每經(jīng)記者 楊羚強 發(fā)自上海

昨日，ST合臣（600490）召開的股東大會對該公司《2011年度董事會工作報告》進行審議。而在董事會工作報告中，有一項無法繞開的內(nèi)容：“擬向特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金總額為14.40億元，實施增資剛果（金）希圖魯電積銅項目及償還鵬欣礦投銀行貸款和補充鵬欣礦投流動資金。”

對ST合臣來說，投資上述剛果（金）希圖魯電積銅項目存在著至少十三種的風險，并且在ST合臣申請非公開增發(fā)時，曾預計2011年度該項目仍將存在較大額虧損。這對去年才摘掉退市預警帽子的ST合臣來說，顯然是個高風險的投資項目。為什么具有如此高的風險，ST合臣依然要進行？

一位熟悉國內(nèi)融資銅現(xiàn)狀的業(yè)內(nèi)人士昨日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，很多房地產(chǎn)公司涉足銅礦投資，目的是通過銅交易為其地產(chǎn)業(yè)務融資。而巧合的是，上述ST合臣的實際控制人正是主業(yè)為房地產(chǎn)的上海鵬欣（集團）有限公司。ST合臣增發(fā)買剛果銅礦，其目的是否也和其他地產(chǎn)企業(yè)一樣，是為了融資？本報記者昨日向該公司董秘及證券代表發(fā)出采訪函，但至本報截稿未獲回應。

多達十三項風險的銅礦投資

根據(jù)上述銅業(yè)人士的介紹，在非洲地區(qū)開發(fā)銅礦存在巨大的政治風險。隨著當?shù)卣?quán)的更迭，開采的礦權(quán)有被回收的風險。另外當?shù)乜赡軙拗频V石的出口，因此企業(yè)還需要建設配套工廠，以提煉純銅。

而事實上，ST合臣投資剛果銅礦的風險并不僅僅只涉及上述兩項。根據(jù)該公司去年6月30日的公告的特別風險提示，上述投資風險超過十三項，包括項目實施風險、外匯風險、礦山儲量風險等，其中尤其以“短期內(nèi)無法實現(xiàn)效益的風險”最為敏感。

因為，ST合臣在去年8月才獲摘掉“退市預警”帽子，而根據(jù)上述風險提示，由于2011年度建設投資較大，預計2011年度該項目仍將存在較大額虧損。不過，ST合臣最終仍然于今年3月獲得證監(jiān)會批準，允許前者非公開增發(fā)一億股，募集14.4億元的資金。

但是，目前銅價的走勢其實并不好。全球銅價大幅下挫，5月以來，倫銅累計跌近7%，滬銅跌逾4%。倫敦三個月銅期貨價格于2012年4月13日首次低于每噸8000美元，而5月17日更是只有每噸7665美元。

上述銅業(yè)人士表示，目前很多新設立的銅生產(chǎn)、銷售企業(yè)，很多并不是因為看好銅業(yè)的發(fā)展，因此涉足銅生產(chǎn)領(lǐng)域，而更多是以銅來融資。而其中，涉及最多的就是房地產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)他的折算，如果算上目前銅價下跌的因素，房地產(chǎn)企業(yè)通過銅融資，月息僅為1%，遠遠低于15%-20%的同期民間借貸。

和上述銅業(yè)人士的說法相近，中央電視臺CCTV節(jié)目也于近日報道了房地產(chǎn)企業(yè)通過銅融資的案例稱，很多地產(chǎn)公司成立有色金屬交易部或者相關(guān)子公司，從事銅貿(mào)易、生產(chǎn)，進而融資。

上述融資的模式是，先由具有銅生產(chǎn)、貿(mào)易經(jīng)營范圍的企業(yè)以海外進口合同向銀行申請延期付款信用證，套取一部分資金借貸，而后迅速將銅變現(xiàn)，等到信用證到期后再將銀行的借款還上。由于信用證的借款利率低于銀行基準利率，因此如果不考慮匯率和銅價下跌因素，上述進口銅企業(yè)甚至可以獲得更低的融資成本。

鵬欣兩項目半年僅變現(xiàn)5.81億元？

目前還無法證實，鵬欣是否通過ST合臣投資剛果銅礦，進而間接獲取融資。但有一點可以肯定的是目前鵬欣集團確實有融資的需求。

根據(jù)丹東當?shù)孛襟w報道，僅5月份新開工的丹東鵬欣水游城總投資就需要35億元。而除了上述項目外，鵬欣還有盤錦等多個項目的水游城需要動工建設。

而除了房地產(chǎn)開發(fā)項目，鵬欣還涉及收購澳洲奶牛場。新西蘭政府4月批準中國上海鵬欣集團以2.1億新西蘭元(約合1.7億美元)的價格，收購Crafar農(nóng)場集團的16個產(chǎn)業(yè)。與此同時，鵬欣集團還于近期以25278.43萬元的價格收購ST合臣（600490）控股股東上海中科合臣化學有限責任公司30%股權(quán)。

上述收購及項目的開發(fā)，都需要鵬欣集團提供大量的資金。但是，鵬欣的項目銷售并不順利。中房信集團此前對100個城市監(jiān)測，僅發(fā)現(xiàn)了鵬欣兩個項目在售。上述兩個項目去年11月至今年4月的總銷售額僅為5.81億元。而為了獲取融資，鵬欣集團也曾在今年3月發(fā)行過一筆6億元的鵬欣建筑特定代收工程款受益權(quán)集合資金信托計劃。