2012-03-22 01:45:31
每經(jīng)編輯 華彧民/文
在投資界,一直都廣泛流傳著一個(gè)比喻:投資就像“選美女”,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯還一本正經(jīng)地將其寫入了傳世名著《就業(yè)、利息和貨幣通論》當(dāng)中。投資的確是一個(gè)選擇的游戲,但將其比喻為“選美女”,概因投資界男性居多,感悟多來源于自身體驗(yàn)所致;業(yè)內(nèi)人士談到這個(gè)比喻,言語間多少透出絲絲的優(yōu)越感,這是一種投資方對(duì)企業(yè)方的優(yōu)越感。由于自身管理資本大于企業(yè)資本,這種優(yōu)越感還常常表現(xiàn)為傲慢。據(jù)說一家國內(nèi)著名投資機(jī)構(gòu)一位三十歲的投資總監(jiān)面對(duì)比自己年長(zhǎng)近兩輪的企業(yè)家說“從來都是你們做企業(yè)的急吼吼想簽約,我們投資方從來不著急,你不簽就等死吧”。近期國內(nèi)某著名團(tuán)購網(wǎng)站在春節(jié)前的故事又一次上演著資本的優(yōu)越與傲慢。
眾所周知,投資目的是追求盈利,企業(yè)的經(jīng)營基本面是盈利的安全保障和重要來源;可以說,企業(yè)方才是基礎(chǔ)、才是根本,就像男性作為當(dāng)今社會(huì)的重要生產(chǎn)力。從這個(gè)角度而言,“投資就像選美女”真是一個(gè)本末倒置的比喻,分明應(yīng)該是“選美男”才對(duì)!實(shí)業(yè)和資本是社會(huì)的分工不同,就像男女的性別差是自然界的分工不同,今天我們不討論男女平等的問題,把投資比喻為選美男,最主要的一點(diǎn)是投資方要意識(shí)到企業(yè)經(jīng)營是基礎(chǔ),投資者是“成功男人后面的女人”,才更有利于構(gòu)建企業(yè)方和投資方的和諧關(guān)系。
投資既然都是選美男,就不可避免談到股權(quán)投資 (一級(jí)市場(chǎng),VC/PE)和股票投資(二級(jí)市場(chǎng))的區(qū)別,簡(jiǎn)而言之就是——股權(quán)投資就像選老公。因?yàn)楣蓹?quán)投資是主要投資于非上市企業(yè),以IPO或者并購為退出手段,導(dǎo)致持有時(shí)間較長(zhǎng),流動(dòng)性弱,部分投資方還參與企業(yè)重大事項(xiàng)決策,所以在股權(quán)投資中,投資方和企業(yè)方更像是結(jié)婚了,是要“過日子”的,當(dāng)然會(huì)有風(fēng)雨同舟的雄壯,但更多是鍋碗瓢盆的平淡。股票投資則不然,因?yàn)樵诠_市場(chǎng)流動(dòng)性好,看上了隨時(shí)可以買入,不喜歡馬上可以賣出。正是因?yàn)檫@些區(qū)別,從事股權(quán)投資光憑長(zhǎng)相英俊 (報(bào)表好看)和承諾誘人(上市預(yù)期)就草草結(jié)合的,往往平添愛情悲劇。
那么,股權(quán)投資如何能投資于一個(gè)好企業(yè)?選老公要考量美男將來是否有出息、是否有責(zé)任心、雙方是否志同道合?股權(quán)投資業(yè)務(wù)中有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)恰似如此:成長(zhǎng)性、規(guī)范性以及各自相對(duì)優(yōu)勢(shì)結(jié)合度。成長(zhǎng)性比較好理解不再贅述。
就像選老公一定要考量責(zé)任心一樣,規(guī)范性是股權(quán)投資調(diào)研企業(yè)的一個(gè)重要指標(biāo)。企業(yè)的盈利成長(zhǎng)性必須是遵守相關(guān)法律法規(guī)取得的,能做到這一點(diǎn)的企業(yè)就自然做到了在自我發(fā)展的時(shí)候也考慮了投資方、員工和客戶的利益,承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任,就像好男人承擔(dān)了對(duì)家人和朋友的責(zé)任。
具備了成長(zhǎng)性和規(guī)范性的企業(yè),就像一個(gè)有出息、負(fù)責(zé)任的男人,是可以投資的。但是結(jié)婚后日子過得好不好,還要看雙方是否志同道合。所以相對(duì)優(yōu)勢(shì)結(jié)合度也十分重要。企業(yè)方和投資方能互相需要、互相支持,對(duì)避免吵架撕破臉,維護(hù)家庭和諧,共同完成規(guī)劃目標(biāo)是最理想的組合。
2009年初次接觸百洋水產(chǎn)時(shí),這家利潤(rùn)規(guī)模較小、毛利率不高的羅非魚片生產(chǎn)商在很多大牌投資機(jī)構(gòu)眼里難稱“美男”。但調(diào)研后百洋水產(chǎn)的行業(yè)成長(zhǎng)性和經(jīng)營規(guī)范性卻得到一致認(rèn)可,青海明膠作為上市公司不僅可以為其提供上市咨詢,還能將其羅非魚皮生產(chǎn)為高附加值的魚皮明膠,雙方相對(duì)優(yōu)勢(shì)結(jié)合度很高,于是在2010年初完成了投資?;乜催^往幾年,百洋水產(chǎn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率都在40%左右,不遜色于一些高科技熱門行業(yè),而且已經(jīng)通過了證監(jiān)會(huì)的首發(fā)審核,即將在中小板掛牌,用實(shí)際行動(dòng)證明了自己是一個(gè)“好老公”。
就當(dāng)下熱議的投資前移問題,投資于無固定資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績(jī)的早期項(xiàng)目甚至天使項(xiàng)目,同樣的道理,把握好這三條選好老公的標(biāo)準(zhǔn),就算“裸婚”又何妨?只要男人有成長(zhǎng)性、有責(zé)任心,投資方甘于付出,做成功老公背后默默付出的老婆!
(華彧民/文)
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