每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周一A股窄幅震蕩，收盤滬綜指跌0.09%報(bào)2357.03點(diǎn)，深綜指跌0.18%報(bào)949.23點(diǎn)，成交縮小。從盤面看，部分地產(chǎn)股領(lǐng)漲，深圳、溫州金融改革相關(guān)個(gè)股強(qiáng)勢。

周末最大消息是央行宣布將人民幣兌美元交易浮動(dòng)幅度擴(kuò)大一倍至上下各1%，此為人民幣匯率市場化進(jìn)程一大進(jìn)步，亦為人民幣國際化必經(jīng)步驟之一。

應(yīng)該說，這次人民幣波動(dòng)幅度擴(kuò)大的時(shí)機(jī)是掌握得較好的，因目前人民幣無實(shí)質(zhì)升值壓力，初步達(dá)到相對(duì)均衡階段。目前一年期海外無本金交割人民幣遠(yuǎn)期合約報(bào)價(jià)已達(dá)6.35區(qū)間，較現(xiàn)匯的約6.31反貼水0.6%，和數(shù)月前的平均升水1.3%相差了近2%。

另外，前期曾出現(xiàn)的“假跌停”現(xiàn)象也提示了0.05%的原有波動(dòng)區(qū)間太窄，為使市場更趨有效，避免出現(xiàn)買不進(jìn)或拋不出現(xiàn)象，確有必要進(jìn)行改革。

這次人民幣匯率制度改革對(duì)A股并無顯著的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，不會(huì)像上次即2005年那樣引發(fā)其后A股經(jīng)年累月的大漲，因上次的大背景是單邊的、連續(xù)的、大幅的人民幣升值，且正巧對(duì)應(yīng)著股改。

周一人民幣中間價(jià)定在6.2960，這意味著按最新波幅，當(dāng)天漲停為6.2330，跌停為6.3590，區(qū)間約1260個(gè)基點(diǎn)。至周一詢價(jià)收盤時(shí)，人民幣報(bào)6.3150，較上周五詢價(jià)市場最終的6.3030貶0.19%。

匯率政策對(duì)A股短期內(nèi)影響弱化，股改對(duì)A股影響更是弱化，所以對(duì)大盤也無系統(tǒng)性影響力。從新股發(fā)行改革來看，這方面新聞奇多，雷聲似乎較大，但弄到現(xiàn)在竟仍困難重重。在股改方面小的變化倒極多，但根本格局并未觸動(dòng)。從本周8家新股看，有幾家市盈率不高，但周二發(fā)行的天山生物又跑到56倍去了。周三之后的新股，價(jià)格還不知會(huì)定在多少。

A股發(fā)展這么多年，早年 “一刀切”現(xiàn)象較多，如曾有許多年新股發(fā)行市盈率定在13倍左右，即使當(dāng)時(shí)上市即翻倍，后續(xù)新股仍無法拔高發(fā)行價(jià)。除此之外，另有許多“一刀切”現(xiàn)象，如配股價(jià)，每年送股上限等。如此“一刀切”現(xiàn)象雖不合理，但閑言其實(shí)也少，上市公司做莊、超募等方面難度倒有不小。

這幾年來，市場靈活度大為提高，理由當(dāng)然是站得住腳的，但就好比高考加分及公務(wù)員面試等一樣，貌似能站得住的理由也會(huì)帶來尋租。在整體市場環(huán)境并不存在互信的背景下，“一刀切”暫時(shí)倒是最優(yōu)方案。以筆者看來，新股發(fā)行改革極其簡單，有誠意即可，若無誠意，便有“無限困難”且理由十足。

A股呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，形態(tài)也比較常見，后市上沖2478點(diǎn)難度暫時(shí)頗大，可能呈現(xiàn)盤整偏弱格局，因成交量明顯不配合。成交量放大需要提振場外資金入場信心，在目前情況下，筆者認(rèn)為場外資金大舉入場機(jī)會(huì)暫時(shí)不大。

從上市公司業(yè)績看，因GDP增速弱于預(yù)期，且發(fā)電量提示經(jīng)濟(jì)或更弱一些，故消化較差業(yè)績應(yīng)有個(gè)過程。從資金情況看，雖然管理層有預(yù)調(diào)微調(diào)動(dòng)作，但大舉放松機(jī)會(huì)渺茫，因物價(jià)潛在壓力仍不可小視。從制度建設(shè)方面看，如前文所述，進(jìn)展不是很樂觀。