央行周末公布的3月份貨幣當局外匯資產(chǎn)從2月份的630億元增至1029億元，當月金融機構新增外匯占款也是大幅反彈至千億。此外，通過公開市場到期釋放資金、逆回購投放資金、當前的市場流動性處于相對平衡狀態(tài)，這四重因素也成為當前流動性的重要補給線。同時，由于這些因素作用的放大，市場對于降準的預期明顯有所減弱。

周末，央行披露的《貨幣當局資產(chǎn)負債表》顯示，今年3月份外匯資產(chǎn)為235799.52億元，較2月份增長1029.91億元。央行外匯資產(chǎn)余額已是連續(xù)三個月實現(xiàn)增長，波幅較大。其中1月份增長1750.37億元，2月份增加630.51億元。至此，央行外匯資產(chǎn)余額連續(xù)兩個月增長，2月份的增幅較1月份下降1119.86億元，3月又比2月多增399.4億元。

貨幣當局外匯資產(chǎn)是央行購入外匯所形成的人民幣投放，該數(shù)據(jù)也成為觀察跨境資金流動的重要指標。

“3月份央行外匯資產(chǎn)出現(xiàn)反彈，且其走勢與金融機構外匯占款如出一轍，說明我國經(jīng)濟增速緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)確立。”一位國有商業(yè)銀行的交易員稱。此外，人民幣對美元匯率波幅的翻倍，也使得稍早時預計人民幣將出現(xiàn)階段性貶值的預期落空?，F(xiàn)在各方普遍認為人民幣匯率已基本處于均衡狀態(tài)，未來將維持小幅緩慢升值的節(jié)奏且波動幅度將明顯放大。在這種預期變化下，去年年末今年年初出現(xiàn)的資本外流的現(xiàn)象將逐步得到遏制，資本回流也是完全有可能的。

所謂“外匯占款”，通常是指金融機構收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。外匯占款與貨幣政策，尤其是存款準備金率緊密相關。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產(chǎn)生的對沖要求有關。

但有專家稱，相較于金融機構外匯占款這一全口徑的數(shù)據(jù)的變化，央行資產(chǎn)負債表的外匯余額的變化才是體現(xiàn)市場流動性的最重要指標。

央行近日表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素平滑等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作，穩(wěn)步增加流動性供應。

金融機構新增外匯占款與央行外匯資產(chǎn)的走勢基本一致。央行稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，3月新增外匯占款由2月份的251.15億增至1246.36億。3月份財政存款銳減超過4000億元，相當于基礎貨幣投放增加這么多。

5月3日，央行以利率招標方式開展了7天期逆回購操作，規(guī)模為650億，中標利率為3.53%，低于同期二級市場質(zhì)押式回購加權利率逾30個基點。上周公開市場到期資金520億，實現(xiàn)凈投放520億，再加上剛剛進行650億逆回購，本周公開市場實現(xiàn)凈投放1170億。至此，央行已在公開市場連續(xù)六周實現(xiàn)凈投放共計3890億，相當于降準0.5個百分點一次。

“央行外匯資產(chǎn)及金融機構新增外匯占款上升，公開市場到期釋放的資金，通過逆回購向市場投放資金，在這四重因素的影響下，當前市場流動性處于相對平衡的狀態(tài)。”上述交易員稱，因此，從資金供求來看，市場對于央行進一步降準的預期有所降低。

但包括交通銀行首席經(jīng)濟學家連平在內(nèi)的眾多市場專家均認為，綜合利率水平、銀行存款狀況以及未來流動性的需求等情況來看，5月份最遲至6月份央行就應下調(diào)存款準備金率向市場適度釋放流動性，在此期間，逆回購可能會被央行頻繁使用，差別準備金率政策也有可能擴大實施范圍。

目前，央行對農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”及涉農(nóng)金融機構實行差別準備金率政策，較正常水平要低兩個百分點以上。