯示出罕見的投資價值”。

客觀來說,中國股市過去兩年的持續(xù)下跌,是嚴重背離基本面的。而大洋彼岸的美國股市,則連創(chuàng)新高。當然,作為中國投資者,我們也希望美國經(jīng)濟能夠實現(xiàn)穩(wěn)定復蘇,畢竟,美國經(jīng)濟基本面轉好對于全球經(jīng)濟、對于中國的出口,都有好處。不過,盡管美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉跡象,道指和納指有所表現(xiàn)也算正常,但不斷創(chuàng)新高甚至是歷史新高,就顯然有虛假性了。這里面的重要原因,就是華爾街的巨頭們千方百計地維護其定價權,并顯示出強大力量。

雖然,美國經(jīng)濟沒有那么糟,但其還沒有真正找到化解經(jīng)濟結構矛盾的藥方,其寅吃卯糧、過度舉債的問題沒有得到根治。所以,股市過度走強偏離基本面,有悖邏輯。

美國經(jīng)濟有一些好轉跡象,是其大力推行一系列戰(zhàn)略部署的結果:一是提高債務上限,消減部分財政赤字;二是大搞量化寬松,制造通貨膨脹,并且不惜以鄰為壑,其歐元戰(zhàn)略和人民幣戰(zhàn)略足以證實這一點;三是美國對外軍事活動抬頭,刺激了軍火相關產(chǎn)業(yè)鏈增長。

美國的戰(zhàn)略很清楚,就是要繼續(xù)擔當世界的領導者。為此,美國的決策者千方百計地維護其經(jīng)濟基本面,甚至不惜以貶低貿(mào)易伙伴來提升自己信心,即實施“禍水外引”:最近一段時間,美國一些政要紛紛指責中國對外貿(mào)易是國家主導的、對貿(mào)易伙伴造成傷害,要求人民幣繼續(xù)升值。一些美國投行界代表人物對中國經(jīng)濟表示極其憂慮,說中國4萬億投出去后邊沒有錢了,擔憂形成的壞資產(chǎn)怎么辦。事實上,我們的“壞資產(chǎn)”并不像他們所夸大的那么嚴重。不管他們是制造這種憂慮還是真心憂慮,都會達到提升自己信心、刺激本土經(jīng)濟的作用。

美國還利用歐洲危機,通過互相拆借的辦法,讓美元向歐元地區(qū)流動,從而變相實施美元量化寬松策略,達到制造適度通脹、增加本國就業(yè)的目的。美國的提振經(jīng)濟戰(zhàn)略非常精密、具有前瞻性,可以說,60%以上都在實現(xiàn)。

為什么中國的經(jīng)濟基本面好于美國,但A股市場卻十分低迷呢?一個重要的原因是,中國資本市場的獨立定價權還不夠強大。甚至于,在一定意義上說,中國股市內部存在“自戕”行為。

筆者認為,如果從上市和交易規(guī)則方面對比中美兩國股市,是可以的,應該說這些基本制度也是一樣的;但如果比較市場背景和市場發(fā)展階段,差異就很大了。美國經(jīng)濟增長主要是靠高科技拉動,而中國主要靠產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張拉動;美國市場約束機制很強,而中國市場約束機制薄弱。從全球股市而言,我們的話語權顯然處于弱勢。這有發(fā)展階段的原因,也有市場發(fā)育不良、監(jiān)管約束不足、資本文化弱小的原因。

針對我國資本市場存在的制度性問題,證監(jiān)會新的領導班子作了很多具體部署,首當其沖就是IPO新政。可以說,長期以來,IPO市場醞釀的泡沫是導致二級市場不穩(wěn)定的重要因素。當然,股改后續(xù)制度不完善也是重要的機制性原因。畢竟,限售股解禁后,不斷累積,形成了較大的流通壓力。而且,解禁股流通還要征稅,人為造成了漲也拋、跌也拋的情況——因為法人股置換成普通流通股后,再交易就不用交稅。由于其他因素的遮蓋, 這個制約因素被淡化了,但這是一個很重要的因素。如何盡快地消減掉這個因素,十分迫切。

那么,怎樣才能解決好一二級市場協(xié)調發(fā)展問題呢?核心是實現(xiàn)新股發(fā)行市盈率和上市公司基本面的密切關聯(lián)。為此,需要采取如下措施:第一,讓發(fā)行人和中介機構能夠如實地發(fā)布信息,和投資者真正面對面地交流,切實揭示風險。第二,在詢價過程當中,發(fā)現(xiàn)互相串謀抬高價格的,要給予非常嚴厲的制裁。這兩點是解決透明度問題。還要加強內外部的制約,至少可以采取兩個措施:一是加強誠信懲戒力度。對發(fā)行市盈率、發(fā)行價格過高,在上市一定時段內跌幅巨大的,給予誠信方面紀錄處罰和行政處罰,必要的移送司法機關追責。二是推行存量發(fā)行。大家對大小非套現(xiàn)甚至辭職套現(xiàn)有很多質疑,但是筆者認為,只要是合法的套現(xiàn), 要給與理性的理解。如果公司質量真正好,老股東也不會急于套現(xiàn)。允許存量發(fā)行,把老股東合法套現(xiàn)的渠道打開,就可以形成一種制約,就會促使IPO市盈率更加接近公司基本面。

責編 何劍嶺

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

自1月6日以來,中國股市緩慢回升;春節(jié)過后,上證綜指逐步接近半年線,市場氛圍顯著回暖。證監(jiān)會主席郭樹清也公開給投資者打氣,稱滬深300等藍籌股“顯示出罕見的投資價值”。 客觀來說,中國股市過去兩年的持續(xù)下跌,是嚴重背離基本面的。而大洋彼岸的美國股市,則連創(chuàng)新高。當然,作為中國投資者,我們也希望美國經(jīng)濟能夠實現(xiàn)穩(wěn)定復蘇,畢竟,美國經(jīng)濟基本面轉好對于全球經(jīng)濟、對于中國的出口,都有好處。不過,盡管美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉跡象,道指和納指有所表現(xiàn)也算正常,但不斷創(chuàng)新高甚至是歷史新高,就顯然有虛假性了。這里面的重要原因,就是華爾街的巨頭們千方百計地維護其定價權,并顯示出強大力量。 雖然,美國經(jīng)濟沒有那么糟,但其還沒有真正找到化解經(jīng)濟結構矛盾的藥方,其寅吃卯糧、過度舉債的問題沒有得到根治。所以,股市過度走強偏離基本面,有悖邏輯。 美國經(jīng)濟有一些好轉跡象,是其大力推行一系列戰(zhàn)略部署的結果:一是提高債務上限,消減部分財政赤字;二是大搞量化寬松,制造通貨膨脹,并且不惜以鄰為壑,其歐元戰(zhàn)略和人民幣戰(zhàn)略足以證實這一點;三是美國對外軍事活動抬頭,刺激了軍火相關產(chǎn)業(yè)鏈增長。 美國的戰(zhàn)略很清楚,就是要繼續(xù)擔當世界的領導者。為此,美國的決策者千方百計地維護其經(jīng)濟基本面,甚至不惜以貶低貿(mào)易伙伴來提升自己信心,即實施“禍水外引”:最近一段時間,美國一些政要紛紛指責中國對外貿(mào)易是國家主導的、對貿(mào)易伙伴造成傷害,要求人民幣繼續(xù)升值。一些美國投行界代表人物對中國經(jīng)濟表示極其憂慮,說中國4萬億投出去后邊沒有錢了,擔憂形成的壞資產(chǎn)怎么辦。事實上,我們的“壞資產(chǎn)”并不像他們所夸大的那么嚴重。不管他們是制造這種憂慮還是真心憂慮,都會達到提升自己信心、刺激本土經(jīng)濟的作用。 美國還利用歐洲危機,通過互相拆借的辦法,讓美元向歐元地區(qū)流動,從而變相實施美元量化寬松策略,達到制造適度通脹、增加本國就業(yè)的目的。美國的提振經(jīng)濟戰(zhàn)略非常精密、具有前瞻性,可以說,60%以上都在實現(xiàn)。 為什么中國的經(jīng)濟基本面好于美國,但A股市場卻十分低迷呢?一個重要的原因是,中國資本市場的獨立定價權還不夠強大。甚至于,在一定意義上說,中國股市內部存在“自戕”行為。 筆者認為,如果從上市和交易規(guī)則方面對比中美兩國股市,是可以的,應該說這些基本制度也是一樣的;但如果比較市場背景和市場發(fā)展階段,差異就很大了。美國經(jīng)濟增長主要是靠高科技拉動,而中國主要靠產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張拉動;美國市場約束機制很強,而中國市場約束機制薄弱。從全球股市而言,我們的話語權顯然處于弱勢。這有發(fā)展階段的原因,也有市場發(fā)育不良、監(jiān)管約束不足、資本文化弱小的原因。 針對我國資本市場存在的制度性問題,證監(jiān)會新的領導班子作了很多具體部署,首當其沖就是IPO新政??梢哉f,長期以來,IPO市場醞釀的泡沫是導致二級市場不穩(wěn)定的重要因素。當然,股改后續(xù)制度不完善也是重要的機制性原因。畢竟,限售股解禁后,不斷累積,形成了較大的流通壓力。而且,解禁股流通還要征稅,人為造成了漲也拋、跌也拋的情況——因為法人股置換成普通流通股后,再交易就不用交稅。由于其他因素的遮蓋,這個制約因素被淡化了,但這是一個很重要的因素。如何盡快地消減掉這個因素,十分迫切。 那么,怎樣才能解決好一二級市場協(xié)調發(fā)展問題呢?核心是實現(xiàn)新股發(fā)行市盈率和上市公司基本面的密切關聯(lián)。為此,需要采取如下措施:第一,讓發(fā)行人和中介機構能夠如實地發(fā)布信息,和投資者真正面對面地交流,切實揭示風險。第二,在詢價過程當中,發(fā)現(xiàn)互相串謀抬高價格的,要給予非常嚴厲的制裁。這兩點是解決透明度問題。還要加強內外部的制約,至少可以采取兩個措施:一是加強誠信懲戒力度。對發(fā)行市盈率、發(fā)行價格過高,在上市一定時段內跌幅巨大的,給予誠信方面紀錄處罰和行政處罰,必要的移送司法機關追責。二是推行存量發(fā)行。大家對大小非套現(xiàn)甚至辭職套現(xiàn)有很多質疑,但是筆者認為,只要是合法的套現(xiàn),要給與理性的理解。如果公司質量真正好,老股東也不會急于套現(xiàn)。允許存量發(fā)行,把老股東合法套現(xiàn)的渠道打開,就可以形成一種制約,就會促使IPO市盈率更加接近公司基本面。

歡迎關注每日經(jīng)濟新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟新聞官方APP

0

0