郭氏改革再念緊箍咒。5月9日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)表三篇關(guān)于上市公司分紅的文章，進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅；5月10日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站又刊登《上市公司2011年現(xiàn)金分紅水平顯著提高》的文章，將關(guān)注點(diǎn)鎖定在上市公司分紅上。 相比成熟市場(chǎng)，A股上市公司熱衷于圈錢(qián)，卻不喜歡分紅。不過(guò)，隨著監(jiān)管層對(duì)上市公司分紅越來(lái)越重視，將各種考核與“分紅”掛鉤，“分紅”日益成為市場(chǎng)價(jià)值投資的指標(biāo)之一。 進(jìn)入5月以來(lái)，隨著上市公司2011年利潤(rùn)分配高潮期到來(lái)，“搶權(quán)”行情正在A股上演。昨日是江鉆股份、涪陵榨菜、東軟載波、通裕重工、雙塔食品、碧水源、湘鄂情等多只股票的“股權(quán)登記日”，而近期這些股票均大幅上漲。任世磊郎曉俊每經(jīng)記者趙笛 /政策/ 分紅從掛鉤再融資到“長(zhǎng)線投資” 早在1996年，證監(jiān)會(huì)就發(fā)文“規(guī)范股利發(fā)放的形式”。2001年，證監(jiān)會(huì)將上市公司分紅與再融資“綁定”，隨后，監(jiān)管層對(duì)于上市公司分紅和再融資的政策越來(lái)越嚴(yán)，越來(lái)越細(xì)。如今，監(jiān)管層已將“分紅”與“長(zhǎng)線投資”關(guān)聯(lián)起來(lái)，擬上市企業(yè)在披露招股書(shū)（申報(bào)稿）時(shí)，都必須清楚寫(xiě)明公司上市后利潤(rùn)分配的規(guī)劃。 分紅政策越來(lái)越細(xì) 1996年7月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司若干問(wèn)題通知》，對(duì)上市公司發(fā)放股利的程序進(jìn)行了規(guī)范，保證了不同股東具有同樣形式和數(shù)量的股利政策，規(guī)范了股利發(fā)放的形式。 2001年3月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，規(guī)定上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，若最近3年未有分紅派息，董事會(huì)需合理解釋?zhuān)鞒袖N(xiāo)商應(yīng)在盡職調(diào)查報(bào)告中予以說(shuō)明。 不過(guò)，由于此時(shí)“分紅”與“再融資”的掛鉤并非強(qiáng)制性，其收效甚微。 2004年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》表示，上市公司最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤(rùn)分配的，不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債或向原有股東配售股份。由于該規(guī)定沒(méi)有明確分紅比例，為了“達(dá)標(biāo)”，上市公司往往象征性分紅。比如，2004年年報(bào)，成城股份每股分紅0.005元（含稅）。 2006年，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》發(fā)布，該辦法明確，上市公司發(fā)行新股須符合“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的20%”。 至此，關(guān)于“分紅”與“再融資”掛鉤中的分紅比例問(wèn)題得以明確。 2008年，證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了大量的制度性建設(shè)工作。2008年8月，證監(jiān)會(huì)推出“分紅新政”，提出分紅標(biāo)準(zhǔn)。要求“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十”。 與此同時(shí)，監(jiān)管層也打消上市公司高比例分紅的后顧之憂，允許上市公司若進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅，其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告可以不經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。 分紅目的轉(zhuǎn)向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2001年以來(lái)關(guān)于分紅制度的內(nèi)容，是越來(lái)越細(xì)，越來(lái)越嚴(yán)。不過(guò)，上述政策都是與再融資相掛鉤的。如今，監(jiān)管層對(duì)于分紅有了新的認(rèn)識(shí)。 在5月9日證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》一文中，明確寫(xiě)明“現(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的重要形式，更是培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力的重要途徑”。 證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)于“凈利潤(rùn)為正、現(xiàn)金流情況較好但未分紅公司”，監(jiān)管部門(mén)將對(duì)其重點(diǎn)關(guān)注，“核實(shí)其對(duì)外披露的不分紅原因及未用于分紅的資金留存公司的用途與實(shí)際情況是否相符”。相比當(dāng)初將“分紅”與“再融資”掛鉤，如今監(jiān)管層已經(jīng)將“分紅”與“長(zhǎng)線投資”明確起來(lái)，與上市公司的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)聯(lián)系起來(lái)。 此外，相比過(guò)往的分紅政策，郭樹(shù)清上任以來(lái)推動(dòng)的“分紅新政”主要的亮點(diǎn)包括明確要求上市公司，特別是擬上市公司制定“利潤(rùn)分配計(jì)劃”和“長(zhǎng)期回報(bào)規(guī)劃”，并在招股書(shū)中以“重大事項(xiàng)提示”的方式予以披露；明確要求借殼上市、重大資產(chǎn)重組等時(shí)，應(yīng)在報(bào)告書(shū)中明確未來(lái)現(xiàn)金分紅的政策等。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前，擬上市公司在招股書(shū)（申報(bào)稿）中已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)“未來(lái)分紅回報(bào)規(guī)劃”的披露。有表示“每年以現(xiàn)金形式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的20%”的，如利德曼等；也有表示“每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的百分之三十五”的，如青青稞酒等。 /正面/ 現(xiàn)金分紅藍(lán)籌最慷慨 在A股市場(chǎng)上，哪些公司在上市之后進(jìn)行了持續(xù)分紅，而分紅較多的“現(xiàn)金?！庇质悄男┕善保? 當(dāng)然是“藍(lán)籌股”！日前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就上市公司現(xiàn)金分紅情況表示，大型藍(lán)籌公司成為現(xiàn)金分紅的中堅(jiān)力量。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008～2010年，現(xiàn)金分紅金額超過(guò)10億元以上的公司分別為39家、38家和53家。 連續(xù)5年分紅公司達(dá)450家 在A股市場(chǎng)上，哪些公司在上市之后每年都進(jìn)行了分紅呢？ 巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)、張?jiān)、力生制藥、盤(pán)江股份、重慶百貨、航天信息、獐子島、上海家化、中國(guó)人壽、金地集團(tuán)、山東黃金等公司都在上市之后連續(xù)多年分紅。 事實(shí)上，近三年現(xiàn)金分紅的上市公司比例呈上升趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年，實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家、1006家和1321家，占所有上市公司家數(shù)的比例分別為52%、55%和61%。 此外，巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去5年都進(jìn)行分紅的上市公司一共有450家，除了貴州茅臺(tái)、張?jiān)外，還包括瀘州老窖、中國(guó)神華、江鈴汽車(chē)、片仔癀、上海機(jī)場(chǎng)等公司。 從每股現(xiàn)金分紅金額看，貴州茅臺(tái)可謂是最大的“現(xiàn)金?！保?009年至2011年，其每年每股分紅金額分別為1.185元、2.3元和3.997元。身為兩市“第一高價(jià)股”的貴州茅臺(tái)，其2011年年報(bào)分紅方案將共計(jì)派發(fā)股利達(dá)41.5億元，3.997元的每股分紅金額創(chuàng)下A股分紅史上每股分紅的最高紀(jì)錄。值得一提的是，雖然靠高分紅創(chuàng)下紀(jì)錄，但由于股價(jià)最貴，貴州茅臺(tái)的股息率并不高。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，除貴州茅臺(tái)外，酒類(lèi)個(gè)股中張?jiān)、瀘州老窖2011年的分紅金額也十分誘人。兩者2011年每股分紅金額分別達(dá)到1.52元和1.4元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)的2008年至2010年間平均每股現(xiàn)金分紅金額0.08元、0.09元和0.13元的水平。 藍(lán)籌股成分紅“中堅(jiān)力量” 在每年都分紅或連續(xù)五年分紅的公司中，藍(lán)籌股的表現(xiàn)最為搶眼。 日前，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，以代表大型藍(lán)籌公司的滬深300指數(shù)成分股為例，2010年進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司占上述公司家數(shù)比例為86%，現(xiàn)金分紅金額占上述公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的比例為30.5%。 巨靈數(shù)據(jù)顯示，建行、招行、交行、華夏銀行等銀行股在上市之后都持續(xù)保持了分紅，而工行、興業(yè)、民生、浦發(fā)也在2007～2011年間連續(xù)分紅。 其中，2011年，工商銀行派現(xiàn)總額達(dá)到人民幣709億元，而建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)神華、中國(guó)石化的派現(xiàn)金額也都超過(guò)了百億元。證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，2008～2010年實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司中，金融保險(xiǎn)業(yè)和采掘業(yè)兩大行業(yè)公司分紅金額平均占比分別為50%和22%，合計(jì)占比為71.52%。 但是在藍(lán)籌股中，也有上市公司連續(xù)多年不分紅，深發(fā)展就是其中一個(gè)。2011年深發(fā)展雖然實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)百億元，但卻連續(xù)三年無(wú)任何分配。 /反面/ “鐵公雞”家族超400家公司連續(xù)五年不分紅 縱觀A股市場(chǎng)，既有像貴州茅臺(tái)這樣“不差錢(qián)”的分紅王，但也有這么一批連續(xù)多年、甚至是自上市以來(lái)就從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”。是囊中羞澀？還是一毛不拔？讓我們來(lái)了解一下A股中的這些“鐵公雞?！? 422家連續(xù)5年不分紅 在A股上市公司中，三五年不分紅的公司比比皆是，十年甚至上市后從未進(jìn)行分紅的公司也十分普遍。A股“鐵公雞”到底有多“鐵”，看了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一目了然。 根據(jù)巨靈統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年，在所有已上市的公司中，*ST泰復(fù)、英特集團(tuán)、銀潤(rùn)投資、中原環(huán)保、光華控股、ST東海A等50家企業(yè)自上市以來(lái)從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅。這其中包括了像ST金杯、SST中紡這樣早在1992年就已登陸A股市場(chǎng)的公司，創(chuàng)下了不分紅的時(shí)間紀(jì)錄。 除了這些從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅的上市公司之外，ST寶麗來(lái)，ST寶誠(chéng)、三普藥業(yè)、綠景地產(chǎn)等54家公司在超過(guò)10年的時(shí)間里（截至2010年）都沒(méi)有向股東進(jìn)行過(guò)分紅。 此外，2006年至2010年連續(xù)五年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司更是達(dá)到了422家，酒鬼酒、中關(guān)村、青島雙星、深深寶A、華聯(lián)控股等榜上有名。 “鐵公雞”眾生相 作為上市公司，為何不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。從公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，主要是三點(diǎn)原因： 其一，是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)虧損或是累計(jì)未分配利潤(rùn)為負(fù)，“囊中羞澀”沒(méi)能力進(jìn)行分紅。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，在2010年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司中，有近一半公司不具備現(xiàn)金分紅條件。而在連續(xù)五年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司中，累計(jì)未分配利潤(rùn)連續(xù)五年均為負(fù)數(shù)的占到了53%。 巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)得出的50家自上市以來(lái)從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅的公司中，有16家是“披星戴帽”的ST股，如*ST科健、*ST西軸等。 其二，部分公司雖然經(jīng)營(yíng)狀況較好，但公司處于發(fā)展期或擴(kuò)張期，出于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展考慮，將收益留存公司用于持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致了多年的不分紅或者是象征性的分紅。 其三，在累計(jì)凈利潤(rùn)為正、現(xiàn)金流情況較好，且無(wú)充分合理的說(shuō)明的情況下，連續(xù)多年未分紅。 根據(jù)巨靈統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年底，有170家上市公司連續(xù)10年不分紅，剔除沒(méi)有分紅能力的ST股，仍有94家上市公司10年來(lái)未分過(guò)紅。這其中，有45家公司十年間累計(jì)凈利潤(rùn)為正卻從未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅。 其中，海德股份、山大華特、中紡?fù)顿Y、英特集團(tuán)、匯通能源、國(guó)恒鐵路、多倫股份、自儀股份、金山開(kāi)發(fā)等公司，十年間每年的凈利潤(rùn)均為正，但卻沒(méi)有進(jìn)行分紅。以國(guó)恒為例鐵路，2001年至2010年十年間，凈利潤(rùn)最低為264萬(wàn)元，最高為5118萬(wàn)元，累計(jì)利潤(rùn)為26593萬(wàn)元，但卻一直沒(méi)有給股東任何現(xiàn)金分紅回報(bào)。 與國(guó)恒鐵路類(lèi)似，多倫股份在長(zhǎng)達(dá)13年的時(shí)間里沒(méi)有進(jìn)行分紅。 英特集團(tuán)是另一只不折不扣的“鐵公雞”，自1996年上市以來(lái)，其從未向股東派現(xiàn)。11年來(lái)公司累計(jì)凈利潤(rùn)已過(guò)億元，但即使是在2005～2010年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，公司依舊“一毛不拔”。 已上市20年卻連續(xù)10年沒(méi)有分紅的匯通能源，在2011年還進(jìn)行了再融資，定向增發(fā)不超過(guò)4800萬(wàn)股，投向巴音錫勒風(fēng)電場(chǎng)的二期項(xiàng)目。 再如三普藥業(yè)，在1996～2010年15年間，沒(méi)有派發(fā)一分錢(qián)的現(xiàn)金紅利，也沒(méi)送轉(zhuǎn)股本。即使是在公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.02億元、2010年未分配利潤(rùn)高達(dá)7.03億元的情況下，依然“不分配、不轉(zhuǎn)增”，真可謂是“一毛不拔”。在證監(jiān)會(huì)宣布將對(duì)長(zhǎng)期未分紅公司采取監(jiān)管措施后，三普藥業(yè)立刻公布了2011年“每10股派10元（含稅）轉(zhuǎn)增10股”的分紅方案。 /機(jī)會(huì)/ 分紅體現(xiàn)投資價(jià)值中證紅利指數(shù)跑贏大盤(pán) 上市公司“分紅”的多寡，是選股的核心指標(biāo)之一。近段時(shí)間來(lái)，市場(chǎng)對(duì)分紅企業(yè)的關(guān)注度加強(qiáng)，不少股票在“股權(quán)登記日”前遭到資金瘋狂炒作，上演了一輪搶權(quán)行情。 成熟市場(chǎng)分紅比例高 在成熟市場(chǎng)，由于投資者經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)程度足夠高、機(jī)構(gòu)投資者比較多，價(jià)值投資盛行且可行，判斷一家公司是否具備投資價(jià)值，分紅水平無(wú)疑是最重要的指標(biāo)之一。 國(guó)信證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2001年以來(lái)，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等成熟股票市場(chǎng)的股息率（每股派息與股票價(jià)格之比）呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。比如，2001年，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本主要指數(shù)的股息率分別為1.35%、2.57%、2.65%、1.9%、0.84%，而到了2011年，上述國(guó)家的主要股指股息率分別為2.12%、3.89%、4.11%、4.91%、2.28%，上升趨勢(shì)明顯。 相反，印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)的股息率升幅不夠明顯。2001年，印度主要股指股息率為1.52%，俄羅斯主要股指2003年的股息率為4.08%。2011年，印、俄主要股指的股息率分別為1.53%、2.26%。 A股分紅波動(dòng)大 和印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)類(lèi)似，A股市場(chǎng)2001年以來(lái)的股息率波動(dòng)較大，既有2005年3.16%、2008年2.03%較高的股息率，也有2007、2009、2010分別為0.64%、0.68%、0.99%較低的股息率。2011年，A股滬深300指數(shù)股息率為1.43%，遠(yuǎn)低于一年期存款利率。 從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年，滬深兩市2403家上市公司中，有1613家上市公司提出現(xiàn)金分紅方案，占全部上市公司家數(shù)的67.12%，比上年提高6.39個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)方案，預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅金額為6067.64億元，比上年增長(zhǎng)21.21%，占全部上市公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的31.35%，現(xiàn)金分紅增幅高出凈利潤(rùn)增幅8.07個(gè)百分點(diǎn)。 國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)顯示，從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，交通運(yùn)輸行業(yè)的分紅無(wú)論是盈利公司占比還是分紅公司占比都顯著地高于其他公司，其次則是金融服務(wù)。 中證紅利指數(shù)跑贏大盤(pán) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然A股股息率每年波動(dòng)較大，且股息率漲幅不明顯，但若從股票投資的角度看，長(zhǎng)期投資熱衷分紅的上市公司，往往能夠帶來(lái)超額收益。 2005年5月26日，中證紅利指數(shù)正式發(fā)布，該指數(shù)挑選了上海、深圳交易所中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票作為樣本，以反映A股市場(chǎng)高紅利股票的整體狀況和走勢(shì)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將中證紅利指數(shù)與上證綜指進(jìn)行疊加后發(fā)現(xiàn)，中證紅利指數(shù)表現(xiàn)整體優(yōu)于大盤(pán)。 2006年4月14日～2007年10月16日，中證紅利指數(shù)上漲453.11%，同期上證綜指漲幅360.42%，漲幅前者更大。 2007年10月16日～2008年11月4日，中證紅利指數(shù)跌幅72.72%，上證綜指跌幅72.14%，跌幅相當(dāng)。 2008年11月4日至今，中證紅利指數(shù)漲幅68.18%；上證綜指漲幅41.27%，中證紅利再次跑贏。 關(guān)注“搶權(quán)”行情 目前管理層頻頻出爐政策鼓勵(lì)上市公司分紅，日信證券分析師徐海洋指出，從2011年年報(bào)分配方案入手，預(yù)計(jì)低估值、高分紅的公司可以獲得制度紅利。 徐海洋指出，在對(duì)低估值高分紅公司的篩選中，應(yīng)關(guān)注多個(gè)指標(biāo)。比如是否連續(xù)三年分紅——只有連續(xù)分紅的企業(yè)，才能展現(xiàn)持續(xù)較強(qiáng)的盈利能力；股息率是否超過(guò)1%——息率越高，類(lèi)債券的性質(zhì)越大，投資的邊際效應(yīng)越強(qiáng)；估值是否較低——估值越低，安全邊際越高；行業(yè)是否成熟，公司是否且具有一定壟斷性等。 實(shí)際上，近段時(shí)間以來(lái)，A股的確涌現(xiàn)出一波“搶權(quán)行情”。 5月10日是江鉆股份、涪陵榨菜、東軟載波、通裕重工、雙塔食品、碧水源、湘鄂情等多只股票的“股權(quán)登記日”。從日線圖上看，這些股票在“股權(quán)登記日”數(shù)天前，均被資金大肆炒作。 統(tǒng)計(jì)顯示，5月份以來(lái)，江鉆股份的漲幅超過(guò)34%，分配方案為10派2元（含稅）；東軟載波漲幅超過(guò)32%，分配方案為10轉(zhuǎn)12派10（含稅）；碧水源最大漲幅達(dá)15%，分配方案為10轉(zhuǎn)10派5（含稅）。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)巨靈數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月14～17日，A股共有73只股票將進(jìn)行利潤(rùn)分配前的股權(quán)登記。這其中，股息率大于1%的股票共有35只。這其中，股息率最大的五只股票是日發(fā)數(shù)碼、天山股份、桂林三金、長(zhǎng)榮股份、武漢健民，股息率依次為3.5%、3%、2.9%、2.7%、2.6%。這其中，日發(fā)數(shù)碼10轉(zhuǎn)5派10（含稅），天山股份10轉(zhuǎn)8派7（含稅）。 如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報(bào)電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無(wú)錫：15152247316廣州：020-89660257