每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻實(shí)習(xí)記者 石磊 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻實(shí)習(xí)記者 石磊 鐘舒

還記得“超級(jí)公牛”高盛去年4月那份報(bào)告吧，在建議客戶(hù)賣(mài)出商品投資組合當(dāng)天，國(guó)際油價(jià)旋即創(chuàng)出1個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。1年過(guò)去了，高盛做出了更驚悚的建議：石油隨時(shí)可能面臨大規(guī)模拋售。

如果你不信任高盛，我們還有一條壞消息，市場(chǎng)正在瘋狂傳言英國(guó)和法國(guó)擬聯(lián)合釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。

看跌原油：高盛故伎重演？

“石油隨時(shí)面臨拋售！最起碼也會(huì)使得油價(jià)持續(xù)上漲的趨勢(shì)出現(xiàn)一個(gè)很明顯的停滯！”這個(gè)驚悚的觀點(diǎn)出自高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的報(bào)告。

高盛在該份報(bào)告中指出，一般來(lái)說(shuō)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱的狀況下，油價(jià)都會(huì)走低，并且跌幅會(huì)很大。而這種狀況正在發(fā)生。高盛分析師稱(chēng)，高盛經(jīng)濟(jì)意外指標(biāo)（economicsurpriseindicator）即US-MAP已經(jīng)反映出近期數(shù)據(jù) “向好的意外（upsidesurprise）”正在減少，同時(shí)該指標(biāo)轉(zhuǎn)為負(fù)值很可能預(yù)示著油價(jià)的下跌，正如過(guò)去曾發(fā)生的情況一樣。

對(duì)于高盛的這份報(bào)告，BusinessInsider的SimonFoxman本周三 （3月28日）就撰文表示，從高盛經(jīng)濟(jì)意外指標(biāo)與WTI原油價(jià)格的疊加圖來(lái)看，高盛的分析還是有一定道理的。

不過(guò)，高盛對(duì)石油突然由多轉(zhuǎn)空的態(tài)度很是讓人生疑，就在本月初，高盛在其每周研究報(bào)告中還強(qiáng)調(diào)，目前油價(jià)的上漲與強(qiáng)勁的需求一致。

值得一提的是，去年4月中旬，高盛在給客戶(hù)的一份報(bào)告中表示，賣(mài)出其2010年12月時(shí)建議買(mǎi)入的“CCCP組合”，該組合覆蓋一系列大宗商品，其中美原油期貨占比40％。高盛大宗商品團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人JeffreyCurrie當(dāng)時(shí)表示，盡管在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，CCCP組合仍然有上行空間，但短期的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已不支持再做多該交易。

接下來(lái)發(fā)生的事情令人瞠目結(jié)舌：國(guó)際原油竟終結(jié)連續(xù)7個(gè)交易日的上漲，就在高盛發(fā)出報(bào)告當(dāng)天（2011年4月11日），紐約原油6月合約更重挫2.5%，創(chuàng)逾1個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。而從2011年5月~10月，紐約原油累計(jì)暴跌了近30%。

那么，高盛現(xiàn)在突然多翻空是否是其一年前的故伎重演呢？短期油價(jià)又是否已經(jīng)到了一個(gè)調(diào)整的時(shí)點(diǎn)？

對(duì)此，浙商期貨華南研究所研究員魏玉坤告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，高盛報(bào)告本身對(duì)市場(chǎng)短期的影響是不容忽視的。而在對(duì)短期油價(jià)的判斷上，魏玉坤認(rèn)為，未來(lái)三個(gè)月WTI跌的概率更大，在100～103美元/桶之間。一方面，近期油價(jià)上漲主要是地緣政治造成的短期效應(yīng)，另一方面，美國(guó)處在選舉年，既不希望油價(jià)高漲也不希望有戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，同時(shí)其盟友沙特也不支持高油價(jià)。另外，從需求面上說(shuō)，歐洲處在衰退中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速也已然放緩。

值得一提的是，本周三（3月28日），金融時(shí)報(bào)撰文表示，現(xiàn)貨油價(jià)與3~5年遠(yuǎn)期油價(jià)的價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大到30美元的歷史最高水平，這一狀況令市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑三位數(shù)的油價(jià)恐怕只是一個(gè)短期現(xiàn)象?，F(xiàn)貨布倫特油價(jià)3月28日突破每桶124美元，自年初以來(lái)上漲近20美元/桶，而同時(shí)期的2018年12月交割的布倫特油價(jià)則上漲1美元至95美元左右。對(duì)此魏玉坤就表示，這兩組數(shù)據(jù)更加佐證了逾三個(gè)月以來(lái)油價(jià)持于100美元上方是受到了地緣政治的刺激。

油價(jià)短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)巨大

拋開(kāi)高盛看空原油，英國(guó)和法國(guó)擬聯(lián)合釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的傳聞更令人震驚。

據(jù)了解，法國(guó)能源部長(zhǎng)EricBesson在周三稱(chēng)，法國(guó)已欣然接受美國(guó)釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的提議，而此前的3月14日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在同英國(guó)首相卡梅倫的會(huì)談中也曾提及了釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的可能性。

事實(shí)上，釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備有可能是壓垮高油價(jià)的最后一根稻草。在法國(guó)能源部長(zhǎng)EricBesson表態(tài)的當(dāng)天，WTI和布油連就分別下跌了1.98%和1.07%。

美國(guó)國(guó)際戰(zhàn)略研究中心下屬能源研究中心主任Frank Verrastro表示，原油市場(chǎng)很明顯供應(yīng)充足。“關(guān)于戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備釋放喋喋不休的討論，似乎將駁倒市場(chǎng)高油價(jià)預(yù)期。”而CMCMarkets AsiaPacificPty駐悉 尼的首席市場(chǎng)策略師MichaelMcCarthy也認(rèn)為，“任何戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的釋放都會(huì)導(dǎo)致美國(guó)德克薩斯輕質(zhì)原油下跌至100美元以下。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從供給面看，原油的近期供給已經(jīng)出現(xiàn)了很大變化。資料顯示，為了進(jìn)一步擴(kuò)大原油出口，伊拉克投資12億美元新建3條輸油管線(xiàn)和4個(gè)海上單點(diǎn)系泊碼頭。這些輸油系統(tǒng)可以幫助伊拉克將原油出口量由去年的216.5萬(wàn)桶提高至250萬(wàn)桶。據(jù)了解，去年伊拉克日均原油產(chǎn)量為270萬(wàn)桶，但是今年已經(jīng)穩(wěn)步上升至300萬(wàn)桶，達(dá)到1979年以來(lái)的峰值。根據(jù)伊拉克政府與英美各國(guó)原油公司達(dá)成的協(xié)議，伊拉克計(jì)劃在2017年進(jìn)一步將原油日產(chǎn)量提高到1200萬(wàn)桶。

其實(shí)，不僅是伊拉克，近日同為OPEC成員國(guó)的其他產(chǎn)油國(guó)正在切實(shí)加大原油產(chǎn)出。據(jù)路透針對(duì)原油企業(yè)、OPEC官員和分析師的調(diào)查，OPEC成員國(guó)在2月的日均供應(yīng)水平達(dá)到了3123萬(wàn)桶，相較一月提高了28萬(wàn)桶。其中，貢獻(xiàn)最大的利比亞在2月原油出口增至每日110萬(wàn)桶，接近戰(zhàn)前每日160萬(wàn)桶水平，而安哥拉和沙特阿拉伯也有相應(yīng)增加。

“市場(chǎng)供需關(guān)系傾向過(guò)剩，而且是非常明顯的過(guò)剩，”能源咨詢(xún)公司EnergySecurityAnalysis的執(zhí)行主管SarahEmerson稱(chēng)，基本面沒(méi)有供給緊張，油價(jià)會(huì)在伊朗危機(jī)沒(méi)有解決時(shí)下跌到100美元以下，而伊朗危機(jī)一旦解決，油價(jià)會(huì)輕易地回到80美元。

對(duì)于高油價(jià)是否可以維持，廣發(fā)期貨資深原油研究員張卉瑤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，上周的原油庫(kù)存是出現(xiàn)了意外降低，短期會(huì)給價(jià)格帶來(lái)一定打壓，但油價(jià)下跌幅度依然不夠。雖然從近期來(lái)看原油指數(shù)依然在上升之中，但原油和銅等面臨方向性選擇，最近價(jià)格的這種無(wú)序波動(dòng)局面有可能在短期內(nèi)結(jié)束。

張卉瑤認(rèn)為，股市大跌或影響市場(chǎng)的多頭思維，原油價(jià)格下跌的時(shí)機(jī)有可能在4到5月間。

需要注意的是，原油供給量大增，美國(guó)原油已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)剩跡象。上周公布的美國(guó)能源信息署EIA數(shù)據(jù)顯示，因進(jìn)口量猛增，3月24日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，創(chuàng)下了自2010年7月以來(lái)的最大增幅。其中，原油日進(jìn)口量增加105萬(wàn)桶至923萬(wàn)桶，相較前值減少116萬(wàn)桶有大幅改善。而美國(guó)EIA原油庫(kù)存量跳增710萬(wàn)桶到2.5339億桶，更是大幅超過(guò)分析師預(yù)期的增加255萬(wàn)桶，創(chuàng)下八個(gè)月以來(lái)新高。