每經(jīng)編輯 任世磊 每經(jīng)記者 卓志強(qiáng)發(fā)自武漢、廣州    

任世磊 每經(jīng)記者 卓志強(qiáng)發(fā)自武漢、廣州

5月底以來(lái)，A股工程機(jī)械板塊連續(xù)大漲，以三一重工（600031，收盤價(jià)15.24元）為例，自5月22日收盤價(jià)為14.43元，至昨日（5月28日）收盤，股價(jià)已躍升至15.24元，區(qū)間漲幅逾10%。

28日，行業(yè)內(nèi)個(gè)股也是漲勢(shì)兇猛。山河智能（002097，收盤價(jià)9.41元）、山推股份（000680，收盤價(jià)10.85元）、廈工股份（600815，收盤價(jià)9.77元）漲停，而中聯(lián)重科（000157，收盤價(jià)11.15元）、三一重工（600031，收盤價(jià)15.24元）這樣的行業(yè)龍頭分別上漲7.21%、4.53%。

資本市場(chǎng)往往是最敏感的。股價(jià)大漲的背后，相關(guān)上市公司已經(jīng)迎來(lái)了一波“超級(jí)大利好”。

“在基建地產(chǎn)等投資先后回暖的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)行業(yè)基本面將于6月迎來(lái)較為明顯的改善”，日前，針對(duì)被外界稱為“又一個(gè)4萬(wàn)億”的新一輪基建投資熱潮，一位工程機(jī)械行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如此表示。

基建公司一季報(bào)財(cái)務(wù)狀況堪憂

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比當(dāng)下板塊個(gè)股的大漲，現(xiàn)實(shí)中的工程機(jī)械行業(yè)已“沉淪”了許久。

過(guò)去的2011年，由于國(guó)家宏觀調(diào)控頻繁、銀根一緊再緊，工程需求受到壓制，工程機(jī)械行業(yè)則呈現(xiàn)出明顯的“前高后低”走勢(shì)。整個(gè)行業(yè)在享受了“4萬(wàn)億”的“大魚(yú)大肉”后，不得不“啃啃窩窩頭”。這從各企業(yè)發(fā)布的2011年年報(bào)及2012年一季報(bào)可明顯看出端倪。

以三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械（000425，收盤價(jià)15.70元）為首的10家工程機(jī)械上市公司，2011年共實(shí)現(xiàn)收入1867億元，同比增長(zhǎng)32%；歸屬于母公司凈利潤(rùn) （扣除非經(jīng)常性損益）220億元，同比增長(zhǎng)36%，收入和凈利潤(rùn)增速均為近3年來(lái)最低。經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流更是打破近10年來(lái)為正的“金身”，首次告負(fù)，為-26.83億元。今年一季度，10家上市公司中已有7家現(xiàn)金流為負(fù)。

記者采用Z-score模型 （當(dāng)Z值大于2.99時(shí)，表明不存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)Z值小于1.8時(shí)，表明公司存在較高破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)Z值介于1.8和2.99之間時(shí)被稱之為“灰色區(qū)域”，表明公司的財(cái)務(wù)狀況不理想，存在一定的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)）通過(guò)對(duì)三一重工、中聯(lián)重科等10家上市公司2011年年報(bào)和2012年一季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算顯示，年報(bào)平均Z值為3.45，說(shuō)明整體上處于財(cái)務(wù)安全區(qū)。但10家公司的2012年一季報(bào)并不理想，平均Z值僅2.21，雖大于1.8的臨界值，但仍處于1.8至2.99之間的 “灰色區(qū)域”，表明整體財(cái)務(wù)狀況堪憂。值得一提的是，三巨頭財(cái)務(wù)狀況全部進(jìn)入“灰色區(qū)域”——三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械的Z值分別為2.95、2.43和2.12。

基建投資潮令行業(yè)回暖

幸運(yùn)的是，接連出臺(tái)的政策利好有望成為扮靚這些上市公司下一份財(cái)務(wù)報(bào)表的重要元素。5月下旬，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次明確把 “穩(wěn)增長(zhǎng)”放到重要位置，將推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目。

記者了解到，截至目前，包括江蘇、廣東在內(nèi)，全國(guó)多個(gè)省份正在密集關(guān)注本省重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)情況，并集中批復(fù)一批大項(xiàng)目。對(duì)此，有分析師預(yù)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)有望于6月迎來(lái)回暖。但接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的工程機(jī)械行業(yè)資深分析師王合緒卻表示，國(guó)家政策對(duì)基建投資的支持雖有正面影響，但其程度只是階段性的，“說(shuō)加快基建項(xiàng)目審批，其實(shí)只是恢復(fù)而已。即原本沒(méi)審的那一塊，現(xiàn)在審批了”。在他看來(lái)，上述利好政策或在一定程度上改善工程機(jī)械上市公司的現(xiàn)金流問(wèn)題，但對(duì)整體財(cái)務(wù)的狀況難有改觀。他預(yù)計(jì)，整個(gè)行業(yè)要逆轉(zhuǎn)性回暖，或要等到2014年。

國(guó)泰君安分析師呂娟則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，優(yōu)先選擇龍頭企業(yè)，推薦順序?yàn)橹新?lián)重科、三一重工、徐工機(jī)械、柳工（000528，收盤價(jià)13.94元）、安徽合力 （600761，收盤價(jià)12.73），除此之外，其他二線企業(yè)今年增速或有限。