每經(jīng)編輯 王海慜 每經(jīng)記者 趙陽戈    

王海慜 每經(jīng)記者 趙陽戈

昨日（4月16日）瑞銀證券在上海舉行了媒體見面會，主題是“2012年二季度A股市場展望”，A股策略分析師張博通過對流動性、盈利預測、經(jīng)濟走勢、海外形勢等4個重要因素的研判，認為A股二季度行情或?qū)⒄鹗幭蛏?。在行業(yè)配置上，瑞銀表示，看好“大消費“概念和部分早周期品種。在周期股中，看好地產(chǎn)股，看淡銀行股。

二季度GDP增速或環(huán)比上漲

瑞銀證券A股策略分析師張博在昨日媒體見面會上表示，從流動性、企業(yè)盈利、經(jīng)濟走勢和海外形勢4個方面來看，也許在6月30日展望三季度時，將比3月31日展望二季度行情更樂觀，滬指二季度末收盤點位大概將高于一季度末的收盤點位。“整體判斷二季度是一個震蕩向上的過程”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從流動性角度看，張博認為4月流動性或偏中性、5月偏緊、6月下旬又可能偏緊，6月下旬偏緊主要是因銀行進行半年度考核，而三季度流動性會比二季度更好一些。

對于企業(yè)盈利預期，張博表示，到今年二季度末，買方研究員下調(diào)企業(yè)盈利預測應該會基本告一段落。進入三季度后，隨著GDP、CPI在二季度見底，企業(yè)收入增速和毛利率將出現(xiàn)回升，瑞銀認為，今年一、二季度企業(yè)凈利潤增長率同比都在-10%左右，但三季度將回到10%左右，四季度則可能取得37%～38%的同比增速，這主要是因為去年四季度基數(shù)較低，但環(huán)比不見得比三季度高。

對二季度經(jīng)濟形勢，張博認為，目前對未來經(jīng)濟判斷越來越正面。他轉(zhuǎn)述瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤的判斷稱，同比看，二季度GDP增速估計是在8.5%左右，比一季度同比8.1%的增速有明顯變化。這樣的變化更多或來自政策的適度放松。

對海外形勢，瑞銀認為，未來一段時間海外的股市不大可能會有非常大的波動，因此海外股市在二季度或不會對國內(nèi)股市產(chǎn)生很大影響。

上半年退市制度或加快出臺

在媒體見面會上，張博還闡述了對新股發(fā)行制度改革的看法。他表示，今年A股“新陳代謝”步伐在加速，海外如日本、韓國等每年都有大量新股上市，也有大量老股退市，這是一個新陳代謝、不斷更替的過程，“而國內(nèi)在2000年以后整體退市的公司不超過50家”。

4月初，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見（征求意見稿）》，其中很重要的一點就是希望通過限制對新股的炒作來降低新股發(fā)行市盈率。對此張博認為，如果將來的新股是以一個比較低的市盈率發(fā)行，那么目前中小盤公司中市盈率較高者可能會有一些估值壓力。

瑞銀還預計，上半年退市制度改革也將加快出臺，這會促進A股“新陳代謝”加速，“這既意味著短期的陣痛，也意味著長期的投資機會，未來價值投資可能會成為主流”。

二季度看好食品飲料、服裝股

既然瑞銀認為A股二季度可能出現(xiàn)震蕩向上行情，那么其具體看好什么行業(yè)？

對此，瑞銀主要建議配置“大消費”概念股+部分周期股品種。大消費概念以食品飲料、服裝為主，特別是男裝，還包括中藥，這樣板塊的估值相對合理，盈利較為確定，可能會受到投資者青睞。在周期股品種里，瑞銀認為券商股是首選品種，主要原因是證監(jiān)會進行的制度改革可能對券商股構(gòu)成利好。另外，受益于海外經(jīng)濟復蘇的電子行業(yè)股也值得關(guān)注。

瑞銀還看好早周期品種中的地產(chǎn)股和汽車股，“一般來說，在市場震蕩向上過程中，地產(chǎn)和汽車啟動的時間相對比較早，向上的空間也相對比較大”。

關(guān)于地產(chǎn)股，近期出現(xiàn)了個別房企破產(chǎn)現(xiàn)象，張博向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上述現(xiàn)象或?qū)⒗靡痪€大房企，他們可能有比較好的兼并重組機會。就業(yè)績彈性來看，他表示住宅類房企彈性會較商業(yè)地產(chǎn)類房企更大。

而對于銀行股，張博則認為，二季度不會有特別大的機會，主因是銀行景氣盈利周期正進入下行階段。