自3月份起，在地緣政治因素緩和的影響之下，油價(jià)陷入長(zhǎng)達(dá)1個(gè)多月的弱勢(shì)震蕩之中。此間，伊朗局勢(shì)從市場(chǎng)主線中消失，取而代之是英美法三國(guó)輪番表態(tài)要“釋放儲(chǔ)備”。筆者認(rèn)為，目前國(guó)際能源署（IEA）協(xié)調(diào)集體釋放儲(chǔ)備的可能性并不大，美國(guó)有可能單獨(dú)釋放儲(chǔ)備。而在放儲(chǔ)背后，歐美政府平抑油價(jià)的態(tài)度，將成為后期油價(jià)回落的主要壓力。

從歷史上來(lái)看，美國(guó)有過(guò)多次釋放原油儲(chǔ)備的行為，多數(shù)為獨(dú)立行為，其中有3次是在IEA協(xié)調(diào)下進(jìn)行的全球范圍內(nèi)大規(guī)模釋放。IEA成立于上世紀(jì)70年代第一次石油危機(jī)，其宗旨在于協(xié)調(diào)成員國(guó)能源政策并保障能源安全；主要職責(zé)為對(duì)成員國(guó)能源安全進(jìn)行建議、指導(dǎo)和協(xié)調(diào)。在供給出現(xiàn)明顯缺口時(shí)，曾組織過(guò)成員國(guó)政府釋放儲(chǔ)備，但其意見僅有參考價(jià)值，并不構(gòu)成實(shí)際效力；最終釋放與否，關(guān)鍵還在于成員國(guó)政府，尤其是美國(guó)政府的態(tài)度。由于各國(guó)對(duì)于政府干預(yù)油市的態(tài)度不一，因此在其成立近40年的時(shí)間內(nèi)，僅有過(guò)3次協(xié)調(diào)成員國(guó)釋放儲(chǔ)備的行為，從實(shí)際效果來(lái)看，可以說(shuō)是越來(lái)越差。

第一次釋放儲(chǔ)備在1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間。是年1月16日老布什下令釋放儲(chǔ)備，當(dāng)日油價(jià)暴跌近33%；次日海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，IEA同步釋放儲(chǔ)備，油價(jià)當(dāng)天再度下跌10%。

第二輪釋儲(chǔ)發(fā)生在2005年，是年8月卡特里娜颶風(fēng)對(duì)美國(guó)采油和精煉行業(yè)造成了巨大破壞。9月2日，IEA宣布釋放儲(chǔ)備。此次釋放儲(chǔ)備效果一般，宣布當(dāng)周油價(jià)下跌5.1%，至庫(kù)存完全釋放，油價(jià)累計(jì)下跌僅3.1%。

第三次釋放儲(chǔ)備在去年，6月23日IEA宣布釋放儲(chǔ)備。此次釋放儲(chǔ)備效果更差，油價(jià)僅當(dāng)天暴跌4.6%，當(dāng)周上漲0.1%；至儲(chǔ)備完全釋放，油價(jià)上漲3.97%。

而本次釋放儲(chǔ)備的煙霧彈中，美國(guó)再次曲高和寡，僅法國(guó)和英國(guó)支持，德國(guó)和意大利則明確反對(duì)。原因有多重，其一，目前國(guó)際能源市場(chǎng)并不存在任何短缺，3月歐佩克產(chǎn)量再創(chuàng)新高；其二，從歷次釋放儲(chǔ)備來(lái)看，效果逐步減弱；其三，混亂市場(chǎng)秩序，對(duì)貿(mào)易和精煉商造成沖擊；其四，將應(yīng)急工具作為政治手段，將削弱能源市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)平抑能力；其五，美法強(qiáng)勢(shì)干預(yù)市場(chǎng)，勢(shì)必將帶來(lái)產(chǎn)油國(guó)的不滿和對(duì)抗。

雖然IEA集體釋儲(chǔ)將難以成行，但不排除美國(guó)單獨(dú)釋放的可能性。從歷史上來(lái)看，1996年和2000年大選前期，共和黨政府為平抑油價(jià)都曾釋放過(guò)戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

不過(guò)在拋儲(chǔ)本身背后，美國(guó)在此事件中體現(xiàn)出的態(tài)度更值得關(guān)注。奧巴馬3月要求美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)限制能源市場(chǎng)投機(jī)；而近兩期美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)中，原油庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)亦令人生疑。雖然每年3～4月份是旺季備貨期，但在汽油消費(fèi)疲弱及油價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)劇增的背景下，庫(kù)存以千萬(wàn)桶級(jí)別劇增仍顯不合時(shí)宜；而對(duì)照進(jìn)口、產(chǎn)量和煉油數(shù)據(jù)，亦無(wú)從得知增長(zhǎng)來(lái)自何處。

而從3月之后突然在各大媒體頭版消失的伊朗局勢(shì)，也暗示了目前歐美政府兩難的態(tài)度。美國(guó)經(jīng)濟(jì)剛有好轉(zhuǎn)，油價(jià)又成為最大不確定因素；而大選在即，油價(jià)又成為最大的絆腳石。

因此，筆者認(rèn)為，從目前形勢(shì)來(lái)看，拋儲(chǔ)并非上佳之選，而歐美高層之間的分歧也將令拋儲(chǔ)難以成行；但面臨大選，美國(guó)甚有可能獨(dú)自釋放儲(chǔ)備以平抑油價(jià)。不過(guò)剔除拋儲(chǔ)本身，歐美政府面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退壓力，而美法又面臨大選考驗(yàn)，平抑油價(jià)的決心較為明確，后期在地緣政治緩和以及歐美政府各類手段之下，油價(jià)出現(xiàn)回落的可能性逐步增大。 （中證期貨 劉建 作者系中證期貨分析師）