每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

隨著上市公司一季報漸次披露，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在2012年一季度，基金公司研究員對于地產(chǎn)和食品飲料等行業(yè)個股進(jìn)行了著重調(diào)研，在業(yè)績預(yù)增股的調(diào)研中也頗有看點(diǎn)。

在基金調(diào)研的整體脈絡(luò)中，基金公司圍繞政策面尋找機(jī)會的意圖明顯，尤其是對于地產(chǎn)股的押寶，或許為投資人士下一步尋找熱點(diǎn)提供一定的參考意義。記者通過展示基金實(shí)地調(diào)研的細(xì)節(jié)，以期展示2012年二季度機(jī)構(gòu)投研布局的整體思路，以饗投資者。

二三線地產(chǎn)股調(diào)研解凍

房地產(chǎn)行業(yè)今年一季度末進(jìn)入公募基金前五大重倉行業(yè)之列，基金經(jīng)理態(tài)度轉(zhuǎn)暖明顯。

根據(jù)已經(jīng)披露結(jié)束的一季報數(shù)據(jù)，公募基金持有地產(chǎn)股的市值目前僅次于制造業(yè)、金融保險業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表和食品飲料，相比去年四季度，房地產(chǎn)行業(yè)明顯增倉，取代醫(yī)藥生物制品，進(jìn)入前五大行業(yè)。

一季度期間，基金對于制造業(yè)、金融保險業(yè)、食品飲料都有略微增持，對機(jī)械設(shè)備儀表行業(yè)稍減持。

早在2011年四季度基金配置地產(chǎn)股的熱情已經(jīng)開始回歸，在今年一季度可謂達(dá)到一個小高潮。今年一季度末基金持有房地產(chǎn)股的市值超過833億元，環(huán)比增加接近200億。其中中歐小盤、富國天瑞強(qiáng)勢以及上投摩根中國優(yōu)勢基金一季度末對地產(chǎn)股的配置比例，均超過基金管理資產(chǎn)的三成。

公募基金在去年以及今年一季度對于地產(chǎn)行業(yè)調(diào)研提前解凍，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，包括萬科A、招商地產(chǎn)在內(nèi)的地產(chǎn)龍頭股，基金調(diào)研異?；鸨?。

以萬科A為例，一季度就獲得廣發(fā)基金、匯添富基金、泰達(dá)基金、富安達(dá)基金、長盛基金、博時基金、嘉實(shí)基金、華夏基金、海富通基金、銀華基金、大成基金、南方基金、易方達(dá)基金和富國基金等扎堆調(diào)研。

招商地產(chǎn)今年前三個月也先后迎來了27批次的機(jī)構(gòu)調(diào)研。UBS瑞銀、東方證券、瑞信方正、國泰君安、華夏基金、中銀基金、嘉實(shí)基金、銀華基金、匯添富基金等也相繼調(diào)研了公司。

而在對招商地產(chǎn)的布局中，全國社保一零二組合一季度末持有1570萬股，較上一季度末減持773.64萬股。向來喜歡配置地產(chǎn)股的富國天瑞強(qiáng)勢地區(qū)精選，也在一季度期間小幅減持310萬股，持有數(shù)量下降至1400萬股。上投中國優(yōu)勢、諾安價值增長和易方達(dá)價值成長等也退出了前十大流通股股東行列。

同期交銀施羅德成長基金增持至1533.87萬股，新進(jìn)成為公司第二大流通股股東。廣發(fā)小盤成長、銀華道瓊斯88、精選易方達(dá)深100、基金科瑞和交銀施羅德藍(lán)籌股票基金新進(jìn)成為前十大流通股股東。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在地產(chǎn)股的調(diào)研中，二三線地產(chǎn)股頗受公募基金青睞。中糧地產(chǎn)、中南建設(shè)、金科股份等二、三線地產(chǎn)公司似乎更受機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

以一季度股價漲幅高達(dá)36％的金科股份為例，公司在一季度接待了華夏基金、國泰基金、信誠基金等機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)地調(diào)研。公司一季度報告也同時顯示，金科股份報告期內(nèi)的凈利潤高達(dá)3.2億，同比增幅超過700％。

另外流通盤不足2.5億股的順發(fā)恒業(yè)也得到了基金的青睞。根據(jù)其發(fā)布的季報顯示，一季度期間，基金大舉進(jìn)駐，嘉實(shí)基金價值優(yōu)勢、大摩資源優(yōu)選和招商核心價值三只基金都在一季度開駐，分別持有637.22萬股、589.54萬股和200萬股。

而且整體來看，一季度期間地產(chǎn)股重新進(jìn)入社?；鸬年P(guān)注視野。據(jù)統(tǒng)計，社?；鸸铂F(xiàn)身10只房地產(chǎn)個股的前十大流通股股東名單，其中僅有3只減倉。截至一季度末，華僑城A獲得社?；?02、104和108組合增持或建倉，3個組合分列該公司第七、第一和第四大流通股股東，合計持有該公司5.73%的流通股，而去年底僅有社?；?04組合持有0.55%的流通股。

公募“喝酒”勝“吃藥”

在一季度期間，國務(wù)院召開第五次廉政工作會議，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格控制“三公”經(jīng)費(fèi)，今年繼續(xù)實(shí)行零增長。禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。

一石激起千重浪，有著高端白酒“三駕馬車”之稱的貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖，一度遭遇二級市場大幅殺跌。從而引發(fā)了機(jī)構(gòu)對于公募基金“喝酒”行情的重重聯(lián)想，擔(dān)憂機(jī)構(gòu)會借勢逃離。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，公募基金一季度期間對于酒類個股調(diào)研的熱情仍然高漲。從一季報披露的數(shù)據(jù)來看，期間基金持有食品飲料行業(yè)的市值有所增加。

根據(jù)上市公司披露的一季報數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)基金調(diào)研團(tuán)隊陸續(xù)走訪了燕京啤酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、酒鬼酒等龍頭酒類上市公司。

以五糧液為例，一季度期間公司先后接待了鵬華基金、銀行基金、廣發(fā)基金、財通基金、申萬菱信基金和光大保德信基金等公司合計9批次的實(shí)地調(diào)研，此外鵬華基金還組織VIP客戶前往調(diào)研。據(jù)了解，鵬華基金經(jīng)常組織高端客戶前往上市公司進(jìn)行調(diào)研，在一定程度能反映鵬華對上市公司的態(tài)度。

五糧液一季報顯示，歸屬上市公司股東凈利潤為30.50億元，較去年同期增長46.54%，基本每股收益為0.804元。社?；鸷凸蓟鸪掷m(xù)增持，其中全國社?；鹨涣惆私M合增持五糧液440萬股至1697萬股，增持幅度高達(dá)35.09%；而另一組合全國社?；鹨涣闼慕M合為新進(jìn)，持股數(shù)為1468萬股。華夏優(yōu)勢成為五糧液的持倉大戶，其一季度增持幅度高達(dá)94%，由去年年底的1287萬股直線上升至今年3月末的2974萬股。

泰達(dá)宏利基金經(jīng)理焦云接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，白酒行業(yè)在2010年的四季度已經(jīng)達(dá)到一個比較高的水平，2011年表現(xiàn)還是不錯的?！爸皇钦f在上半年有一個壓抑的過程，股價真正起來是從五月底六月初開始。很多基金都在買白酒公司，去買地方酒的公司，比如維維股份，我覺得這個行業(yè)的景氣度已經(jīng)在擴(kuò)散了，景氣度肯定是處于高位，如果再超越當(dāng)前的高位，我個人覺得有一點(diǎn)難度。”

“但是相比很多負(fù)增長的周期類行業(yè)，白酒可能還會有百分之三四十的增長，而且至少目前來看，銷售和一些細(xì)分品類銷售都還可以，我覺得從基金配置的角度來講，還是一個比較好的配置的行業(yè)?！苯乖票硎?。

但是與“喝酒”行情比肩的“吃藥”行情卻有降溫的趨勢，基金今年第一季度重點(diǎn)減持了醫(yī)藥行業(yè)，持有市值從982.39億元下降到了814.42億元，占基金資產(chǎn)凈值比例從7.54%下降到了6.32%，減少了1.22個百分點(diǎn)。

基金布局圍繞業(yè)績展開

布局業(yè)績預(yù)增股是一直是基金的重要思路之一，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，公募基金一季度期間在這些個股的調(diào)研中也頗有看點(diǎn)。

上市公司一季報顯示，包括贊宇科技、中原內(nèi)配和御銀股份等多家業(yè)績預(yù)增企業(yè)獲得基金的調(diào)研。其中贊宇科技總計獲得8批次調(diào)研，公募基金中的華夏基金、華安基金、東方基金都有參與。中原內(nèi)配和御銀股份也先后分別獲得機(jī)構(gòu)6批次實(shí)地調(diào)研。

以中原內(nèi)配為例，今年前3個月就有中信證券、東方證券、光大證券、東北證券等前去調(diào)研。該公司預(yù)計2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為15%~40%，而這主要得益于公司募集資金投資項目全部投產(chǎn)。

順絡(luò)電子則是頗受QFII的重視。瑞銀（USBAg）SMC中國基金，凱雷投資集團(tuán)，瀚倫投資，北京高華證券、韓國投資基金，圓核資本等在1月12日前往實(shí)地調(diào)研，對其主要產(chǎn)品制造流程、產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量管理、市場營銷等情況進(jìn)行了解。

從基金調(diào)研的情況來看，一些業(yè)績下滑明顯的企業(yè)被機(jī)構(gòu)關(guān)注。

以TCL為例，一季報數(shù)據(jù)顯示，TCL集團(tuán)當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入145.49億元，同比增長8.79%，凈利潤為7137.78萬元，較2011年一季度3.6億元的凈利潤大幅下滑80.2%，而在扣除非經(jīng)常性損益后，一季度的凈利潤更出現(xiàn)了虧損，為-7018.03萬元，基本每股收益為0.0045元。

從2月9日到3月21日，陸陸續(xù)續(xù)有券商和基金對公司進(jìn)行實(shí)地或現(xiàn)場調(diào)研。2月29日就有包括中信證券、中金公司、富國基金等在內(nèi)共計44家券商和基金，攜手對TCL集團(tuán)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，而調(diào)研的目的，主要是了解公司2011年度經(jīng)營狀況，并交流行業(yè)發(fā)展趨勢。值得一提的是，2月29日剛好是TCL集團(tuán)2011年年報披露的第二天，顯然券商和基金是有備而去。

信達(dá)澳銀基金、民生加銀基金、東方基金等則聯(lián)手對同力水泥進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。而大成基金、平安資管、匯豐晉信基金公司有關(guān)人員等調(diào)研御銀股份，詢問公司生產(chǎn)經(jīng)營情況和行業(yè)發(fā)展趨勢。

另外，華夏基金、廣發(fā)基金、長盛基金、嘉實(shí)基金等13家公募基金前往調(diào)研朗姿股份，同樣也出現(xiàn)了陽光私募中呂俊掌管的從容投資、私募的孫建冬開辦的鴻道投資、六禾投資、遠(yuǎn)策投資等身影。根據(jù)該公司業(yè)績預(yù)增公告，2012年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤增長幅度約為20%至50%。

基金熱情回歸藍(lán)籌股

根據(jù)深交所發(fā)布的2011年度上市公司數(shù)據(jù)，2011年度，主板凈利潤排名前10位的上市公司合計實(shí)現(xiàn)凈利潤589.06億元，占主板公司總體凈利潤的35.74%，上升了5.74個百分點(diǎn)。

其中10家上市公司2011年平均凈利潤增速為28.75%，高于主板公司總體增速近24個百分點(diǎn)。行業(yè)分布顯示，上述公司多處于制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融等傳統(tǒng)行業(yè)，其中制造業(yè)占8家，通過多年的發(fā)展和積累，成為資本市場的重要藍(lán)籌企業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計顯示，公募基金一季度調(diào)研數(shù)據(jù)中，包括房地產(chǎn)、金融和制造業(yè)企業(yè)均為調(diào)研重鎮(zhèn)。

以金融股深發(fā)展A為例，該公司今年一季度獲得包括瑞銀證券、博時基金和瑞信證券等多家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，調(diào)研問題主要圍繞公司2011年度業(yè)績發(fā)布情況，以及公司目前的經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略，顯示出機(jī)構(gòu)對于這一藍(lán)籌股的觀察思路。而在2011年四季度，公募基金只參與深發(fā)展A的一次電話會議，實(shí)地調(diào)研數(shù)量為零。

地產(chǎn)股萬科A、招商地產(chǎn)等今年前三個月也迎來機(jī)構(gòu)的接踵而至。

根據(jù)銀河基金研究中心的分析，基金行業(yè)將會從非滬深300股票撤出資金，轉(zhuǎn)而投向滬深300成分股，這筆資金預(yù)計在2400億至3600億元之間，這對中小板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票將構(gòu)成巨大壓力。

根據(jù)上市公司一季報披露的數(shù)據(jù)，多只藍(lán)籌股在一季度獲得基金增持。其中，基金增持幅度最大的中國鐵建，較去年末增倉幅度高達(dá)41674%。緊隨其后的中天城投，增持5617%。

基金轉(zhuǎn)向的另一背景是中小盤股的去泡沫化過程。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年底，匯川技術(shù)成為基金持股比例最高的一只創(chuàng)業(yè)板個股，基金持股總數(shù)超過4015萬股，持股比例高達(dá)62.18%，而該股在一季度里股價下跌了近14%。此外，千山藥機(jī)、永清環(huán)保、碧水源等個股被基金持股過半的個股，一季度股價也是盡數(shù)下跌。

平安大華基金公司投資總監(jiān)顏正華指出，從進(jìn)攻性來講，對A股整體策略為在底部寬幅震蕩中尋找跌出來的機(jī)會。只要控制住通脹，在度過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛之后，下半年乃至明后年A股市場將會迎來較好的投資階段。這些機(jī)會主要為階段性的投資機(jī)會，重點(diǎn)體現(xiàn)在立足藍(lán)籌，把握新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

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