每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

由打包吸收合并15位股東手中的股權(quán)，到向不超過10位特定對象非公開發(fā)行股票購買股權(quán)，

南嶺民爆（002096，前收盤價28.71元）整合神斧民爆前后方案迥異，由此也引發(fā)了市場對于其處理神斧民爆反對股東一事的擔憂。不過南嶺民爆昨日（5月15日）午時披露的、以現(xiàn)金方式收購一位反對股東持股的公告，極大地緩解了投資者的憂慮。在整合神斧民爆的路上，南嶺民爆再進一步。

現(xiàn)金拿下錦瑞商貿(mào)持股

從打包吸收合并，到利用現(xiàn)金收購反對方股權(quán)，南嶺民爆在整合神斧民爆的路上，邁出了一大步。

昨日中午，南嶺民爆發(fā)布公告稱，公司用8435.65萬元自有資金，收購了錦瑞商貿(mào)持有的神斧民爆4.9%的股權(quán)，目前該筆資金已在5月14日之前一次性支付完成。

資料顯示，錦瑞商貿(mào)成立于2007年，該公司于2011年3月以7742萬元的價格取得上述神斧民爆股權(quán)。需要指出的是，錦瑞商貿(mào)恰恰就是此前在南嶺民爆吸收合并神斧民爆一事中，投出反對票的五個股東之一。

公開信息顯示，就在去年南嶺民爆拋出打包將神斧民爆吸收合并的方案之后，在2011年10月15日神斧民爆召開的股東大會上，錦瑞商貿(mào)、硅谷天堂、周原九鼎、文景九鼎、甌溫九鼎這5個股東投了反對票，其持股比例分別為4.9%、10%、3.5%、2%、1.5%，合計21.9%。其中，錦瑞商貿(mào)、硅谷天堂、周原九鼎這3個股東，都是在2011年神斧民爆增資時介入，成本為每3.76元/每注冊資本，文景九鼎和甌溫九鼎的持股，則是之后由周原九鼎轉(zhuǎn)讓的。

需要指出的是，按照最初的吸收合并方案，以1:0.1249股的比例來算，錦瑞商貿(mào)將換得257.11萬股南嶺民爆，如果以方案當中31.46元的均價來算，錦瑞商貿(mào)換股后所得股票市值為8088.73萬元，如果按2011年9月2日停牌最后一天收盤價32.01元來算，市值則為8230.14萬元，其實與此次交易的協(xié)商價差不了多少，那為什么錦瑞商貿(mào)當時執(zhí)意反對呢？

一位此前跟蹤過南嶺民爆的分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，雖交易價格差不多，但參與吸收合并的話，需要鎖股3年，參與非公開增發(fā)的話，一般鎖股1年，如今錦瑞商貿(mào)是直接獲得現(xiàn)金，沒有了鎖定期顯得主動得多。而從南嶺民爆此前將吸收合并調(diào)整為非公開增發(fā)來看，私下協(xié)商以現(xiàn)金拿下神斧民爆反對股東手頭的籌碼，也是在情理之中。

瞄準外省市場

一直以來，南嶺民爆最大的看點就是整合。據(jù)長江證券分析師的描述，一旦對神斧民爆整合完成，南嶺民爆年許可生產(chǎn)能力將從9.1萬噸提升至15.9萬噸，將占據(jù)湖南省內(nèi)80%以上的炸藥市場份額。由于壟斷地位的不斷提高，公司在上下游的議價能力也將得到明顯提升。

值得注意的是，除了省內(nèi)的整合外，南嶺民爆也惦記著省外的市場。

就在2011年10月，南嶺民爆與雪峰民爆簽署 《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，雪峰民爆對全資子公司哈密公司進行增資擴股，新增出資全部由南嶺民爆認繳；增資擴股完成后，南嶺民爆持有哈密公司23%的股權(quán)。這一交易使得地處湖南的南嶺民爆，有機會進入新疆這個潛力市場。

不過需要注意的是，根據(jù)協(xié)議，南嶺民爆也需要轉(zhuǎn)移1.5萬噸產(chǎn)能至雪峰民爆，而這勢必將削弱公司自身工業(yè)炸藥的產(chǎn)能。正是因為這一原因，市場再次傳出南嶺民爆還將拿下金能科技以充實自身產(chǎn)能的消息。

據(jù)悉，金能科技已在民爆行業(yè)耕耘7年，其大股東為五礦集團控制下的長沙礦冶院，后者持有金能科技1260萬股，占比36%；此外，長沙礦冶院旗下上市公司金瑞科技（600390，收盤價15.07元）持有金能科技15%股權(quán)。

為求證上述傳聞，《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖聯(lián)系南嶺民爆董秘孟建新，但截至發(fā)稿，其座機和手機均處于無人接聽狀態(tài)。