身為根紅苗正的大藍(lán)籌，在價值投資理念中本該是中小投資者用來“壓箱底”的工、農(nóng)、中、建四大行，如今正集體面臨被數(shù)以十萬計的散戶拋棄的尷尬局面。

《證券日報》記者截取了從2010年三季度末至今年一季度末這18個月，觀察四大行的股東人數(shù)發(fā)現(xiàn)，散戶正不斷從四大行撤離。盡管近年來銀行業(yè)的凈利潤呈現(xiàn)了高速增長的態(tài)勢。在上述時間段，工商銀行A股流通股股東減少了28%，中國銀行A股流通股股東減少了14%，農(nóng)業(yè)銀行A股流通股股東減少了52%，建設(shè)銀行A股流通股股東減少了22%，四大行合計A股流通股股東減少了105.48萬戶。

百萬散戶撤離四大行

農(nóng)行股東戶數(shù)縮減過半

由于2010年第三季度財報是四大行中最后IPO的農(nóng)業(yè)銀行上市后公布的首份定期報告，因此本文將數(shù)據(jù)截取的起點放置于2010年三季度末。

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年9月末，工商銀行共有A股流通股股東114.21萬戶，截至今年一季度末，這一數(shù)字減至82.22萬，減少了31.69萬戶，降幅為28%；截至2010年9月末，中國銀行共有A股流通股股東99.84萬戶，截至今年一季度末，這一數(shù)字減至85.92萬，減少了13.92萬戶，降幅為14%；截至2010年9月末，農(nóng)業(yè)銀行共有A股流通股股東68.74萬戶，截至今年一季度末，這一數(shù)字減至32.79萬，減少了35.95萬戶，降幅為52%；截至2010年9月末，建設(shè)銀行共有A股流通股股東105.64萬戶，截至今年一季度末，這一數(shù)字減至81.72萬，減少了23.92萬戶，降幅為22%。

從上述數(shù)據(jù)可以統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，四大行合計A股流通股股東減少了105.48萬戶。

另一方面，據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，工商銀行A股股東中有99家機(jī)構(gòu)投資者，中國銀行A股股東中有64家機(jī)構(gòu)投資者，農(nóng)業(yè)銀行A股股東中有106家機(jī)構(gòu)投資者（部分還處于限售期內(nèi)），建設(shè)銀行A股股東中有71家機(jī)構(gòu)投資者。即使考慮到一些機(jī)構(gòu)投資者的持股情況未向二級市場公開，四大行各自的機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量最多也都是以百為單位進(jìn)行統(tǒng)計，顯然對四大行A股流通股股東數(shù)量的大幅減少并不會產(chǎn)生大的影響。

四大行利潤大增

分紅也慷慨

對于上市公司而言，業(yè)績增長和高分紅無疑是留住股東的最有力武器，而四大行在這兩點上均表現(xiàn)優(yōu)異。

工行、農(nóng)行、中行、建行今年3月發(fā)布的2011年度業(yè)績顯示，四大行凈利潤突破6000億元，日均賺得17.26億元。根據(jù)四大行年報顯示，2011年工行以2084億元的凈利潤拔得頭籌；建行、中行、農(nóng)行分別以1694億元、1303億元和1219億元的成績名列其后。利潤增幅方面，除了中行為19%之外，其余3家銀行都在25%以上。

此外，四大行2011年合計分紅達(dá)到2159.42億元，比2010年的2076.44億元總分紅數(shù)額增加了近83億元。其中，工商銀行以708.64億元現(xiàn)金分紅仍列首位。根據(jù)工農(nóng)中建公布的2011年度現(xiàn)金分紅預(yù)案，以2011年個股收盤價計算，四大行股息率分別為4.31%、4.52%、4.78%和4.69%，均超過3.5%的一年期定存利率水平。而且，四大行自上市以來，均保持著高派現(xiàn)的良好勢頭，股息率也處于相對高水平。

然而，顯然散戶對于四大行的業(yè)績高增長和高分紅并不領(lǐng)情。事實上，四大行股東戶數(shù)近年來總體上一直呈現(xiàn)負(fù)增長。

籌碼集中度提高

四大行跑贏大盤

對于散戶的“出走”，有市場人士對記者表示，“這不會對四大行的股價形成壓力，相反股東數(shù)量的減少，戶均持倉集中度提高實際上說明機(jī)構(gòu)投資者在一定程度上加大了持倉力度，這也與四大行的年季報公開披露的信息吻合”。

從去年四季度宣布增持四大行至今年一季度末，匯金公司的增持行動預(yù)計耗資已經(jīng)超過25.4億元；除匯金外，保險資金也大舉增持部分銀行股。2011年年報和今年一季報數(shù)據(jù)顯示，平安人壽旗下產(chǎn)品去年四季度增持6.7億股農(nóng)行、4.99億股工行和3.04億股建行，今年一季度又增持3.22億股工行。中國人壽旗下產(chǎn)品去年四季度增持4.8億股農(nóng)行、0.54萬股中行以及136余萬股浦發(fā)銀行，今年一季度增持工行約1.93億股。生命人壽今年一季度增持中行0.11億股。市場人士認(rèn)為，銀行股是機(jī)構(gòu)投資者戰(zhàn)略配置的必選，站在長線配置的角度去考慮，以兩年至三年的投資周期看，現(xiàn)在是合理的買入時機(jī)。

事實上，盡管一部分散戶不看好，但四大行股價在上述18個月確實還是跑贏大盤的。2010年9月底，上證指數(shù)收于2655點，而今年一季度末，指數(shù)跌至2262點，下跌近15%；2010年9月底，滬深300指數(shù)收于2935點，今年一季度末，該指數(shù)收于2454點，下跌逾16%。

相比較而言，工商銀行2010年9月底收盤價4.04元/股，2012年3月底收盤價為4.33元/股，上漲7%；中國銀行2010年9月底收盤價為3.34元/股，2012年3月底收盤價為2.98元/股，下跌近11%；農(nóng)業(yè)銀行2010年9月底收盤價為2.61元/股，2012年3月底收盤價為2.68元/股，上漲2.7%；建設(shè)銀行2010年9月底收盤價為4.6元/股，2012年3月底收盤價為4.83元/股，上漲5%。