日前，在由上交所召開的“價值投資與藍籌股市場建設(shè)”座談會上，中國證監(jiān)會投資者保護局負責(zé)人表示，藍籌股是市場的主體，是股市價值的真正所在。并要求證券公司、基金公司樹立長期、理性、價值投資理念，率先引領(lǐng)價值投資。繼此前一周內(nèi)的兩次力挺藍籌之后，監(jiān)管部門再次力挺，實屬罕見。

與監(jiān)管部門頻頻公開力挺藍籌形成鮮明對比的是，近期滬深交易所紛紛警示新股炒作的風(fēng)險，一方面表態(tài)稱“后果很嚴(yán)重”，另一方面亦對相關(guān)違規(guī)賬戶實施限制交易的處罰。一“挺”一“壓”之間，其實已凸顯出監(jiān)管部門對于當(dāng)前市場投資風(fēng)向的態(tài)度。

在一個正常的市場中，奉行理性投資、價值投資、長期投資等理念無疑是正確的。巴菲特之所以能夠成就“股神”的美名，其實也與其正確的投資理念是分不開的。但毋庸置疑，目前的A股市場還不能算一個“正常”的市場，而總是處于一種亞健康的狀態(tài)。如因為定位出現(xiàn)錯誤，導(dǎo)致股市成為融資者的天堂，投資者的地獄；退市機制的形同虛設(shè)，使為數(shù)眾多的股市“不死鳥”與“僵尸”公司茍活于市場，并成為瘋狂投機的目標(biāo)等。因此，倡導(dǎo)正確的投資理念并為投資者所接受，還需下一番功夫。

監(jiān)管部門此次要求基金與券商“率先引領(lǐng)價值投資”，無疑是找準(zhǔn)了對象。盡管股改之后，“大小非”等產(chǎn)業(yè)資本因為手握巨額的股份，其增持與減持能夠影響到股價的波動，但基金、券商等機構(gòu)投資者仍然是市場的中堅力量，其在市場中同樣具備較大的影響力。但是，最初高舉價值投資大旗的基金，卻逐漸顯現(xiàn)出“散戶化”的特征，其投資行為常常將價值投資理念拋到九霄云外，反而在相關(guān)個股上頻繁地進行炒作；更有甚者，甚至還追逐ST股、概念題材股等熱點股票。券商就更不用說了?？纯慈掏堆胁块T發(fā)布的雷人的“價值投資分析報告”就知道，券商不是在引領(lǐng)價值投資，而是在誤導(dǎo)投資者。

筆者以為，監(jiān)管部門要求基金、券商率先引領(lǐng)價值投資，那么就應(yīng)該從新股開始做起。自IPO市場化改革以來，新股普遍出現(xiàn)的“三高”發(fā)行，有發(fā)行人欲從市場中“圈”走更多資金的因素，但毫無疑問，也與某些券商與基金不負責(zé)任的鼎力支持密切相關(guān)。承銷的券商為了獲取更多的承銷費用，在誤導(dǎo)市場、誤導(dǎo)詢價機構(gòu)方面可謂下足了功夫，其目的就是為了將新股賣個好價錢。而基金不負責(zé)任地亂報價、“人情報價”、“關(guān)系報價”等，也使新股發(fā)行大行其道。試問，如果沒有券商的誤導(dǎo)，沒有基金等詢價機構(gòu)的亂報價行為，海普瑞能夠成為“史上最貴新股”？新研股份能夠以150.82倍的天價市盈率發(fā)行？答案顯然是否定的。

近幾年來，新股發(fā)行的數(shù)量多，而且超募亦非常嚴(yán)重，并且因為高價發(fā)行，使參與的投資者虧損面放大。滬深交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，參與“打新”、“炒新”的投資者“遭受很大損失”。而這一切，均與券商的誤導(dǎo)與基金等詢價機構(gòu)的亂報價顯然有關(guān)。退一步講，如果承銷商與基金在對待新股時，都保持價值投資的心態(tài)，客觀公正地對待新股，或許新股“三高”發(fā)行會收斂許多，投資者也不會出現(xiàn)更大的損失。

筆者以為，基金與券商是否引領(lǐng)價值投資，新股更像一面“鏡子”。在監(jiān)管部門明確地喊話之后，是騾子是馬，拉出來遛遛就會露出端倪。