每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張冬晴    

每經(jīng)記者 張冬晴

據(jù)統(tǒng)計，2010年，私募基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量是1234只，2011年陽光私募再度發(fā)行710只，規(guī)模增加到1600億元。作為對市場信息和走勢比較敏感的群體之一，他們?nèi)绾慰创笫行星椋?/p>

2月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在北京第四屆中國私募基金年會現(xiàn)場，對上海凱石投資管理公司總經(jīng)理陳繼武、深圳市鼎諾管理公司執(zhí)行總裁黃弢和北京星石投資管理公司總裁楊玲等3位陽光私募界大佬級人物進(jìn)行了采訪。

謹(jǐn)慎樂觀 期待改革紅利

自2007年10月上證綜指創(chuàng)下6124點歷史高點以來，A股市場一輪大牛市就此結(jié)束，而自2008年以來，A股市場再次企穩(wěn)回升。目前，國內(nèi)GDP總體看依然保持著較高的增速，通脹水平也有見頂回落跡象，但A股市場為什么持續(xù)羸弱不振？

上海凱石投資管理公司總經(jīng)理陳繼武對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，A股表現(xiàn)較弱主要原因就是貨幣政策波動較大，造成資金成本壓力影響到了股市投資者——與其去投資股票，還不如把股票賣了去放高利貸。

陳繼武指出，“現(xiàn)在從上市公司的業(yè)績來看，今年從一季報預(yù)估出來的情況，國內(nèi)各家銀行整個收益率水平(是）一萬多億、接近兩萬億的水平，但是中小企業(yè)整個賺了多少錢？由于市場利率環(huán)境很高，股市就好不了。”

短期看，隨著上證綜指在2132.63點見底反彈以來，市場信心逐漸恢復(fù)，震蕩攀升的運行格局初現(xiàn)端倪，那么后市又將如何運行呢？

陳繼武表示，“股市已經(jīng)在好轉(zhuǎn)。你可以看到每次下跌兩到三天，當(dāng)要觸及一些關(guān)鍵的技術(shù)位的時候，就會被一根大陽線拉起來，所以我覺得目前這個市場環(huán)境已經(jīng)跟去年完全不一樣了。”

陳繼武還特別指出，前不久的蕪湖樓市限購新政被迅速叫停，同時，在銀監(jiān)會和央行都在各個渠道收緊信貸的背景下，從今年1月份放貸情況來看，7000多億已經(jīng)很低了，低于市場9000多億的預(yù)期，而1月CPI為4.5%，也是高于市場4.1%的普遍預(yù)期的，但是在這三重利空因素沖擊下，股市還能走好，因此可以認(rèn)為，目前的市場實際上是一種穩(wěn)定的震蕩向上的趨勢。

而同時接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的深圳市鼎諾管理有限公司執(zhí)行總裁黃弢認(rèn)為，目前對市場的看法不悲觀，但也只能說是謹(jǐn)慎樂觀。值得注意的是，以追求絕對收益著稱的北京星石投資管理有限公司總裁楊玲指出，“到了今年，我們傾向于積極一點，認(rèn)為未來的五年是一個向上的長周期”。

在被問及股市向好的理由時，陳繼武表示可關(guān)注四方面因素：第一：經(jīng)濟(jì)增長；第二：政策放松；第三：資金面的寬松和投資信心；第四：估值水平。

楊玲認(rèn)為，國際市場目前處于相對合理的位置，而A股市場則已進(jìn)入底部區(qū)域，目前進(jìn)行投資，下行的風(fēng)險還是可控的。

但陳繼武特別指出，“我們算了一下，大致在四十幾萬億不到五十萬億的GDP，稅收收掉了十幾萬億，還不包括各種費用，而且在整個社會財富這塊大蛋糕中，財政和國有企業(yè)又分別拿走了十幾萬億，真正留給民間的這個蛋糕實際上很小，所以我覺得隨著改革的深化和對于民營企業(yè)的政策放寬，我們還能期待一次改革的紅利”。

那么提出“改革紅利”是基于什么邏輯呢？對此，陳繼武的解釋是，因為最近幾年來可以看到民營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是越來越惡化，經(jīng)營的效益越來越差，所以這種情況下GDP的下滑一定會促使深化改革的動力出現(xiàn)，因此改革紅利可期。

估計2、3月有望向上突破

眾所周知，A股市場前期在極度恐慌之中出現(xiàn)的暴跌已經(jīng)在逐步“擠泡沫”，但今年年初以來滬、深兩市又已累積一定的漲幅，部分個股甚至短期實現(xiàn)翻倍行情，近期滬指圍繞2350點的震蕩已現(xiàn)疲態(tài)，這是否意味著市場又將面臨方向選擇呢？

陳繼武認(rèn)為，股市要向上突破，就必須量價配合。而目前滬深兩市雖然每次下跌都是縮量，但每次上漲的單日成交總金額大致是在1400億到1800億元之間，如果沒有達(dá)到2000億元的單日成交總金額的話，目前滬指很難突破2500點。

他進(jìn)一步分析道，“目前市場主要還是維持震蕩，那么震蕩到底是向上還是向下呢？俗話說久盤必漲或者久盤必跌。那么到底是漲還是跌呢？我感覺漲的概率還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于跌的概率，估計2、3月份隨著成交量的緩慢上升，市場有望實現(xiàn)向上突破。”

對于行業(yè)的選擇，陳繼武強(qiáng)調(diào)要注意強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的現(xiàn)象。

他表示，做投資就要順應(yīng)行業(yè)的現(xiàn)實背景，在了解行業(yè)基礎(chǔ)背景的基礎(chǔ)上，找到能夠通過蠶食別人的市場進(jìn)一步做大做強(qiáng)的企業(yè)。

黃弢則對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他們目前還是持一個偏結(jié)構(gòu)性的策略，當(dāng)市場出現(xiàn)下跌的時候，對于長期關(guān)注或持續(xù)跟蹤的一些股票，還是敢于下手去買；而當(dāng)這些股票有了一定的漲幅后就會選擇賣出，進(jìn)行波段操作。

黃弢還進(jìn)一步指出，建議投資者盡量挑選行業(yè)白馬股，不要盲目追逐短期熱點題材或概念，中小盤成長股今年還將出現(xiàn)更多的“地雷股”。

相比之下，楊玲給出的策略更為簡單：“我們對今年的建議是，跌下來的時候你就放心大膽地買；漲起來的時候，你不要追漲、不要著急賣，今年有的是機(jī)會，慢慢買”。