每經記者喻春來發(fā)自北京 新奧燃氣(02688.HK)和中國石化(00386.HK)對中國燃氣(00384.HK)的收購已陷入了深度僵持。原本2月28日，新奧能源應發(fā)布尋求股東批準收購的函件，但是，新奧能源日前卻對外披露，董事會決定將通函的發(fā)布日期延后至3月31日。業(yè)內資深人士表示，此舉意味著中國燃氣股價被人為拉高，新奧能源不得不采用“拖”字戰(zhàn)術，希望等股價回落；而中燃股東增持成本已越來越高，短期內難有其他措施。 拖延中燃收購戰(zhàn) 新奧能源日前對外披露，因應股東要求把去年度業(yè)績載入收購中國燃氣的股東特別大會通函，董事會決定將通函的發(fā)布日期延后至3月31日。 新奧能源早前預計，將于2月28日或之前發(fā)出有關股東特別大會的通函，并預期于3月底取得國家有關部門的審批，年中完成交易。 中石化和新奧能源去年12月提出以每股3.5港元收購中國燃氣的具先決條件的要約。先決條件包括取得商務部等有關部委審批、獲新奧能源股東批準等。 按照新奧能源官方解釋，延遲到3月底發(fā)布通函可以在通函中加入新奧2011年的財務情況和業(yè)績表現(xiàn)，從而為股東作出最終的表態(tài)提供更加全面的信息和更加充裕的考慮時間。 對此，中投顧問能源行業(yè)研究員宋智晨認為，其更深層的意義在于目前中國燃氣股價在多方投資者的拉升下不斷上漲，新奧能源的收購成本大幅上升。而延遲發(fā)布通函將會進一步拉長收購戰(zhàn)線，中國燃氣的股價可能會逐步回落，從而為最后的收購創(chuàng)造條件。 近兩月，中國燃氣主要股東頻繁增持中國燃氣。截至2月28日，富地石油公司、劉明輝以及中國燃氣集團合營公司已增持至13.77%。 雙方陷入深度僵持 這一收購要約被中國燃氣指責為惡意收購。此后，韓國SK集團，尤其是富地石油的不斷增持，使得中國燃氣股票價格一路直升，持續(xù)超過要約收購價每股3.5港元。 截至目前，富地以及合營公司為增持股票已動用高達8億港元的資金，約為富地石油當前市值的四分之一；劉明輝與富地合資公司持股的平均成本約為每股2.87港元。此外，劉明輝未行使的期權總共為2.35億股。 宋智晨表示，目前新奧能源的打算可以歸結為一個字--拖。當前中燃股價被人為拉高，顯然對新奧能源相當不利，在此情況下其最好的策略是靜觀其變。因此也可以肯定暫時新奧能源不會出牌。 “目前新奧對中燃股東兩軍對弈，考驗的是耐力，背后支撐的是資金實力。一旦時間拉長，中燃股東的資金成本將會大大增加，如果支撐不住，必將遭到新奧反咬一口?！? 目前，商務部已經收到收購相關申請，目前正在對文件數據的完備性進行審核，如果數據齊全，便將展開審核。審查對收購的影響是決定性的，一旦商務部審查不通過，基本上宣告這起收購完全失敗。 宋智晨分析，對于企業(yè)間的正常收購商務部一般不會多加干涉，尤其是考慮到中石化的央企背景，預計通過審查的成功率是很高的。 對于中國燃氣股東來說，現(xiàn)在主要籌碼就是通過增持來提升股價，但是，宋智晨認為，增持的成本已經越來越高，融資難度越來越大。實際上目前中燃股東所能采取的措施也較為有限，短期內已無它法，雙方基本上處于僵持狀態(tài)。