2012-05-08 01:58:43
每經(jīng)編輯 廖笛杉 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自深圳
廖笛杉 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自深圳
占工業(yè)用金屬期貨交易量八成,估值達(dá)16億美元的全球最大金屬期貨交易所——倫敦金屬交易所(LME)的放盤已于昨日(5月7日)截標(biāo)。
據(jù)消息稱,港交所(00388,HK)是最后入圍的4位潛在買家之一,其余3位入圍者為紐約泛歐交易所、芝加哥商品交易所(CME)及洲際商品交易所(ICE)。
此前發(fā)通告承認(rèn)競(jìng)投的港交所董事會(huì)昨日召開(kāi)會(huì)議,或就管理層提交的收購(gòu)方案進(jìn)行最后表決。港交所行政總裁李小加表示,港交所對(duì)于未來(lái)收購(gòu)項(xiàng)目的出價(jià)及估值,會(huì)做到知己知彼,現(xiàn)時(shí)港交所的核心競(jìng)爭(zhēng)力,是成為中國(guó)與國(guó)際走在一起的橋梁角色,而未來(lái)人民幣的發(fā)展逐步加深,對(duì)港交所亦有利。
據(jù)市場(chǎng)分析人士估計(jì),LME的競(jìng)購(gòu)價(jià)格,有可能在10億~16.2億英鎊之間。
港交所:對(duì)收購(gòu)有信心
港交所新聞聯(lián)絡(luò)人陳涓涓對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,董事會(huì)會(huì)議確有召開(kāi),但內(nèi)容不會(huì)對(duì)外公開(kāi)。而對(duì)于關(guān)系收購(gòu)方案以及出價(jià)等,港交所方面也不會(huì)作出評(píng)論。
李小加也在董事會(huì)后對(duì)香港媒體表示,早前已就計(jì)劃收購(gòu)LME事宜發(fā)出通告,現(xiàn)階段不作評(píng)論。但他同時(shí)說(shuō),對(duì)本次收購(gòu)有信心,如有需要,任何融資渠道都會(huì)考慮。
據(jù)市場(chǎng)分析人士估計(jì),LME的競(jìng)購(gòu)價(jià)格,有可能在10億~16.2億英鎊之間。而港交所會(huì)否不惜以極高估值,買下管理層視為對(duì)拓展商品交易新業(yè)務(wù)有重要策略意義的LME,也成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
“市場(chǎng)對(duì)LME達(dá)10億英鎊的普遍估價(jià)偏高。”中期研究院金屬板塊研究員敖翀對(duì)記者表示,LME整體的利潤(rùn)并不是很好,且股東從中抽取的資金又比較大,它最大的賣點(diǎn)是壟斷了全球80%左右的金屬期貨交易。
敖翀解釋道,其實(shí)對(duì)于競(jìng)購(gòu)來(lái)說(shuō),港交所的資金流動(dòng)性、支付都沒(méi)有問(wèn)題,但從整體結(jié)構(gòu)上來(lái)講比其他三家弱一些,港交所更擅長(zhǎng)“渦輪”操作,最缺乏大眾商品交易經(jīng)驗(yàn)。
因此,早前分析師猜測(cè),港交所難免會(huì)出高價(jià)增加勝算,預(yù)期甚至出價(jià)高達(dá)18億英鎊。
成功幾率幾何?
成立于1877年的LME采取公司制模式,股權(quán)由大部分會(huì)員持有。目前,摩根大通是LME最大股東,持股比例為10.9%;其次為高盛,持股9.5%。
或許正因?yàn)長(zhǎng)ME本身的特殊性,接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的銀河證券期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬表示,對(duì)于參與收購(gòu)的上述4位潛在競(jìng)購(gòu)者,他都不看好。
在他看來(lái),LME的獨(dú)立權(quán)非常重要,LME在整個(gè)有色金屬的定價(jià)過(guò)程中,是一個(gè)非常重要的支點(diǎn)。其從股東到會(huì)員到相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈,利潤(rùn)是相當(dāng)可觀的。以前有交易所多次嘗試并購(gòu)LME,但都未成功。曼氏(MFGlobal)倒閉后,中銀國(guó)際試圖收購(gòu)其遺留的圈內(nèi)會(huì)員席位,但也被摩根大通奪去。何況,按照摩根大通現(xiàn)現(xiàn)有的商業(yè)布局等來(lái)看,都不大可能交出LME的控制權(quán)。
李小加則表示了不同的看法:交易所近年收購(gòu)計(jì)劃都沒(méi)有成功,因?yàn)榻灰姿谑召?gòu)機(jī)會(huì)中,沒(méi)有找到戰(zhàn)略意義及給予對(duì)方的戰(zhàn)略價(jià)值,所以過(guò)往一直都按兵不動(dòng)。他指出,港交所會(huì)考慮有價(jià)值的收購(gòu),也會(huì)考慮收購(gòu)新項(xiàng)目后的管理能力等因素。
對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)影響有限
付鵬表示,如果收購(gòu)成功,難免占用現(xiàn)金流,會(huì)影響很多財(cái)務(wù)指標(biāo),將攤薄港交所每股盈利,加上投資者普遍擔(dān)心交易所營(yíng)運(yùn)跨境交易所的能力,因此無(wú)論最終是否成功,短期股價(jià)下行可能性較大。但長(zhǎng)期而言還是一個(gè)利好消息,港交所若競(jìng)購(gòu)成功,坐擁LME這一無(wú)形資產(chǎn),股價(jià)最終會(huì)提升。
敖翀認(rèn)為,目前就東亞市場(chǎng)來(lái)說(shuō),交易主要在夜盤。從港交所角度看,希望把LME的合約引入亞太地區(qū),是為了實(shí)現(xiàn)交易的無(wú)縫對(duì)接,達(dá)到真正的24小時(shí)交易。估計(jì)如果競(jìng)購(gòu)成功,港交所馬上會(huì)有動(dòng)作安排為亞洲開(kāi)一些合約,爭(zhēng)取亞洲下游投資者的權(quán)益。
但他也認(rèn)為,從LME股東角度來(lái)考慮,偏向歐美交易所的可能性會(huì)大一些。
對(duì)內(nèi)地而言,有兩位香港分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,不見(jiàn)得會(huì)有很大的變動(dòng),畢竟全球有色金屬交易體系的運(yùn)作已經(jīng)相當(dāng)成熟,LME奉行的是其股東權(quán)益最大化,其股東的變更,未必會(huì)出臺(tái)許多改變措施。
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