每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

西方八國(guó)集團(tuán)（G8）出言挺希臘，極度超跌的歐元自上周五起顯著反彈?？紤]到希臘事務(wù)難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，所以空談一般難以演化成堅(jiān)實(shí)利多，故歐元縱然還會(huì)上升一些，但終究難以走遠(yuǎn)。操作方面，因本周歐洲高官們會(huì)談?shì)^多，故宜觀望，下周若歐元仍處相對(duì)反彈的高位，屆時(shí)可做空，因其后不久希臘又將大選。

G8態(tài)度積極 歐元反彈

上周五起歐元顯著反彈，截至昨19：45，歐元暫報(bào)1.2762美元，暫跌0.13%，上周五歐元漲0.65%報(bào)1.2779美元。歐元弱勢(shì)已久，整個(gè)五月份一直在跌，只是在上周五才首度出現(xiàn)稍微像樣的反彈。

歐元之跌主因在于希臘退出歐元區(qū)的前景不確定，次因在于西班牙銀行體系令人憂慮的事件增多，加上評(píng)級(jí)公司在緊要關(guān)口落井下石，所以歐元本月跌勢(shì)就相當(dāng)流暢，而空頭們看空歐元的氣氛也達(dá)到頂峰。

然而就在這當(dāng)口，歐元發(fā)生反彈，僅從表面看，這和一些消息相關(guān)。上周五稍晚在美國(guó)召開(kāi)了八國(guó)集團(tuán)（G8）會(huì)議，在該會(huì)議上，所有八個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人均表示“期望希臘留在歐元區(qū)”。

他們的理由一般是，只有希臘留在歐元區(qū)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程才能維持。當(dāng)然，這只是冠冕堂皇的表面文章，真實(shí)含義是如今發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)法承受希臘退出歐元區(qū)的短期震蕩。

周末另一則消息也多少提振了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，繼而有利于歐元，該消息是中國(guó)官員關(guān)于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的表態(tài)。市場(chǎng)中有一些人士認(rèn)為，中國(guó)在不久以后將陸續(xù)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策，或?qū)θ虿徽竦男枨笃鸬骄徍妥饔谩?/p>

從技術(shù)上看，歐元也確實(shí)該反彈，因從美國(guó)商品期貨委員會(huì)每周公布的持倉(cāng)報(bào)告看，投機(jī)者做空歐元的空頭頭寸于上周均達(dá)到2008年以來(lái)新高。以往當(dāng)這個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)極端情況時(shí)，且無(wú)法逼得對(duì)手砍倉(cāng)時(shí)，匯市是經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“意外”轉(zhuǎn)向的，所以當(dāng)倉(cāng)位數(shù)據(jù)出現(xiàn)極端情況時(shí)，就經(jīng)常是反向指標(biāo)。

歐元仍將經(jīng)受考驗(yàn)

雖然主要發(fā)達(dá)國(guó)家官員及歐元區(qū)官員均不愿看到希臘退出歐元區(qū)，歐元也出現(xiàn)了反彈，但此事也只是暫時(shí)沒(méi)有惡化，即并無(wú)實(shí)質(zhì)性的改善出現(xiàn)，所以未來(lái)歐元走勢(shì)多半將仍將受其干擾。

最直接和最眼前的干擾是希臘將在下月17日舉行的新大選，假如最終結(jié)果是反對(duì)國(guó)際金援的希臘政黨獲勝，則希臘退出歐元區(qū)進(jìn)程或許會(huì)大大加快，如此混亂將更早來(lái)臨，歐元至少會(huì)有一陣猛跌，但長(zhǎng)線的下跌空間反可能更小，因不確定性大為解除。

假如支持財(cái)政節(jié)支的政黨選舉獲勝，這種情況下歐元會(huì)上漲一些，但其實(shí)是在為歐元積累更大下跌空間。如果希臘勉強(qiáng)留住歐元，但實(shí)質(zhì)上希臘是不可能在減支和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面達(dá)到兩全的，這是該國(guó)自然、經(jīng)濟(jì)等根本特質(zhì)所決定的。目前已有多種證據(jù)表明，當(dāng)初希臘加入歐元就是種錯(cuò)誤，該國(guó)完全是不符合條件的。

目前匯市已包含希臘下個(gè)月重新選舉的一部分因素，但誰(shuí)也不能保證包含程度如何，因畢竟此事太過(guò)重大，完全顛覆了歐元設(shè)立時(shí)的章程和初衷，甚至歐元區(qū)也從沒(méi)設(shè)計(jì)過(guò)退出流程。萬(wàn)一未來(lái)真到這一步，那么如何操作才不引發(fā)過(guò)度的混亂是完全未知的。

只要希臘危機(jī)再稍有加重，西班牙可能馬上會(huì)出事，沒(méi)事也會(huì)有事，因金融性的經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)在于信心。

如果西班牙甚至意大利加入，歐元下跌空間自當(dāng)放大。

歐元未來(lái)仍宜做空，只是本周暫應(yīng)觀望，一方面是其前期跌幅過(guò)大，需要修正，另一方面是本周歐洲多名高官將進(jìn)行會(huì)談，短期消息面難測(cè)。過(guò)了本周投資者應(yīng)可出手做空，在下月中旬希臘的大選前，歐元應(yīng)極難持續(xù)走強(qiáng)，所以做空風(fēng)險(xiǎn)有限。

日元極強(qiáng)勢(shì) 多重支撐

日元這兩月來(lái)走勢(shì)極為堅(jiān)實(shí)，由84.17日元兌1美元升至上周五的78.99，周一回檔至79.28。這波日元漲勢(shì)力度較大，最大漲幅達(dá)6.57%。日元之所以強(qiáng)，是因?yàn)槔靡蛩剌^多。

首先是因?yàn)橄ＥD、西班牙等歐債憂慮所造成的避險(xiǎn)情緒推動(dòng)日元上升，不過(guò)這也沒(méi)什么可說(shuō)的，因日元走勢(shì)一向有此特性。需補(bǔ)充的是，近期國(guó)際上避險(xiǎn)品種是有所縮容的，所以資金或更多地流向了日元，如此日元會(huì)獲得額外支撐。

瑞士央行在吐出瑞郎壓制本幣匯率方面異常堅(jiān)決，所以瑞郎的避險(xiǎn)功能顯然有所下降，因其必然會(huì)倍著歐元下跌，持有顯然無(wú)益。在美國(guó)方面，近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不太如意，如就業(yè)等指標(biāo)，所以這使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期微有提升，如此美元避險(xiǎn)功能也有所縮減。

這還非全部，另一避險(xiǎn)品種黃金在這次歐債危機(jī)中的表現(xiàn)也不如幾年前危機(jī)時(shí)，所以避險(xiǎn)品種更進(jìn)一步縮容。黃金可視為零利率的貨幣，怎么看并不精確，卻并無(wú)大礙。

在經(jīng)濟(jì)基本面方面，日元除受到來(lái)自中國(guó)方面的一些壓力外（因中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨弱），來(lái)自其自身經(jīng)濟(jì)的影響卻是正面的。上周五日本政府公布的經(jīng)濟(jì)報(bào)告較為樂(lè)觀，因其自去年8月以來(lái)首次上調(diào)了經(jīng)濟(jì)評(píng)估。再以前的數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)第一季增速顯著回升。

由于日本經(jīng)濟(jì)有所回升，近期日本央行內(nèi)部對(duì)是否擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模態(tài)度似乎稍趨強(qiáng)硬。日本央行行長(zhǎng)白川方明上周曾表示，若盲目擴(kuò)大日本央行國(guó)債購(gòu)買計(jì)畫(huà)，就可能擾亂金融市場(chǎng)。本周日本央行將召開(kāi)政策例會(huì)，市場(chǎng)估計(jì)暫不會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，此亦為日元支撐。