瑞士安勤私人銀行首席投資官(CIO)大衛(wèi)·平克頓(David Pinkerton)日前接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，外圍風(fēng)險(xiǎn)因素減少使得成長(zhǎng)型股票重新受投資者追捧，其中科技股的表現(xiàn)較其他行業(yè)股票更為突出。由于各行業(yè)重新開(kāi)始技術(shù)投資、新興市場(chǎng)消費(fèi)者對(duì)科技產(chǎn)品興趣濃厚以及云計(jì)算等新領(lǐng)域的突破，預(yù)計(jì)，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)未來(lái)仍將有相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)。

科技股估值水平合理

中國(guó)證券報(bào)：納指今年以來(lái)的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，這主要受什么因素支撐？

平克頓：近來(lái)因外圍風(fēng)險(xiǎn)因素減少，成長(zhǎng)型股票重新受到投資者追捧。在過(guò)去三至四年間，很多企業(yè)因金融危機(jī)而擱置了必要的技術(shù)領(lǐng)域投資，目前由于消費(fèi)者信心增強(qiáng)、就業(yè)市場(chǎng)有復(fù)蘇的趨勢(shì)，很多企業(yè)重新開(kāi)始技術(shù)投資，使得科技股的表現(xiàn)較其他行業(yè)股票突出。

在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來(lái)的十二年里，科技類公司進(jìn)行了合理的調(diào)整，建立了穩(wěn)健的商業(yè)模式基礎(chǔ)。像谷歌、英特爾 、微軟等公司在面對(duì)當(dāng)前不明朗的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，仍然能夠創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流、同時(shí)定期發(fā)放股息，這一切都給予了投資者投資科技股的信心。

中國(guó)證券報(bào)：如何看待過(guò)去十二年納斯達(dá)克指數(shù)的起起伏伏？新的互聯(lián)網(wǎng)泡沫會(huì)否重現(xiàn)？

平克頓：過(guò)去10年納斯達(dá)克指數(shù)如過(guò)山車般忽高忽低。但自2008年和2009年的金融危機(jī)以來(lái)，包括科技類公司在內(nèi)的世界各地的公司都在經(jīng)歷“去杠桿化”，整頓了資產(chǎn)負(fù)債表，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的大力支持不但防止了市場(chǎng)全面崩盤，也促使了科網(wǎng)類股票表現(xiàn)好于其他股票。

與十年前相比，納指最大的不同就在于現(xiàn)在的相對(duì)估值比之前更可持續(xù)，吸取了以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的投資者較以前更為成熟。目前納指的估值為16倍，與科網(wǎng)泡沫時(shí)高達(dá)150倍相比合理的多。

如果看近期上市的公司如Zynga、LinkedIn以及即將上市的Facebook，你可能會(huì)認(rèn)為該行業(yè)再次瀕臨非理性狂熱的邊緣，但我認(rèn)為現(xiàn)在的投資者與早年相比已經(jīng)能更好的判斷公司經(jīng)營(yíng)理念的潛力。一家公司已經(jīng)不能單憑“來(lái)自硅谷”的牌子、單純依靠未來(lái)十年的盈利預(yù)估而在公開(kāi)招股中獲得好價(jià)碼，這樣的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。

多因素構(gòu)筑美好預(yù)期

中國(guó)證券報(bào)：您對(duì)未來(lái)納指的表現(xiàn)有何預(yù)期？

平克頓：我們預(yù)期未來(lái)納斯達(dá)克指數(shù)的表現(xiàn)仍會(huì)相當(dāng)不錯(cuò)。早前因經(jīng)濟(jì)大衰退，很多公司都不愿作任何投資，目前衰退已經(jīng)結(jié)束，各行業(yè)重新開(kāi)始投資到資本貨品上，這將會(huì)有效提高相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。此外新興市場(chǎng)的消費(fèi)者對(duì)科技產(chǎn)品比如LED電視、智能手機(jī)、平板電腦和消費(fèi)電子產(chǎn)品等大感興趣，同時(shí)在線游戲、社交網(wǎng)絡(luò)、流動(dòng)運(yùn)算或云計(jì)算等新領(lǐng)域也有所突破，這將會(huì)繼續(xù)驅(qū)動(dòng)高科技領(lǐng)域的發(fā)展。