每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

二季度中，基金公司對(duì)自有資金投資重新安排的動(dòng)作頻繁起來。4月以來，已經(jīng)有5家基金公司公告贖回自購(gòu)的基金。這些被贖回的基金中，既有指數(shù)型、股票型產(chǎn)品，也有最近勢(shì)頭正勁的債券型基金。

4月和5月是基金公司貨幣資金支出高峰。一些公司開始集中兌現(xiàn)員工上一年的年終獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)對(duì)股東方的例行現(xiàn)金分紅也將劃出大筆資金。尤其近年來基金公司運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，現(xiàn)金流也不比往年來的寬裕。

在處于歷史低位、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較低的市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司贖回自購(gòu)基金更多是財(cái)務(wù)方面的考慮。但在面對(duì)自己投資的“一籃子”產(chǎn)品時(shí)，基金公司選擇哪一只贖回則反應(yīng)了其對(duì)后市、投資品種的綜合判讀。

富國(guó)基金小盤換大盤

四月底五月初，富國(guó)基金接連發(fā)布了兩則“連環(huán)”公告：一則稱贖回2000萬(wàn)份市值2000萬(wàn)元富國(guó)中證500指數(shù)基金；另一則稱申購(gòu)2000萬(wàn)元，約1126萬(wàn)份富國(guó)滬深300指數(shù)基金。由于兩只基金風(fēng)格迥異，可見基金公司調(diào)倉(cāng)換基的意圖十分明顯。

富國(guó)基金自購(gòu)旗下中證500指數(shù)基金不到一年，無(wú)虧無(wú)盈平盤出貨，轉(zhuǎn)投今年更有想象力的大盤藍(lán)籌指數(shù)滬深300，可見對(duì)藍(lán)籌股的偏好。不過今年以來，中證500指數(shù)仍跑贏滬深300，富國(guó)滬深300凈值增長(zhǎng)12.39%，富國(guó)中證500凈值增長(zhǎng)則達(dá)到14.37%。

“贖回中證500也并不一定代表對(duì)中小盤股看空。”有業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“由于基金公司可能設(shè)定一定比例的投資額度，因此在額度受限的情況下，贖回基金可能是調(diào)劑頭寸。”

工銀瑞信贖股留債

多年來只申購(gòu)不贖回的工銀瑞信基金公司，近期首次贖回了除貨幣基金之外的自購(gòu)產(chǎn)品。贖回的兩只偏股型產(chǎn)品工銀核心價(jià)值和工銀精選平衡，也是工銀瑞信基金投資的“籃子”里，唯一兩只偏股類產(chǎn)品。

公司公告稱，擬于2012年5月22日贖回工銀核心價(jià)值7260.65萬(wàn)份，工銀精選平衡1549.83萬(wàn)份。按5月20日基金凈值計(jì)算，合計(jì)套現(xiàn)資金約2940萬(wàn)元。

事實(shí)上，股基并非工銀瑞信自購(gòu)時(shí)主要配置品種，其持有量較大的工銀強(qiáng)債、工銀添利、工銀貨幣等固定收益類品種仍保留了原有規(guī)模。

對(duì)于以固定收益在行業(yè)內(nèi)“安身立命”的工銀瑞信基金而言，在如今債市小牛的行情下，無(wú)論從投資的角度還是品牌的角度，都不大可能選擇贖回債券類產(chǎn)品。

不過可以看到的是，在基金成立時(shí)就認(rèn)購(gòu)并持有長(zhǎng)達(dá)6、7年之久的兩只偏股型基金也為工銀瑞信賺取了不菲的投資回報(bào)，工銀核心價(jià)值期間收益率達(dá)到283%，工銀精選平衡則為71%。

光大保德信逆勢(shì)賣債

今年以來贖回自購(gòu)品種的基金公司不少，但只有光大保德信基金唯一一家贖回債券基金。

相對(duì)于股票市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，今年債市的小牛行情基本確定。在近期央行下調(diào)準(zhǔn)備金率的刺激下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)全面上漲行情，債券基金表現(xiàn)搶眼。不過，光大保德信基金近期卻公告稱將在5月23日贖回光大保德信增利收益?zhèn)突?000萬(wàn)份。

從光大保德信過往的自購(gòu)情況來看，其自購(gòu)基金持有周期均不長(zhǎng)，通常為1~2年，多有贖回老基金申購(gòu)新基金的特征。而持有長(zhǎng)達(dá)三年半的光大增利已算“長(zhǎng)期投資”。

而對(duì)未來股市行情的樂觀或是光大保德信選擇保留股票型產(chǎn)品的原因。其二季度投資策略報(bào)告中指出，2012年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境和市場(chǎng)流動(dòng)性的相對(duì)改善，會(huì)對(duì)股市估值中樞形成支撐。光大保德信基金投資總監(jiān)周煒煒預(yù)測(cè)，今年A股市場(chǎng)會(huì)有10~15%的上漲空間。